TradingKey - 根據一位頂級對沖基金經理的說法，由英偉達支持的Arm(ARM) 以及 MercadoLibre(MELI) 代表了兩個截然不同的投資增長故事：前者憑藉英偉達的隱性背書，正從人工智能基礎設施的繁榮中獲益；而後者是拉丁美洲電子商務領域的領軍企業。這兩者都有望在五年內帶來極高回報，使少量的初始投資轉化為數百萬美元。
就在上周，在過去三年表現跑贏標普 500 指數 120 個點子的 Coatue Management 創始人 Philippe Laffont 更新了他的「Fantastic 40」增長指數，並得出結論稱 Arm Holdings 和 MercadoLibre 代表了當前的買入機會，預計到 2030 年，其價值將分別增長 430% 和 150%。
背景：Coatue 的大膽成績單
Coatue Capital 的投資組合公司指數最近一次更新是在 2025 年 6 月。Coatue 為其中的每家公司都設定了市值目標。例如，Arm 目前估值為 1480 億美元，預計到 2030 年市值將達到 7870 億美元，在此期間的年化回報率約為 40%。Mercado Libre 目前估值為 1200 億美元，預計到 2030 年市值將達到 3000 億美元，年回報率約為 20%。鑑於 Laffont 的資歷，這些預測具有很大的分量；然而，它們最終將取決於相關公司的長期生存能力。
核心邏輯 1：在英偉達的關鍵支持下，Arm 向 AI 驅動的數據中心轉型。
多年來，憑藉卓越的能效表現，Arm一直是移動開發領域的幕後功臣。隨着Nvidia成為這一變革的主要出資方，他們利用Arm的創新技術開發了所有新型數據中心芯片基礎設施。在過去四年中，使用基於Arm架構芯片的服務器客戶數量呈現指數級增長（達14倍），總數已超過7萬家。這一增長主要受到衆多采用其技術的企業支持，以及Nasdaq（Nvidia已向Arm投資1.78億美元）鉅額投資的推動。Nvidia開發了Grace芯片，將Arm芯片作為其下一代機架級系統（旨在取代所有當前傳統基礎設施）的基礎構建模塊。事實上，亞馬遜、谷歌和微軟也已經基於最新的Arm架構設計了各自的芯片，包括基於AWS的芯片。
核心邏輯 2：MercadoLibre——在低滲透地區複製亞馬遜模式
最新數據顯示，美國電子商務佔零售總額的比重已超過30%，而拉美地區這一比例僅約為15%。MercadoLibre繼續保持該地區最大在線零售商的地位，擁有28%的市場份額，且預計到2026年其市場份額將增至30%。此外，MercadoLibre還建立了類似於亞馬遜的業務支持生態系統，包括打造了拉丁美洲最快、最全面的物流網絡，最大的在線金融科技平台（Mercado Pago）以及全球增長最快的廣告技術公司。MercadoLibre公布的第二季度財報顯示，其營收增長34%至68億美元，其中金融科技業務增長40%，商務業務增長29%。儘管主要受外匯匯率和業務增長所需的資本支出影響，其淨利潤略有下降，但該公司在長期複合增長方面仍處於有利地位。
核心邏輯 3：增長預期與估值權衡
華爾街分析師預計Arm到2027財年底的經調整收益增長率將達到23%，這使得Arm目前87倍的市盈率（P/E）倍數顯得極高，儘管其在歷史上一直有超越分析師預期的表現（在過去連續六個季度中，Arm超出預期的平均幅度為11%）。相比之下，MercadoLibre的估值則便宜得多，其交易市盈率僅為58倍，且預計未來三年的年收益增長率約為32%，這一價格水平與其持續的增長勢頭相匹配。這種差異源於Arm相較於MercadoLibre擁有顯著更大的戰略選擇空間，因為每一個AI數據中心都有潛力在Arm架構上運行。
風險因素
Arm最新季度的業績呈現出截然不同的趨勢。例如，公司實現了10億美元的總營收（營收按年增長12%），而營業利潤率則下降了8%。此外，Arm本季度的Non-GAAP淨利潤下降了13%。合作伙伴應注意到，鑑於其目前87倍的市銷率估值，與Arm合作能產生正向價值的領域並不多。
Mercado Libre歷來也存在較大波動；在過去的12個月中，受拉丁美洲嚴峻的宏觀經濟狀況等因素影響，MLBT股票曾兩次暴跌超過20%。該公司的經營業績還受到拉丁美洲匯率波動和政治風險的重大影響。儘管面臨這些逆風，拉丁美洲的電商滲透率仍遠低於美國（15%對30%）。
現階段如何投資
投資 Arm 的最佳策略是從輕倉起步，因為其與 Nvidia 的緊密聯繫以及在數據中心市場份額的不斷增長，將繼續充當強勁的增長催化劑，但其目前的股價要求投資者保持耐心。若 Arm 股價出現回落，將為建立全倉或在現有倉位基礎上大幅加倉提供更合適的入場契機。
另一方面，從當前水平來看，MercadoLibre 的風險回報比更易於評估，其 58 倍的估值得到了 32% 預期收益增長率的支撐，同時其物流、支付和廣告業務也構建了成熟的生態系統護城河。對於願意承擔新興市場相關風險的投資者，當前可以建立實質性頭寸。這兩家公司都是成長型投資者的理想選擇；然而，投資者應根據自身的風險承受能力，審慎考量投資規模與入場時機。
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