金吾財訊 | 乳製品板塊早間漲幅良好，優然牧業(09858)領升10.05%，現代牧業(01117)漲7.80%，中國聖牧(01432)漲1.47%，中國飛鶴(06186)漲0.29%。華源證券指出，伴隨上游牧業公司持續的虧損出清，近年來供給側亦在持續收縮，2025年下半年奶價基本平穩，預計後續供給側收縮趨勢不改，原奶價格拐點預計將於2026年到來，屆時或將大幅提振上游牧業公司業績表現。華源證券基於對原奶周期拐點與深加工產品國產替代的積極判斷，預計頭部乳企後續不僅將受益於奶價上行期市場份額的修復，還將通過引領產業升級、切入高毛利深加工產品，提升盈利水平。上游牧場重點推薦優然牧業、中國聖牧，建議關注現代牧業，乳製品企業重點推薦伊利股份，建議關注蒙牛乳業、新乳業。