智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，短視頻的快速發展衝擊着遊戲行業人均用時，新遊戲研發相較於短視頻的快速更新會非常被動，而未來隨着AI技術的發展，遊戲行業的研發和更新迭代加快，遊戲行業整體的市場空間有望增大。展望AI時代，隨着遊戲的迭代和更新越來越快，大遊戲將會變得越來越重，也會進一步壓縮AI新遊戲的市場空間，傳統遊戲龍頭在AI時代的生存空間反而變大。繼續堅定看好遊戲龍頭公司世紀華通(002602.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)等。

招商證券主要觀點如下：

遊戲行業在AI時代有望搶奪短視頻一部分用戶時間

遊戲行業本身並不內卷，行業的內部競爭並不激烈，各個遊戲賽道乃至各個遊戲都有自己長期固定的消費群體，但從短視頻誕生以後，遊戲行業還是受到了極大的衝擊，根據QM，2025年12月短視頻全網滲透比例為91.2%，月人均使用時長為65.5小時。

短視頻的快速發展，對於遊戲行業的人均用時衝擊很大，而遊戲行業不如短視頻行業的一個最主要原因就是老遊戲更新比較慢，新遊戲研發也不會很快，比起短視頻每天動輒幾十萬乃至上百萬的更新，遊戲行業非常的被動，而未來隨着AI技術的發展，遊戲行業的研發和更新迭代加快，遊戲行業整體的市場空間有望增大。

AI時代，遊戲龍頭公司將更加聚焦IP運營，遊戲發行和投流，遊戲整體設計等

在AI時代，遊戲龍頭公司將會進一步聚焦核心業務，更多的圍繞IP運營，遊戲發行和投流，以及遊戲整體的設計，對於大量的遊戲製作，運維，客服等，都可以通過AI或者外包的方式完成，遊戲龍頭公司在AI時代將會變得更加輕資產，而市場擔心的很多個人和小遊戲團隊在AI時代顛覆遊戲龍頭的可能性並不存在，因為無論是IP運營，還是遊戲發行以及遊戲整體設計，都不是AI所能取代的，都需要原有的資金IP以及遊戲行業的經驗積累和創意策劃，相反，很多小團隊的AI遊戲在AI時代預計會更多的跟遊戲龍頭公司合作，從而不至於很快湮沒於AI時代海量的遊戲中。

AI時代，大遊戲將會變得越來越重，從而吸引更多的遊戲玩家

招商證券預計，在AI時代，隨着遊戲的迭代和更新越來越快，試圖通過一兩個新遊戲新玩法就顛覆原有的遊戲行業格局，其實是非常非常困難的，相反，很多已經在運營的大遊戲，反而會快速的學習和借鑑近期的新遊戲新玩法，從而使得原有的大遊戲變得越來越全面，從而使得原有的大遊戲變得越來越重，也會進一步壓縮AI新遊戲的市場空間，傳統遊戲龍頭在AI時代的生存空間反而變大。

標的方面

繼續堅定看好遊戲龍頭公司世紀華通(002602.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、心動公司(02400)、順網科技(300113.SZ)、盛天網絡(300494.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)、貪玩(09890)等。

風險提示

遊戲流水不達預期的風險，騰訊網易等巨頭新產品競爭的風險。