智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，隨着大模型商業化落地進入深水區，當前全球AI算力需求正從「訓練」向「推理」過度；隨着AI應用落地與「主權AI」戰略推進，國產算力正從「替代」邁向「主導」，國產算力產業鏈迎來估值重塑，以及商業化良機。

東方證券主要觀點如下：

事件

近日華為在其中國合作伙伴大會2026上，發布並展出了搭載全新升騰950PR（Ascend 950PR）處理器的AI訓練推理加速卡Atlas 350。與此前升騰芯片相比，950PR在互聯帶寬、自研HBM以及算力性能上都具有大幅提升。

算力底座重塑，國產AI算力迎來新階段

隨着大模型商業化落地進入深水區，當前全球AI算力需求正從「訓練」向「推理」過度，國產算力產業鏈迎來估值重塑。華為已成功構建了從底層芯片、互聯協議到軟件棧的完整閉環，而升騰950PR的正式商用，標誌着國產算力性能再上一個台階。該行認為升騰950PR憑藉在預填充（Prefill）階段的卓越表現，精準卡位推理場景，有望迎來更多需求。同時國產算力也逐漸從「替代」步入「主導」的新階段。

自研HBM與FP4精度，硬軟實力兼具

升騰950PR搭載了華為自研HBM（高帶寬內存）技術，通過垂直堆疊與先進封裝工藝，實現了系統互聯帶寬的倍增。此外，950PR率先在國產算力陣營中支持FP4低精度數據格式，這意味着在處理海量參數時可大幅降低功耗，更可通過算法與硬件的深度協同，大幅降低單位算力成本。同時華為的CANN軟件棧也升級至全新版本，大幅提升了對主流開源框架（如PyTorch等）的兼容效率，解決了此前困擾開發者的「遷移難」痛點。該行認為華為這種兼具硬軟實力的佈局提升了升騰在高端推理市場的競爭力。

算力需求持續提升，國產算力商業化迎來良機

隨着AI應用的逐步落地，以及多模態、AICoding對於算力的需求與日俱增。同時在「主權AI」戰略的推動下，國內頭部互聯網企業對算力安全性的訴求也日益提升，國產算力芯片迎來黃金髮展期。該行認為隨着國產相關算力芯片不斷迭代，芯片性能有望不斷提升，單位推理成本將持續下探，國產芯片的滲透率了有望持續提升。

投資建議與投資標的

該行認為國產算力鏈有望在未來AI發展中持續受益，相關標的為華豐科技、神州數碼、浪潮信息、寒武紀、海光信息。

風險提示：行業競爭加劇；商業化進展不及預期。