供需波動導致我國生豬價格持續下探，進而引發行業內外的廣泛討論。數據顯示，截至3月底，全國外三元生豬均價在9.4元/公斤左右，按年降幅30%，比年初水平下降20%。多位行業人士告訴《中國經營報》記者，按全國平均水平，當前生豬養殖完全成本仍在13元/公斤左右，按出欄體重125公斤推算，意味着頭均虧損450元左右。

　　中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇認為，供強需弱主導當前豬價持續探底。從需求來看，年後豬肉消費快速進入全年最淡季，季節性需求偏弱格局顯著。從供給看，2026年一季度生豬供應充裕。結合能繁母豬數量及需求變化，後期豬價有望逐漸走出低谷，但出現轉折性行情概率較小。

　　同時，豬價低迷帶動飼料業務、屠宰業務等行業需求市場波動。整個產業鏈上下游都在適應這波行業調整。

　　豬價下跌引發行業虧損

　　當下生豬價格已經跌破5元大關。東方艾格方面提供的數據顯示，截至3月底，全國外三元生豬均價在9.4元/公斤左右，按年降幅30%，比年初水平下降20%。

　　根據湧益諮詢的報告，這已經創下2019年以來的七年新低，亦跌破2018年二季度9.92元/公斤的近十年曆史最低價。

　　更加重要的是，這一價格已經不能覆蓋養殖成本。牧原股份（002714.SZ）2025年全年生豬養殖完全成本約12元/分斤，溫氏股份（300498.SZ）肉豬養殖綜合成本為12.2—12.4元/公斤（2025年前11個月）；新希望（000876.SZ）在2025年12月份正常運營場線出欄肥豬的完全成本約為12.2元/公斤。

　　北京東方艾格高級分析師徐洪志告訴記者，當前生豬養殖完全成本仍在13元/公斤左右，按出欄體重125公斤推算，意味着頭均虧損450元左右。

　　以牧原股份為例，該公司在2025年第一季度至第四季度的淨利潤分別為44.91億元、60.39億元、42.49億元和7.08億元。第四季度歸母淨利潤按年下降90.43%。

　　還有很多豬企在2025年已經進入虧損周期。光明肉業發布的2025年財報顯示，公司淨利潤虧損1.32億元，主要原因就是受生豬養殖業務板塊拖累。

　　生豬價格波動的核心因素源於供需的改變。朱增勇告訴記者，供強需弱主導當前豬價持續探底。從需求來看，年後豬肉消費快速進入全年最淡季，季節性需求偏弱格局顯著。從供給來看，2025年上半年全國能繁母豬存欄持續處於相對高位，疊加每頭能繁母豬提供的有效仔豬穩步提升，因此2026年一季度生豬供應充裕。

　　「生豬養殖行業從2024年5月一直到2025年三季度持續保持盈利，較長的盈利期提升了養殖主體抗虧損能力，另一方面弱化了經營風險意識。受當前我國生豬行業規模化水平和集中度穩步提升影響，生豬供給增加主要集中在頭部企業和腰部企業。」朱增勇說。

　　徐洪志也提到，規模化水平迅速提高，規模企業成為供應主力，相比之前的散戶和中小豬場更能抗虧，導致產能去化緩慢；同時母豬繁育能力和仔豬、育肥豬成活率突飛猛進，相同數量的能繁母豬可以提供遠比五年前更多的商品豬，在很大程度上削弱了去產能的效果。

　　對於豬價未來走勢，徐洪志則預判，當下豬價已經基本見底，但因產能去化進度緩慢，供應壓力難以在短期內緩解。未來幾個月內生豬價格都會呈現磨底走勢，即在9—13元/公斤的區間內反覆震盪。下半年價格就有可能回到盈虧平衡線附近，但大概率難以持續上漲，又會跌回。

　　行業「花式」減產能

　　事實上，行業正在規劃減產事宜。《中國豬業》雜誌統計數據顯示，18家上市豬企2026年2月生豬出欄1246.2萬頭，按月下滑22%，按年下滑4.8%。華安證券研報指出，3月初，農業農村部召集7家大型生豬養殖企業，提出將能繁母豬存欄量調控目標或將下調至3650萬頭左右，較當前水平下降約7.9%。朱增勇提供給記者的數據顯示，2025年年末我國能繁母豬存欄3961萬頭，高於正常保有量的3900萬頭。

　　「能繁母豬減產幅度較大的規模企業是牧原股份，約在10%以上。其他基本上都在5%—7%。」徐洪志表示。

　　牧原股份董事長秦英林公開提到，從2025年1—2月份最高時的362萬頭能繁（母豬），到今年1月份的313萬頭，牧原股份已累計調減了近50萬頭。

　　值得注意的是，多位行業人士表示，我國能繁母豬的綠色空間應該繼續往下調整。早在2021年，農業農村部印發《生豬產能調控實施方案（暫行）》通知，設定能繁母豬存欄量調控目標。後到2024年將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動（綠色區域）下限從正常保有量的95%調整至92%。

