昨日，昨日市場高開震盪，三大指數均升逾1%，科創50指數升逾3%。滬深兩市成交額2.01萬億。從板塊來看，醫藥、算力硬件、算力租賃等概念表現活躍。下跌方面，電力、高鐵軌交下挫。截至收盤，滬指漲1.46%，深成指漲1.7%，創業板指漲1.96%。

在今日券商晨會上，華泰證券認為，海峽管控逾月致亞洲石化鏈斷供加深；華西證券認為，繼續挖掘低估值板塊；國金證券認為，衰退交易正漸行漸近。

華泰證券：海峽管控逾月致亞洲石化鏈斷供加深

霍爾木茲海峽管控逾月，石油斷供引發亞洲石化產業鏈普遍降負，成本抬升及供給收緊推動產品價格普漲。國際柴油及航煤價差大漲，乙烯/丙烯鏈因需求不足順價受阻，芳烴鏈則根據產品需求韌性不同表現分化。亞洲各國因石油戰略儲備水平及替代能源差異而面臨不同風險，中國供應鏈斷裂風險相對較低。與此同時，行業資本開支收縮與碳雙控將推動供給格局優化，此次斷供有望加速亞洲石化行業格局優化。伴隨後續局勢不確定性下降，下游補庫需求釋放，有望帶動化工品盈利改善。長期來看，此次事件將加速我國能源自主可控的戰略步伐，預計現代煤化工/綠氫/新能源等石油需求替代路線的發展進程有望加速，從而逐步降低對進口油氣的依賴。

華西證券：繼續挖掘低估值板塊

低估值風格在一季度持續佔優。原因來看，市場整體估值偏高且風險偏好承壓，資金存在畏高情緒，但穩市邏輯仍在，直接離場可能錯過反彈收益。在這種情況下，資金傾向於挖掘低估值補漲機會。二季度，繼續挖掘低估值板塊。PE和PEG視角下，電力設備和傳媒值得繼續關注，其2016年以來PE（TTM）分位數分別為67%和68%，同時PEG均為0.91。PB視角下，關注農牧和大金融，其PB分位數基本低於20%，同時ROE均高於8%。而有色、煤炭PB分位數較高，行情取決於通脹能否持續超預期。

國金證券：衰退交易正漸行漸近

衰退交易意味着權益與商品還面臨殺基本面的可能性，但債券可能是先見底的資產。油價站上整數位關口（115-120美元）可能成為推動全面衰退交易的導火索；除此之外，談判中止、海峽中斷、轟炸升級、海灣國家下場等任一維度的局勢惡化都是全面衰退交易潛在的觸發器。簡而言之，結束戰爭的標誌是看海峽何時以什麼樣的成本向誰「半開放」，但任何形式的「半開放」都無法避免全球經濟（相較於戰爭前）降速的發生。衰退交易並非只是「狼來了」，股債商正在逐漸定價發生衰退的概率，且太多（單方面）不可控因素還在逐步累積。

本文轉載自「財聯社」，智通財經編輯：陳筱亦。