3月27日至28日，TCL系三大核心上市主體——TCL科技（000100.SZ）、TCL電子（01070.HK）與TCL中環（002129.SZ）相繼發布2025年年度報告。在半導體顯示、智能終端與新能源光伏三大賽道上，其業績表現呈現出結構性分化。

　　財報數據顯示，TCL科技全年實現營業收入1840.6億元，按年增長11.7%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為45.2億元，按年增長188.8%；TCL電子全年收入首次突破千億大關，達1145.83億港元，經調整歸母淨利潤按年增長56.5%至25.12億港元。但在顯示與終端業務實現規模與利潤雙增的同時，受行業周期影響，TCL中環2025年全年歸母淨利潤虧損達92.64億元。

　　在覈心財務指標增長的背景下，TCL科技擬每十股派息0.9元，現金派息金額達18.7億元，派息比例超過40%。

　　顯示業務營收破千億

　　半導體顯示板塊是支撐TCL科技全年業績增長的核心動力。2025年，TCL華星實現營業收入1052.4億元，按年增長17.4%；淨利潤80.1億元，按年增長44.4%，其中歸屬TCL科技股東的淨利潤為53.6億元。

　　業務層面，TCL華星大尺寸TV及商顯業務繼續保持規模優勢，中小尺寸業務則呈現快速成長態勢。數據顯示，其顯示器、筆電及手機面板出貨量分別按年增長17%、64%和29%。在新興應用領域，車載顯示出貨面積按年增長61%，市場份額提升至11%。

　　在產能整合與產線佈局上，TCL華星2025年動作頻頻。年內，公司順利完成對LGD廣州LCD工廠的收購整合，t9項目二期全面投產，並完成了G11產線（t6、t7）少數股權的戰略收購。此外，公司旗下全球首條高世代印刷OLED產線（t8）已開工建設，以加快在新型顯示技術賽道的產業化進程。

　　光伏板塊仍承壓

　　在整體營收大盤增長的同時，TCL科技內部各業務板塊的盈利表現呈現出分化。

　　相較於TCL華星逾80億元的淨利潤表現，其新能源光伏板塊的經營壓力依然顯著。受光伏行業供需失衡延續及產業鏈價格波動影響，TCL中環2025年全年歸母淨利潤虧損92.64億元，在一定程度上對沖了顯示業務帶來的利潤增量。

　　值得注意的是，透視TCL科技45.2億元的歸母淨利潤，非經常性損益在其中佔據了較大比重。財報數據顯示，TCL科技2025年全年的扣非歸母淨利潤為29.0億元，與歸母淨利潤相差約16億元。在利潤總額的構成中，2025年全年投資收益達25.2億元，政府補助為22.3億元，同期存貨跌價減值為55.4億元。

　　在向內挖掘利潤空間的同時，TCL科技亦在通過派息規劃向市場釋放預期。除2025年度逾18億元的現金派息外，公司同日披露了《未來三年股東派息回報規劃（2026年-2028年）》。規劃明確，未來三年公司預計每年以現金方式分配的利潤，將不少於當年歸屬於上市公司股東淨利潤的30%。

　　終端業務營收首破千億港元

　　3月27日披露財報的TCL系另一上市主體TCL電子（01070.HK），則呈現出終端產品出海對盈利的拉升。2025年，TCL電子全年收入達1145.83億港元，首次突破千億大關，按年增長15.4%；經調整歸母淨利潤為25.12億港元，按年增長56.5%。

　　在國內彩電大盤縮量背景下，海外市場與高端化戰略成為TCL電子的核心利潤源。2025年，TCL電視國際市場收入達475.04億港元，按年增長15.7%。以北美市場為例，其電視產品平均售價（ASP）按年提升超20%，65吋及以上電視出貨量佔總出貨量比重增至30.5%。

　　產品結構的高端化直接推高了毛利率水平。數據顯示，TCL電子大尺寸顯示業務毛利率按年提升1.3個百分點至16.8%。其中，Mini LED電視全球出貨量按年增長118.0%，市佔率達31.1%。此外，其互聯網業務收入按年增長18.3%，毛利率高達56.4%，進一步增厚了整體盈利墊。

（文章來源：南方都市報）