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「失速」！「建材巨頭」金隅集團年虧36億元丨財報觀察
來源：中國房地產報
如今，這家擁有70年曆史、資產超2600億元的老牌國企，正陷入「營收下滑、虧損擴大」的雙重困境。
中房報記者 許倩丨北京報道
千億級「建材巨頭」金隅集團，交出了一份頗令市場失望的年度成績單。
財報數據顯示，2025年，金隅集團實現營業收入911.13億元，按年大幅下滑17.7%；歸屬母公司淨利潤為-10.09億元，按年大降81.83%；扣除非經常性損益後歸屬母公司淨利潤為-35.88億元，按年下降25.5%。
金隅集團方面表示，業績虧損的核心原因在於「建材及房地產業務均處於行業下行周期」。
更令人擔憂的是，歸母淨利潤與扣非歸母淨利潤之間相差25.79億元，這一差額接近於公司全年變賣資產的規模。2025年，金隅集團非經常性損益達25.79億元，其中非流動性資產處置損益達20.03億元，按年增加8.34億元。這意味着，若非靠「賣資產」續命，賬面虧損將遠大於此。
作為國內水泥行業龍頭、北京地區核心地產開發商，金隅集團曾是被資本市場追捧的「白馬股」。如今，這家擁有70年曆史、資產超2600億元的老牌國企，正陷入「營收下滑、虧損擴大」的雙重困境。
而這背後，遠非周期波動所能解釋，一場積重難返的經營危機正在悄然暴露。
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需求下滑，盈利大幅壓縮
金隅集團前身為成立於1955年的北京市原建材工業局，現為全國第三大水泥集團，亦是京津冀地區最大的一體化綠色建材供應商。
其核心業務為「建材+地產」雙板塊驅動，建材板塊以水泥、新型建材為主，地產板塊聚焦房地產開發與物業投資，這套「雙輪驅動」模式曾讓企業在行業上行期收穫豐厚紅利，如今卻反成拖累。
地產板塊率先下滑。財報顯示，2025年公司地產板塊主營業務收入114.98億元，按年大減64.88%；利潤總額為-1.86億元，按年減少13.39億元，由盈轉虧且虧損。
公司全年計提各類減值準備共計16.97億元，包括應收賬款減值1.83億元、信用減值1.83億元、存貨跌價8.42億元、固定資產減值6.73億元。
其中，應收賬款減值準備主要涉及建築工程及傢俱建材業務、水泥及混凝土相關業務、地產開發業務等。
更值得關注的是，房地產行業調整正加速向建材板塊傳導。建材業務需求高度依賴自身地產項目及京津冀市場，隨着新開工項目銳減，建材需求大幅下滑，盈利空間被壓縮。
數據顯示，2025年，金隅集團新型綠色建材板塊實現主營業務收入795.8 億元，按年微增1.68%，但利潤僅為2.18 億元。水泥銷量7332萬噸，按年下降2.85%。
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債務壓頂 ，「扭虧」艱難
金隅集團已經持續多年陷入虧損。2024年，金隅集團黨委書記、董事長姜英武曾表示，要在虧損治理上尋變量，把治虧扭虧作為頭等大事。
然而，2024年度公司歸母淨利潤虧損5.55億元，而2023年同期為盈利2526.28萬元，由盈轉虧。扣除非經常性損益後淨利潤則自2022年起就持續為負，4年累計虧損達89.65億元。
令人關注的是，在已經錄得虧損的情況下，金隅集團仍在加碼拿地。2024年下半年，公司接連在北京十八里店、豐台豐科園和通州土橋以底價競得3宗地塊，合計斥資102.76億元。2025年6月，又以33.64億元拿下海淀區一宗地塊。這些動作顯示出公司試圖依靠地產銷售扭轉局面的迫切性。
對於2025年拿地計劃，金隅集團管理層曾表示，公司聚焦經濟復甦情況好、人口淨流入、房地產市場呈現企穩態勢的城市，如北京、上海等地，選擇核心熱門地塊穩健審慎投資。
截至2025年末，金隅集團土地儲備權益總面積546.37萬平方米，持有高檔寫字樓、商業、產業園區等投資物業總面積272.5萬平方米，綜合平均出租率75%。
但與此同時，金隅集團短期償債債務壓力巨大。截至2025年末，公司短期借款256.8億元，一年內到期非流動負債252.5億元，而賬面貨幣資金僅為162.2億元，資金缺口達347億元。
對於2026年的房地產業務，金隅集團在年報中表示，將向「精開發、強運營、優服務」轉型，堅持改善性住房和保障性住房並重，深度參與城市更新，把握「三大工程」建設機遇，拓展房地產發展新路徑。
高盛預計，金隅集團從2025年起連續3年將錄得經常性經營虧損，但若行業加強對未經授權產能的控制，水泥價格有望企穩回升；房地產開發業務利潤趨勢也將在2026年及以後趨於穩定。
儘管業績虧損，金隅集團仍公告，擬向全體股東每10股派發現金股利0.5元。自2011年上市以來，公司累計現金派息已達78.25億元。
截至2026年4月2日收盤，金隅集團A股報收1.76元/股，當日下跌1.68%，總市值已縮水至187.9億元。動態市盈率為-18.62，市淨率僅0.46，股價已跌破每股淨資產，已然反映了投資者對公司前景的悲觀預期。
責任編輯：楊紅卜