作為國內首家「新三板+H股」創投機構，天圖投資（01973.HK，833979）近期股價極端波動，成為市場焦點：4月2日，其H股收盤再度大漲19.05%至2.50港元。

　　近期該股股價幾乎天天坐「過山車」，3月27日大跌37.74%，隨後在3月30日飆漲61.25%；在今天大漲之前，4月1日該股暴跌25%，短短數日內振幅超過90%。分析認為，主要原因是流動性偏低，該股日常成交僅數千至數十萬股，少量資金即可引發大幅震盪，疊加港股小盤股波動特性，形成「暴漲暴跌」走勢。

　　3月31日，天圖投資發布2025年度財報，全年實現淨利潤1.96億元，而2024年同期鉅虧8.93億元，按年由虧轉盈，主要來自投資收益的「質變」：投資收益淨額從2024年的-7.05億元，大幅轉正至 +2.32億元；營收從2024年的4.24億元降至1.78億元，主因部分基金進入延長期後管理費減少。

　　截至2025年12月31日，天圖投資的總資產管理規模約為204億元，其中包括160億元的基金資產及44億元直接投資。管理22只投資工具（18只為人民幣基金、4只為美元基金），其中14只基金專注於早期投資，其餘8只則以成長期及後期機遇為目標。天圖投資披露，於2025年末，向外部基金投資者籌集的資金佔在管承諾資本總額的81.7%，其餘18.3%由公司自有資本出資。

　　公司稱，2025年受宏觀經濟趨穩及資本市場反彈的帶動，私募股權市場氛圍逐步回暖。投資者情緒轉趨積極，對以創新為驅動的增長機遇及戰略性資本部署的興趣不斷上升。在此背景下，公司持續採取戰略舉措，設立了4只人民幣基金及1只美元基金，募集基金資本約23億元。報告期內，公司在人工智能基礎設施、生物科技、低空經濟及食品飲料等前沿領域完成對13家投資組合公司的投資，投資總額達4.09億元。截至2025年末，天圖投資重點投資公司包括小紅書、八馬茶業、茶顏悅色、飛鶴奶粉、萬物新生（愛回收）、快看漫畫、耀速科技、卓正醫療等。

　　在孵化投資組合公司並支持其克服初始資金限制的基礎上，公司也通過投後管理賦予其各類資源，以增強其競爭力。隨着若干在管基金接近退出期末，公司於過去一年從31個投資組合公司中退出，為投資者帶來約21億元的投資回報。

　　未來展望，天圖投資表示，2025年通過企業風險投資 (CVC)、消費基礎設施及派息型投資策略等實現了資產類別配置的多元化，在生物科技、機器人技術、數據中心以及低空經濟等領域均具把握前沿趨勢的能力，已構建了兼具防禦性與成長性的多元化回報結構。步入2026年，公司戰略升級的路徑更為篤定，在科技領域相關的投資已不再是試探性的跨界，而將形成清晰的投資主題和成熟的投後賦能體系。公司將密切關注數據中心、Web3基礎設施以及加密資產等所催生的投資機會，積極探索將這些新興投資機會納入資產配置組合的可能性。在優化股權投資佈局的同時，將會系統性地拓展資產配置的邊界，重點發力以可持續現金收益為導向的非IPO依賴策略。

（文章來源：北證資訊）