【解剖大盤】

昨日解盤談到：特朗普就伊朗問題發布「重要更新」。注意時間節點在我們開市盤前，看看會不會出「幺蛾子」。果然，針對性很強，港股今天跳空跌 0.70%。

來看下具體內容，特朗普先是自行宣稱對伊朗戰事取得「快速、決定性、壓倒性勝利」；伊朗發射導彈和無人機的能力已遭到「極大削弱」，武器工廠和火箭發射裝置已「所剩無幾」。美軍對伊朗核設施打擊取得「巨大成功」，對美國和其他國家來說，成功減少核威脅。簡單而言，就是贏麻了，因此，也不需要他國協助，至於海峽問題，反正美國不需要通過海峽進口石油，依賴海峽獲取石油的國家必須「自己負責維護這條通道」，甚至叫人直接去霍爾木茲海峽「搶石油」，當伊朗戰事結束時，該海峽「自然將會開放」。

這讓歐、日、韓這些國家情何以堪，搞了半天，美以發動的這場戰爭，都沒和他們打個招呼，然後海峽被伊朗給封鎖了，倒黴的是他們，然後啥也不管了，甚至要求他們來參與。最清醒的是西班牙，一開始就明確拒絕，西班牙是有底氣的，畢竟守着直布羅陀海峽，老美拿他也沒辦法。現在英國也回過味來，斯塔默表示誰說話也不好使，不可能捲入別人的戰爭。法國、意大利也放話了，不支持不參與。歐洲確實太慘了，俄烏衝突還在買單，談判還不允許上桌，這下海峽被封，油氣供應雪上加霜。

上述講話內容對美國而言沒啥毛病，吹噓戰果、緩和矛盾，美股晚間走勢也積極回應。然而，出「幺蛾子」的在後面，昨天特朗普還說即便海峽封鎖也要撤軍，現在又變成了：未來兩三周內極其猛烈地打擊伊朗，把它們打回石器時代，它們原本屬於的地方。搞了半天，依舊是玩套路，看不到撤軍、看不到協議、而且嘴巴喊打也沒打。美股的 K 線圖想怎麼畫就怎麼畫，不知道，後面再這樣玩，市場還會不會買賬。

大概率後面還是會打的，因為嘴炮提高不了支持率，這是硬傷。不來一場「硬」仗，都找不到台階下。據央視新聞報道，多位美國官員透露，美政府內部正就一項高度敏感且風險極高的軍事方案展開討論，那就是美軍可能直接派出特種部隊，進入伊朗境內搶奪 440.9 公斤，丰度 60%的濃縮鈾。美國之所以還沒動手，估計是在等最佳時機來個雷霆一擊，然後快速脫身。伊朗軍隊總司令哈塔米今天(4 月 2 日)警告稱，若敵軍企圖發動地面進攻，敵方士兵將無人存活。看來，大戲還在後頭。

鑑於特朗普的重要講話並不是宣佈撤軍，油氣就必然要起，4 月 2 日，WTI 原油期貨漲幅擴大至 6%、歐洲天然氣價格上漲幅度高達 7.2%，至每兆瓦時 50.95 歐元。港股山東墨龍(00568)大升逾 16%，百勤油服(02178)升逾 9%。而黃金是反向的，因此就跌。科技類也是反向的，昨日走勢兇猛的智譜(02513)、MINIMAX(00100)出現調整。這個節奏要注意好。

相對穩妥的還是醫藥類，說了好多次，這個板塊基本不受戰事影響，走的是偏獨立的行情，今天仍有不少品種在繼續漲，如賣鏟子的創新藥平台百奧賽圖-B(02315)升逾 6%、業績增長 31%的綠葉製藥(02186)漲近 8%、2026 年創新藥銷售和 BD 延續高增長的翰森製藥(03692)升逾 5%、雙抗 ADC 癌症 1 類新藥獲批臨床的榮昌生物(09995)升逾 4%。

石油漲價，電車的邏輯又變得順暢。4 月，北京車展即將召開，作為 2026 年國內首個頂級車展，這將是各大車企集中秀出技術肌肉的關鍵窗口。車企股價要想走起來，最大的催化就是看銷量，這是硬指標。

4 月 2 日，奇瑞集團(09973)宣佈，繼 2 月成為首家累計出口突破 600 萬輛的中國品牌車企後，3 月單月出口汽車 148,777輛，按年增長72%，刷新中國汽車單月出口紀錄；一季度累計出口393,311輛，按年增長53.9%。至此，奇瑞已連續 11 個月單月出口突破 10 萬輛。今天大升逾 15%。

吉利汽車(00175)3 月總銷量 233031 輛，基本與去年同期持平。雖然整體增速放緩，但極氪表現亮眼，3 月交付 29318 輛，按年增長 90%。這個增速相當驚人，難怪上個月走勢最為兇悍，今天再度升逾 8%。