　　「當前我國每頭能繁母豬提供的有效仔豬每年穩步提升0.7左右，生產效率的提升顯著放大了生豬供應。」朱增勇說。

　　徐洪志認為，4000萬頭能繁母豬的總存欄，可以產出8億頭育肥豬，遠超現在出欄量。能繁母豬的綠色空間應該下調到3500萬頭左右。

　　而在擴產方面，很多豬企選擇暫停和終止。根據《中國經營報》不完全統計，在2025年，包括天邦食品（002124.SZ）、唐人神（002567.SZ）、益生股份（002458.SZ）、新五豐（600975.SZ）等多家上市豬企相繼終止募投項目，並將募集資金永久或暫時補充流動資金。而上述募投項目，大多與擴產有關。

　　此外，溫氏股份選擇從仔豬環節截流。根據該公司披露的信息，計劃向市場年供應500萬頭鮮乳豬及烤乳豬等系列產品，以此降低生豬出欄體重、避免壓欄增重，緩解產能過剩問題。徐洪志表示，調減能繁母豬存欄，是最為直接的產能調控手段。除此之外，還可上調豬場門檻，通過環保等形式減少市場供給。

　　朱增勇還提到，還可通過降低生豬出欄體重和減少二次育肥來去化產能，核心目標都是減少生豬供應端壓力，促進供求平衡。

　　養豬全鏈將繼續革新

　　在整個養豬全鏈條中，養殖環節佔據了大部分的經營利潤。而在豬價低迷時，整個產業同步發生鉅變。

　　一個明顯的變化是，豬企與上下游企業開始融合。一方面，豬企對於上游的育種更加重視，且育種方向出現變化。在2025年，首農股份與Genus plc組建合資公司，進一步強化後者在本土化運營、種豬育種與疫病防控方面的能力；新五豐與法國科普利信合資建立育種場，國際育種公司加速推進中國本土化佈局；而牧原股份的育種方向已由提升養殖效率逐漸向提升肉質出發。「消費者需求是牧原育種方向，公司的生豬育種發力點是做肉質的育種，也就是要‘好喫’。」秦英林說。

　　另一方面，飼料環節也因養殖端的波動受到影響。中金公司研報提到，國內飼料行業的增速放緩，進入存量競爭，企業毛利率趨勢下行。

　　朱增勇表示，從飼料端來看，豆粕、玉米等原料價格上漲導致養殖成本提升，可能會抑制一部分養殖飼料需求。而徐洪志認為，從長期看，生豬大規模去產能是大概率事件，會導致上游飼料、動物保健等行業的需求市場明顯萎縮，引發行業大洗牌。

　　記者注意到，豬企與飼料企業的合作更加密切。2025年，溫氏投資與安佑集團達成戰略投資，雙方將在飼料生產與動物營養領域形成強大的合力。

　　中國商業經濟學會副會長宋向清告訴記者，從育種技術突破到產銷協同創新，從規模化擴張到綠色轉型，這些合作正在重塑產業生態。未來需在技術自主、中小農戶保護、區域平衡等方面持續發力，才能實現從「養豬大國」到「養豬強國」的跨越。

　　不過，僅從當下來看，生豬價格持續走低、供需階段性失衡，對產業鏈上下游的影響呈現明顯分化。朱增勇表示，從屠宰加工端來看，屠宰量增加降低屠宰成本，但受終端消費疲軟影響，庫容壓力與資金風險持續累積；從銷售端來看，生豬價格與豬肉價格降幅不會等比例，銷售量增加，終端可能會因上游生豬採購成本下降和銷售量增加而獲益。

　　事實上，我國養豬產業鏈已經將目光瞄向海外。中金公司研報認為，在飼料環節，海外飼料集中度偏低且缺乏專業飼料龍頭。亞非拉地區出海空間近5億噸，禽料為出海第一大品類，水產料增速靠前。

　　而豬企業在對外輸出相關技術。今年1月底，溫氏股份與韓國大型綜合食品企業Harim集團正式簽署戰略合作協議，雙方將在智能養殖、環保技術及數字化領域展開深度合作。牧原股份也已啓動大規模招聘，佈局海外市場。該企業同樣以對外輸出技術和管理為主。

　　「國內市場的內卷會刺激行業加快‘走出去’步伐。甚至在未來，中國可能從豬肉進口國變成出口國。」徐洪志說。

（文章來源：中國經營網）