智通財經APP獲悉，國投證券發布研報稱，英國車險市場在費率市場化、渠道多樣化、產品創新深度和消費者主導程度上更加成熟，其在公平定價、開放生態和精細化經營方面的經驗，對中國車險行業向高質量發展階段演進具有較強的借鑑與參考意義。從長遠來看，隨着我國新能源車佔比不斷提升，車險自主定價不斷放開，科技賦能顯著加速以及海外業務日益成熟，我國頭部財險公司的綜合競爭力有望持續增強，市場集中度有望穩步提升，助力我國財險市場的高質量發展。

國投證券主要觀點如下：

全球最為發達的車險市場，賠付壓力持續提升

2024年，英國車險行業保費規模已達到223億英鎊，行業市場價值約219億英鎊，共計為英國超過4000萬輛汽車提供保障。根據IMARC機構預測，預計到2034年底，英國車險市場規模將有望達443億美元，年複合增速為4.11%。由於通貨膨脹和理賠成本上漲導致盜竊賠償和維修費用增加，2024年汽車保險公司支付的理賠金額高達117億英鎊，創歷史新高；其中盜竊、碰撞相關案件在2024Q4達到峯值，平均賠付金額為11200英鎊。

英國車險實行雙峯監管，鼓勵創新、強化消費者保護力度

英國車險監管模式的特點是強制性基礎上的雙峯監管與原則導向並行。一方面，PRA與FCA分工明確，PRA主要負責保險公司的財務穩健和風險管理，FCA則專注於行為監管和消費者保護，分別覆蓋資本約束與行為治理，確保行業在償付能力、定價公平及客戶保護方面維持較高標準；另一方面，圍繞消費者責任原則、反「忠誠度懲罰」、反歧視定價、數據保護與監管沙盒等政策持續推進，英國車險監管已從傳統合規約束演進為兼顧公平、透明、效率與競爭力的綜合治理體系。

英國車險產業鏈專業化、透明化、對外開放，市場競爭激烈

英國車險市場已形成高度專業化、垂直整合與數字化驅動的生態閉環。上游主要由再保險公司和數據/技術提供商構成，負責風險分擔和精準定價支持；中游以保險公司為核心，承擔產品開發、承保、理賠和客戶服務職能；下游則由價格比較平台、經紀人與代理、汽車經銷商、銀行渠道以及嵌入式保險共同完成客戶觸達。車險競爭也從傳統規模競爭逐步演變為圍繞客戶分層、渠道效率、數據能力與精細化定價的模式競爭，價格比較網站、遙測保險、嵌入式保險和新能源車險等趨勢，集中反映出英國市場高度市場化、數字化和生態化的特徵。

英國車險市場份額相對集中，百花齊放科技賦能

英國車險前10家保險公司佔據約75%的市場份額，但這一比例已較2021年的86%有所下降。英國車險市場雖仍具較高集中度，但車險公司商業模式百花齊放，創新險種衆多，客戶群體細分，車險市場競爭激烈，不同類型機構圍繞不同客群與場景展開差異化競爭。

中英車險行業各有千秋，頭部險企有望長期受益

從中英兩國車險的共同點來看，中英都具備法定責任險基礎，新能源車險發展快速，科技賦能凸顯，日益強化消費者的利益保護。從中英兩國車險市場的不同點來看，英國車險行業更成熟、更市場化，商業模式百花齊放、市場高度開放，產品創新保持全球領先；而中國車險市場頭部集中度更高，監管主導性更強，關注社會保障屬性，車險改革逐步深化。

風險提示：宏觀經濟增速放緩、車險監管的不確定性、資本市場大幅波動等。

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