文丨牛刀財經 前哨 

股份行的十萬億梯隊，又添一員猛將。

2025年報一出，總資產站上10.13萬億元，和招商、興業、浦發並肩站在第一梯隊，規模再上一個台階。

淨利潤連續五年正增長，派息更是刷了近十年新高，看上去一派穩健向好。

但拆開數據細看就會發現：營收在跌、息差在收、利潤靠撥備頂着，最顯眼的是零售業務快扛不住了。

身子邁入十萬億，裏子卻沒完全跟上，中信這張成績單，體面又尷尬。

十萬億身價到手，營收卻拖了後腿

先看最亮眼的資產規模。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

2025年末，中信銀行總資產突破10萬億大關，按年增長6.28%，結束了此前四年增速連續下滑的頹勢，終於迎來回升。

近五年總資產走得四平八穩，沒有大起大落，一步步踩進股份行第一梯隊，這份體量底氣，確實夠硬。

可同為「十萬億俱樂部」成員，中信銀行的營收表現，卻成了最差的那個。

2025年中信銀行營收2124.75億元，按年微降0.55%，是四家裏面唯一營收負增長的。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

反觀招行、興業、浦發，營收增速分別是0.01%、0.24%、1.88%，哪怕增速再慢，好歹是正的，唯獨中信銀行，規模上去了，賺錢能力卻沒跟上。

好在淨利潤沒拉胯，全年歸母淨利潤706.18億元，增長2.98%。董事長方合英特意強調，淨利潤五年實現500億、600億、700億「三級跳」，是股份行裏少有的連續五年正增長選手。

一邊營收下滑，一邊淨利潤穩增，典型的增利不增收，這已經是中信銀行近五年第二次收入下滑，上一次還是2023年。

為啥營收降了，利潤還能漲？

答案藏在撥備裏。

2025年中信銀行計提減值581.72億元，佔營收比例27.38%，對比2021-2024年的37.67%、33.78%、30.21%、28.6%，逐年下降。

在銀行業息差普遍下行的大環境下，少提撥備成了穩利潤的慣用手法，中信銀行也沒能免俗。

同時，銀行也在拼命壓成本，2025年營業支出按年減少2.95%，業務及管理費用直接少花22.51億，靠着「省喫儉用+調節撥備」，硬生生把利潤穩住了。

派息終於支棱起來，卻還是追不上招行

利潤穩住了，股東們最關心的派息，中信銀行這次也拿出了誠意。

2025年中信銀行派息力度直接拉滿，每10股派現1.93元（含稅），加上中期派息，全年合計派現212.01億元，股利支付率達到30.02%，不管是派息金額還是派息比例，都刷新了近十年紀錄。

要知道，自2017年之後，中信銀行的派息比例就一直沒摸到30%的門檻，對比常年派息率超30%的招行，中信銀行過去對股東着實不算大方。

這次終於跨過30%分水嶺，對投資者的吸引力，總算提了上來。

但對比招行，差距依舊明顯。

招行靠着高派息、高盈利，一直是股份行裏的「優等生」，中信銀行即便派息創新高，也只是剛追上行業平均水平，想要比肩招行，還有很長的路要走。

零售業的難言之隱，靠非息收入補不上缺口

營收下滑的核心癥結，還是銀行業繞不開的老問題：息差收窄。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

2025年中信銀行淨息差1.63%，按年減少14個點子，利息淨收入1444.69億元，下降1.51%。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

儘管非利息淨收入增長1.55%，達到680.06億元，但利息淨收入的盤子太大，這點增幅根本抵消不了利息收入的下滑。

這也是整個銀行業的共性難題，貸款利率下行、存款成本剛性，息差越收越窄，靠傳統存貸利差賺錢的模式，越來越難走。

中信銀行堅持均衡穩健的經營思路，沒敢盲目擴張，自然也躲不過行業大趨勢，營收下滑，其實也在情理之中。

不過資產質量倒是沒掉鏈子，截至2025年末，不良貸款率1.15%，按年下降0.01個百分點，實現連續7年下降，在行業普遍承壓的背景下，這份風控表現，算得上可圈可點。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

零售業是中信銀行自己的難言之隱。

方合英給中信銀行定的發展格局是「公司挑大樑、零售穩貢獻、金市增收入、風控創價值」，原本指望零售業務穩住基本盤，結果2025年零售直接拖了後腿，成了三大業務板塊裏唯一的差生。

2025年，公司銀行業務營收增長2.18%，金融市場板塊營收增長4.95%，雙雙正增長；唯獨零售銀行業務營收748.43億元，暴跌8.53%。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

比營收更慘的是利潤。

2025年零售業務稅前利潤僅53.03億元，按年狂降42.55%，佔利潤總額的比重，從2021年的34.6%，直接跌到6.3%，近乎腰斬再腰斬。

而且這不是偶然下滑，是連續四年下跌，從2021年的227億，一路跌到2025年的53億，零售業務的盈利能力，幾乎快沒了。

零售業務崩盤，核心卡在信用卡上。

作為零售業務的核心，中信銀行信用卡這幾年一路走下坡。

2025年信用卡累計髮卡量1.29億張，勉強增長4.6%，但貸款餘額按年下降5.28%，總交易額下滑10.66%，業務收入更是大跌14.6%，而且這已經是連續三年雙降。

更揪心的是風險，個人貸款不良率從1.25%升至1.32%，消費貸款不良率直接飆升到2.8%，信用卡不良率也小幅上升。

零售資產質量惡化，加上行業轉型壓力，曾經的利潤奶牛，如今成了最大包袱。

儘管銀行表示已經加強風控，有信心讓零售資產質量企穩，但連續四年的下滑，想要扭轉頹勢，絕不是一朝一夕的事。

2026年怎麼幹？

邁入十萬億俱樂部，是中信銀行的里程碑，也是新的考驗。

資產規模站上高位，淨利潤連續增長，派息創新高，這些都是實打實的亮點；但營收下滑、零售崩盤、息差承壓，也是無法迴避的短板。

在銀行業競爭愈發激烈的當下，光靠穩健遠遠不夠，既要守住風險底線，又要找到新的增長引擎，尤其是盤活零售業務這個曾經的王牌。

十萬億的身板，配上與之匹配的賺錢能力，纔算是真正的行業強者。