「植髮第一股」雍禾醫療（02279.HK）近日發布2025年年報，公司全年實現營收18.08億元，按年增長0.2%，歸母淨利潤則從2024年的虧損2.266億元提升至7356萬元，實現扭虧為盈。

　　作為中國最大的連鎖毛髮醫療集團，截至2025年年底，雍禾醫療在全國61個城市擁有63家植髮醫療機構，在深圳、上海、廣州擁有7家史雲遜健發機構。

　　根據業績報告，公司植髮業務收入13.75億元，佔總收入的76.1%；醫療養固業務收入4.09億元，佔總收入的22.6%。截至2025年12月31日，接受雍禾醫療植髮手術的消費者人數為71380人，按年增長19.7%。

　　雍禾醫療2022至2024年已連續三年虧損，淨利潤分別為-8586萬元、-5.47億元、-2.27億元，三年累計虧損8.60億元。從財報來看，雍禾醫療2025年由虧轉盈，主要是嚴控成本與費用收縮的結果——總銷售及服務成本 6.14 億元，按年下降 14.7%；銷售及營銷開支 8.06 億元，按年下降 10.6%。

　　雍禾醫療在財報中表示，「本集團通過優化門店網絡佈局與升級自主研發的連鎖醫療管理系統「禾帆」，實現了主營業務在效率提升、質量控制及成本降低方面的精細化管理。同時，藉助管理模式的重構以及營銷策略的精準化實施，顯著提高了集團人效、客戶獲取轉化率和投資回報率。這一系列舉措不僅為本集團成功扭轉了虧損局面，也為未來長期可持續盈利奠定了堅實的基礎。」

　　2025 年，雍禾醫療的成本為人民幣 6.14億元（2024 年：人民幣 7.2億元），較上年度下降 14.7%。其中，員工成本指支付予醫生、護士及其他專業人員的薪資及獎金。員工成本減少主要由於我們收縮門店及優化專業醫療團隊結構。攤銷及折舊費用主要指使用權資產及固定資產的折舊，由於 (i) 2025 年關閉及整合低效門店策略；(ii) 部分門店租賃物業裝修折舊周期結束導致本年攤銷及折舊費用有所下降。存貨及耗材成本主要指植髮及醫療養固服務的耗材支出，存貨及耗材成本降低主要由於我們優化存貨成本結構、規模採購使得成本下降。

　　作為「植髮第一股」，雍禾醫療曾是資本市場的「寵兒」。2021年12月13日，雍禾醫療以15.8港元/股的發行價登陸港交所，上市後第5個交易日即站上歷史高點（19港元/股），總市值達到91.4億港元，可謂「開局即巔峯」。但巔峯之後，雍禾醫療的股價便進入了長期下行通道，截至4月3日，其股價收報1.86港元/股，較上市首日已跌去80%以上。

（文章來源：深圳商報·讀創）