智通財經APP獲悉，對於約85%原油依賴進口的印度而言，油價暴漲不僅引發了嚴重的輸入型通脹擔憂，更直接動搖了貨幣市場的信心。市場策略師警告稱，如果伊朗戰爭拖延日久，印度盧比可能會跌至創紀錄的1美元兌100盧比甚至更低。而印度當局為遏制盧比過去一年來約10%的跌幅所做的努力可能只能提供暫時的緩解。

富國銀行和範埃克諮詢公司的分析師表示，油價高企將加劇通脹和經常賬戶赤字，從而加速盧比貶值。期權市場也認同這一觀點，定價預示着盧比將進一步下跌，並暗示市場預期盧比將向100關口邁進。

今年以來，盧比兌美元匯率已是亞洲表現最差的貨幣之一，其持續下跌促使印度央行採取十多年來最激進的舉措之一，將銀行在境內外匯市場的日終持倉上限設定為1億美元。這一變化迫使銀行縮減持倉規模，並限制其進行大規模單向押注的能力。

但周一的價格走勢凸顯了此類措施的侷限性：盧比開盤時因限制措施一度跳漲1.4%，但隨後迅速逆轉，當日晚些時候創下95.125的新低。周二市場休市。

"1美元兌100盧比不再是尾部風險——如果當前狀況持續下去，這將是一個可信的壓力情景，"安曼經紀公司Equiti Group的金融市場研究主管艾哈邁德·阿扎姆表示。"最新的措施看起來更像是短期穩定工具，而不是結構性解決方案。"

戰爭結束希望與不確定性

在美國總統唐納德·特朗普表示預計美國將在兩到三周內收場後，人們對戰爭可能接近尾聲的希望日益高漲。然而，目前尚不清楚這一時間表是否可靠。此外，美國最近還向該地區增派了軍隊，為升級留下餘地，若特朗普改變主意，局勢仍可能惡化。

戰前，盧比已因不斷擴大的外部收支平衡和資本外流而承壓。石油危機加劇了這個世界第三大原油進口國的壓力，而來自海灣地區印度僑民匯款的潛在下降可能會進一步削弱資金流入和市場情緒。

在這種背景下，空頭頭寸依然穩固。AT Global Markets的Nick Twidale表示，即使在最新限制措施出台後，他仍然看到通過該公司平台進行的盧比空頭押注持續進行，這表明一些投資者對印度央行的努力不為所動。

這位資深貨幣交易員表示："只要戰爭持續，盧比匯率突破100並繼續走低幾乎是確定無疑的。印度央行會試圖阻止盧比疲軟，但宏觀經濟形勢仍將佔據主導。盧比終有一天會反彈，但這並非由印度央行決定，而是由市場決定。"

期權定價顯示，交易員認為美元兌盧比匯率在6月底達到100的概率約為13%，到年底達到100的概率約為41%。

彭博策略師Mark Cranfield稱："美元兌盧比遠期曲線處於2020年以來最陡峭的水平，這表明外匯交易員認為印度盧比將在較長時間內保持疲軟。儘管特朗普總統暗示美國即將撤出伊朗，但新興市場貨幣交易員認為，高油價將對盧比造成持久損害。"

富國銀行全球宏觀策略師阿魯普·查特吉以2022年俄烏衝突為例——當時盧比在半年內貶值約10%——指出，本次石油供應中斷的嚴重程度可能更甚，而自本次伊朗戰爭爆發以來，盧比跌幅尚不足5%。他警告稱：「若美伊戰爭持續至4月底，美元兌盧比匯率極有可能突破100大關。」

油價影響與經濟挑戰

自2月底衝突爆發以來，布倫特原油價格已飆升約44%，最高觸及每桶119.50美元。一些分析師警告稱，如果霍爾木茲海峽近乎斷航的狀態在未來六到八周內持續下去，油價可能進一步攀升，甚至達到每桶150美元或200美元。

查特吉補充稱，印度央行的限制措施可能會耗盡境內貨幣市場的流動性，推高進口商和外資證券投資者的對沖成本，同時將更多投機活動驅向境外，使之脫離央行掌控。

鑑於盧比在戰爭爆發前就已經疲軟——這主要是由於對美印貿易關係的擔憂、人工智能對關鍵服務出口的影響以及外國投資低迷——一些投資者懷疑，即使中東衝突結束，也無法完全遏制其跌勢。

"即便危機最終結束，我預計盧比將恢復其弱勢表現，"擁有近四十年市場經驗的拿騷銀行1982有限公司首席經濟學家溫·辛表示，"也就是說，盧比不會獲得太多喘息。"

由於市場對於戰爭持續時間的不確定性情緒愈發升溫，全球基金在3月份從印度股市淨撤出約120億美元，創紀錄最大單月淨流出。

VanEck的跨資產策略師Anna Wu表示，印度仍然"進退兩難"，她指出印度容易受到石油衝擊和歷史上外國資本外流的影響。

"我認為有可能達到100，"她說道，並警示央行缺乏明確的緊縮路徑，疊加即便霍爾木茲海峽通航仍然難以迅速緩解能源缺口，印度經濟增長面臨越來越大的風險，而經濟增長是她所說的"印度最好的牌"。