霍爾木茲海峽封鎖威脅持續升溫，中東產油國的石油財富命運卻已急劇分化。

據路透報道，3月沙特阿拉伯憑藉繞行管道的地緣優勢，石油收入逆勢增長4.3%；伊朗石油收入則在油價飆升推動下大漲37%；而高度依賴霍爾木茲通道的伊拉克，在此次危機中遭遇了中東主要產油國中最慘重的收入跌幅。

地理位置正是決定各國在這場危機中油氣收入走向的核心變量。沙特擁有一條建於兩伊戰爭時期的東西向輸油管道，具備繞開霍爾木茲海峽直接出口的能力，並從油價上漲中獲取更高的特許權使用費與稅收。與此同時，封鎖風險引發的地緣溢價推升了油價中樞，令伊朗也意外從中獲益。

地理位置主導命運分化

此次霍爾木茲封鎖威脅的實質，是一場圍繞地緣位置展開的石油財富再分配。

中東主要產油國對這一關鍵航道的依賴程度存在根本差異，由此導致3月各國財政表現大相徑庭。據路透社報道，地理因素被視為決定此輪危機中產油國石油收入走向的首要變量。

沙特3月石油收入增長4.3%，受益於兩重支撐：替代出口通道的暢通，以及油價上漲帶來的更高財政回報。

據路透社報道，沙特這條東西向管道建於伊朗伊拉克戰爭期間，專門設計用以繞開霍爾木茲海峽。隨着封鎖風險持續抬升，這條管道的戰略價值愈發凸顯，確保了沙特原油出口不受海峽局勢干擾。與此同時，危機驅動的風險溢價推動油價走高，進一步放大了沙特的特許權使用費與稅收收入。

伊朗借油價飆升實現收入大增37%

儘管身處爭端核心，伊朗3月石油收入仍錄得37%的大幅增長，在中東主要產油國中漲幅最為突出。

危機催生的油價上漲，在財政層面產生了顯著的抵消效應，令伊朗在這一周期內意外成為收入增幅最大的受益方之一。

在中東主要產油國中，伊拉克受到的衝擊最為直接和深重。作為對霍爾木茲海峽出口依賴程度最高的國家之一，伊拉克3月石油收入錄得最大跌幅，集中體現了在極端地緣情境下，地理位置劣勢所造成的直接財政代價。

霍爾木茲緊張局勢的負面影響已延伸至亞洲資本市場。據路透社報道，印度金融股3月錄得單月外資淨流出歷史紀錄，境外投資者對伊朗戰爭衝擊印度經濟增長及企業盈利前景的憂慮持續升溫，進一步加劇了印度股市的下行壓力，並對盧比匯率形成持續拖累。