智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，2026年一季度貨幣政策例會定調穩健，在延續寬鬆總量環境的同時，更精準地引導金孖展源流向重點領域，並通過利率機制優化與負債成本紅利為銀行息差提供緩衝，加之對銀行資本實力的關注，共同構成了支撐銀行業經營基本面持續改善、估值韌性顯現的有利條件。在低利率與中長期資金加速入市的環境下，銀行板塊高股息、低估值的紅利屬性仍對險資等長線資金具備持續吸引力，加速估值定價重構。該行繼續看好銀行板塊紅利價值，維持推薦評級。

中國銀河證券主要觀點如下：

貨幣政策例會與四季度導向基本一致

央行對外部環境關注度提升，但政策維持適度寬鬆，反映以我為主的政策導向，以更好地支持擴內需，短期受輸入式通脹的影響有限，與該行前期報告判斷一致。基於此，銀行仍將維持信貸穩增長、結構優化、息差改善的趨勢，基本面向好支撐估值修復。截至4月2日，銀行板塊實現多個交易日上漲，相比於上周一回調低點累計上漲4.55%，板塊估值已超過3月調整前的位置，一定程度上反映基本面改善和避險需求升溫之下的估值韌性。當前階段的貨幣政策對銀行影響整體偏積極。

適度寬鬆貨幣政策延續，為銀行信貸增長和結構優化創造穩定貨幣環境

會議繼續明確保持流動性充裕，使社融規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。今年一季度，央行MLF操作金額累計2萬億元，高於近兩年同期，同時通過買斷式逆回購淨投放6000億元，充分滿足金融機構流動性需求，保持對實體經濟支持力度。同時，會議表示要用好各類結構性貨幣政策工具，並新增「優化工具管理」的表述。年初央行下調結構性貨幣政策工具利率25BP，預計未來結構性工具將繼續作為金融精準支持實體經濟的重要抓手，引導銀行向五篇大文章、擴內需、科創、中小微企業等重點領域傾斜信貸資源，加速信貸結構優化。

息差改善趨勢不變，利率風險影響可控

會議延續強化政策利率引導、完善市場化利率傳導的表述，並新增強調規範信貸市場經營行為，降低孖展中間費用，促進社會綜合孖展成本低位運行。央行維護定價秩序，對銀行息差的呵護態度延續，有助緩解資產端收益率下行壓力，同時負債成本優化仍為支撐息差改善的核心變量。此外，會議繼續表示關注長債收益率變化，從宏觀審慎角度關注金融市場風險。2025年10月以來，央行恢復公開市場國債買賣，發揮國債收益率曲線定價基準作用，今年以來累計淨投放1500億元，10年期國債利率基本穩定在1.8%-1.9%附近；疊加銀行久期控制加強且債券投資仍以配置盤為主，預計利率上行及輸入式通脹對銀行金市業務影響整體可控。

關注銀行資本補充，增強服務實體與系統性風險抵禦能力

會議繼續提出增強銀行資本實力。當前銀行內源資本補充能力雖有邊際改善，但仍面臨支持實體重點領域、風險防範化解、穩定派息的要求，資本壓力仍存。今年全國兩會已提出發行3000億元特別國債補充國有大行資本，並多渠道加大資本補充力度。後續不排除通過地方專項債等多種渠道為中小銀行增資的可能性。

投資建議：個股推薦工商銀行、農業銀行、郵儲銀行、招商銀行、寧波銀行、常熟銀行。

風險提示：經濟不及預期，資產質量惡化風險；利率下行，NIM承壓風險；關稅衝擊，需求走弱風險。