智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，益生菌應用廣泛，抖音渠道及減重等新需求貢獻增量，看好二代益生菌AKK，品牌端市場教育有望加速需求釋放。產品端由基礎腸道養護向減重及細分部位護理迭代，看好二代益生菌AKK市場廣闊，頭部品牌佈局教育市場，有望助力成分爆發。品牌端市場教育有望加速需求釋放。

國泰海通主要觀點如下：

益生菌應用廣泛，保健品受抖音新渠道和減重新需求拉動明顯

益生菌作用多元，廣泛應用於食品保健個護等領域、當前終端規模超千億，其中2025年益生菌保健品規模160億按年增長6%，抖音增長迅猛、GMV增速接近40%。益生菌保健品定價多在日服金額5-15元區間，主打劑型、菌株及功效有所差異需求由基礎腸道養護向減脂、細分部位改善等方向進階，各品牌持續拓展產品線，TOP3品牌萬益藍、Lifespace、紐崔萊零售額均超10億。

益生菌上游集中度高，國際巨頭目前佔據主導，本土企業加強研發及產能建設、後續國產替代潛力大

益生菌上游原料外資杜邦、科漢森佔據超80%份額，主因多年明星菌種、科研及客戶積累。益生菌原料環節附加值較高，菌種為定價關鍵、需打造明星菌種，國內頭部廠商毛利率達40-60%、淨利率可達20-30%。國內企業近年來發力科研積累，通過自主研發/合作積累推進部分核心菌株或以AKK為代表的新興菌種的產業化，同時產能供給充足，後續隨明星菌種沉澱有望推進本土化替代。

看好二代益生菌Akk，卡位減脂熱點方向、品牌方加速市場教育

二代益生菌更注重精準靶向特定健康問題且作用機制明確為當前研究重點，AKK為其中代表，在提高代謝、免疫、抗衰等領域有一定功能，近年來產業化及市場化加速。益生菌減脂需求快速增長，據earlydata大數據，2025年益生菌保健品中減脂方向銷售額按年+45%，多品牌減脂減重產品成為大單品，AKK在減脂及提升代謝方面基礎研究及臨床驗證豐富。參照同樣主打減脂的B420菌種市場規模，該行認為AKK市場廣闊，斐萃、wonderlab等多頭部品牌佈局教育市場，有望助力成分爆發。

風險提示：跨境保健品監管變化、行業競爭加劇、新品表現不及預期。