零跑汽車(09863)也是後起之秀，全系車型 3 月交付達 50029 台，按年增長 35%，重回「5萬俱樂部」。最新 A10 上市後大定訂單破萬的時間為全系最短，3 月最後一個周末兩天大定合計超 9000 台。還有，4 月 16 日，全尺寸旗艦 SUV D19 即將上市，零跑的產品線將從 A 級覆蓋到 D 級，價格帶橫跨 10 萬至 30 萬以上。今天升逾 3%。

底部的長城汽車(02333)今天也動了一下，主要催化是其海外業務，25 年公司實現海外營業收入 914.88 億元，按年增長 13.99%，海外收入佔總營收的比例已超四成。公司下調了 2026年員工持股計劃業績考覈目標，將原計劃中 2026 年的汽車銷量考覈目標從不低於 249 萬輛下調至不低於 180 萬輛，較去年實際銷量增長 36%；同期淨利潤考覈目標(不低於 100 億元)保持不變。不盲目追求銷量，轉向務實的追求利潤，反而壓力沒那麼大，今天升逾 7%。

耀才證券金融集團有限公司(01428)日前公告宣佈，螞蟻財富以 28.14 億港元成功收購公司 50.55%的股權。螞蟻正式接管，據最新公告，鄭豔蘭等螞蟻系高管已進駐董事會，創始人葉茂林宣佈辭任。接下來螞蟻生態內的螞蟻銀行、支付寶香港等直接對接耀才證券，打造財富業務的協同效應。今天升逾 6%；本來港府在 3 月說要發穩定幣牌照的，到現在還沒出來，應該也快了，經緯天地(02477)升逾 5%。

【板塊聚焦】

據申萬農業：近期，南非 1 型口蹄疫傳入我國，新疆、甘肅等地相繼出現疫情，對牛羊養殖行業構成嚴重威脅。

臨床症狀上看，普通口蹄疫水泡小、癒合快，後遺症少；南非 1 型水泡更大、糜爛更深，蹄殼脫落率更高，牛羊全身症狀更嚴重。與國內常見的 O 型、A 型、Asia1 型普通口蹄疫相比差異顯著，毒力和傳播能力更強，現有常規疫苗無交叉保護，幼畜死亡率高達 50%以上，防控難度遠超普通口蹄疫。

牧業：南非 1 型口蹄疫會嚴重影響肉犢牛的存活率，成年牛死亡率較低，但日增重與飼料轉化轉化均會受到影響。奶牛感染後會導致高燒應激等反應，產奶量大幅下降。

國內牧業產能已經歷較為深度的產能去化，肉牛先行反轉。口蹄疫病毒或將未來牛肉供應缺口進一步放大，並推動原奶供應的下滑。涉及港股相關品種：優然牧業(09858)、德康農牧(02419)、現代牧業(01117)、牧原股份(02714)。

【個股掘金】

雅迪控股 (01585)：淨利潤實現強勁增長 海外業務進程加速

2025 年，公司實現收入 370.08 億元 (按年 + 31.1%)，歸母淨利潤 29.12 億元 (按年 +128.8%)；2025H2，公司實現收入 178.22 億元 (按年 + 28.9%)，歸母淨利潤 12.63 億元(按年 + 429.4%)。

點評：公司 2025 年業績增長亮眼。2025H2，公司電動自行車銷量增速有所承壓，而電動踏板車銷量增速明顯加快，主要因為電動自行車新國標切換。公司精準把握該趨勢，發力電動踏板車，實現亮眼增長。

1)電動自行車：2025 年銷量約 1145.35 萬台 (按年 + 26.0%)，單車 ASP 約 1415.17 元 (按年 + 5.1%)；2) 電動踏板車：2025 年銷量約 481.57 萬台(按年 + 22.5%)，單車 ASP 約 1878.42 元(按年 + 4.1%)。公司從多維度提升產品競爭力：推出數個針對不同消費者的產品系列，如摩登系列針對女性騎手需求，冠能系列 (尤其是白鯊型號) 針對追求時尚設計及騎行性能的年輕騎手，幫助集團產品組合持續優化，向高附加值產品轉型。

技術方面，公司推出首款鈉離子電池驅動的電動自行車，在寒冷天氣下表現更優且可環保回收，相較於傳統鉛酸電池重量更輕、續航更遠、能源供應生態更先進。此外，公司也做出相應舉措把握智能互聯化等趨勢。整體來看，隨着產品銷售快速增長，公司規模效應持續凸顯。2025 年公司在海外製造產能和供應鏈能力提升的支持下，來自東南亞的收入按年實現強勁增長。

2026 年初，公司正式啓用位於越南北寧、投資 1 億美元的智能製造工廠，初始年產能為一百萬台，並將作為支持當地需求和出口的關鍵製造樞紐。近期地緣不確定性導致油價攀升，有助東南亞地區從燃油摩托車向電動兩輪車切換。在新國標落地和以舊換新政策的推動下，行業進入新周期，公司作為行業龍頭有望受益；同時海外業務值得期待。