金吾財訊 | 煤炭股多數受壓，中煤能源(01898)跌7.34%，南南資源(01229)跌6.45%，力量發展(01277)跌4.98%，兗礦能源(01171)跌4.95%，中國秦發(00866)跌3.92%，中國神華(01088)跌3.73%，兗煤澳大利亞(03668)跌3.46%。五位數代碼華泰證券表示，高油氣價環境下亞洲其他經濟體對進口煤炭的需求剛性強於中國，保供壓力更大且對高價煤承受能力更強，或擠出中國進口煤供給。我們認為疆煤有望放量補缺，在出疆鐵路運輸瓶頸下，公鐵聯運外輸成本構成國內煤價成本支撐：我們測算5500卡煤價達到794元/噸時疆煤公鐵聯運外輸具備經濟可行性；若要實現大規模放量，或需煤價進一步上行至944元/噸以保障供給側利潤空間。此外，我們認為國內煤和進口煤成本曲線最左側印尼煤的價格倒掛也將構成一定漲價動能。