中經記者李哲北京報道

　　中手遊（00302.HK）耗時數年、耗費巨資打造的旗艦遊戲《仙劍世界》，在上線後表現不及預期，拖累了2025年的經營業績。

　　《中國經營報》記者注意到，2025年中手遊營收按年下降28%，利潤虧損14.77億元。這已是該公司自2022年以來連續第四年虧損。

　　在2026年，中手遊確立了「小成本試錯、大運作推廣、快速迭代」的發展策略。並表示將持續深耕「仙劍」IP價值，通過優質內容創作、精品遊戲開發、多元衍生產品佈局與精細化粉絲運營，推動經營業績重回穩健增長軌道。

　　《仙劍世界》拖累業績

　　財報數據顯示，2025年中手遊實現營收約13.9億元，按年下降28%，利潤虧損14.77億元，較2024年21.1億元的利潤虧損，按年減虧30%。這已經是中手遊自2022年以來連續第四年遭遇利潤虧損。

　　在中手遊的營收構成中，遊戲發行業務收入為11.61億元，按年下降30%；遊戲開發收入為1.16億元，按年下降22.4%。作為以IP為核心驅動力的遊戲公司，中手遊持有的獲授權及自有IP遊戲在2025年的收入為9.91億元，按年減少2.94%。

　　在遊戲業務營收下滑的同時，中手遊的用戶活躍數據也呈現出下滑態勢。財報數據顯示，MAU（平均月活躍用戶）從2024年的1471.3萬下滑至2025年的1194.2萬，按年降幅18.8%；平均月付費用戶從101.5萬下滑至2025年的80.1萬，按年下降21.1%；ARPPU（每付費用戶平均收入）也從158.5元降至144.6元；新註冊用戶總數從7453.6萬降至6981.9萬。

　　2025年是《仙劍奇俠傳》IP三十周年，中手遊圍繞「仙劍」IP重點打造的遊戲《仙劍世界》卻遭遇困境，收益未達預期。

　　中手遊方面在2025年財報中表示，2025年是其面對巨大挑戰的一年，耗時三年多自主研發的大型跨端遊戲《仙劍世界》於2025年2月上線後收益未達預期，對公司的生產經營造成了較大的虧損。

　　在2024年，中手遊方面便完成《仙劍世界》的研發工作，其於2024年6月及2024年12月對《仙劍世界》進行測試，但結果表現不佳。在2025年2月正式上線後，該遊戲也未能扭轉頹勢。

　　在此背景下，中手遊方面及時進行了產品線調整。2025年，中手遊對《仙劍世界》研發開支無形資產減值約1.58億元，對IP授權和內容供應商授權等其他無形資產減值約5390萬元。同時，中手遊還進行了組織架構調整和人力優化。財報顯示，截至2025年12月31日，中手遊約有260名全職僱員，而2024年同期則為710名。

　　受此影響，中手遊研發部門的薪酬及福利由截至2024年年底的1.92億元減少至2025年年底的9730萬元，按年降幅為49.2%。

　　中手遊方面表示，此舉最大幅度降低了項目投入，同時更換新的項目負責人及重新設計遊戲內的商業化模式，以期最大化回收前期投入。

　　對於此次圍繞《仙劍世界》的一系列業務和人員調整帶來的影響，中手遊方面表示，雖然公司為《仙劍世界》投入了巨大的研發成本以及營銷推廣費用，但人力優化所產生的裁撤費用也對公司的業績表現帶來不利影響，但是這些一次性費用的產生不會對公司未來年度的財務產生持續的不良影響。

　　至於後續《仙劍世界》的發展，中手遊方面表示，自上線後，該遊戲已完成版本更新近50次，其將持續保持對《仙劍世界》的版本更新工作，確保遊戲可以穩定運營，努力提升營收。

　　目前，中手遊圍繞「仙劍」IP運營已經擁有大量的用戶群體。在《仙劍世界》折戟後，中手遊後續圍繞該IP的拓展將採取怎樣的策略和佈局？記者就此事聯繫中手遊方面採訪，截至發稿未獲回覆。

　　記者了解到，雖然中手遊的整體營收受到《仙劍世界》拖累，但其在海外市場的發展依然實現增長。財報數據顯示，2025年中手遊海外業務收入3.58億元，按年增長31.6%。在海外市場的帶動下，中手遊的毛利率由2024年的31.2%提升至2025年的32.9%。

　　「App +小遊戲」雙端佈局

　　2022年—2025年，中手遊已經連續4年淨利潤虧損。如今，中手遊在2026年確立了「小成本試錯、大運作推廣、快速迭代」的發展策略。

　　中手遊方面，依託公司的IP資源優勢，以「App +小遊戲」雙端佈局為核心業務模式，同步推進全球化遊戲發行與傳奇品類自主研發業務，打造具備市場競爭力的優質產品與具備長效盈利能力的長線運營遊戲。

　　值得注意的是，中手遊此前與杭州天穹互動網絡科技有限公司（以下簡稱「天穹互動」）達成戰略合作業務合作，獲得《熱血傳奇》和《傳奇世界》兩大經典IP授權，雙方共同設立合資公司深耕傳奇遊戲市場。同時，中手遊方面提到，公司將持續深耕《仙劍奇俠傳》的IP價值，通過優質內容創作、精品遊戲開發、多元衍生產品佈局與精細化粉絲運營，全力推動「仙劍」IP向世界級文化IP進階，最終推動經營業績重回穩健增長軌道。

　　在自主研發領域，中手遊方面表示，其將聚焦於小成本投入、快速迭代開發的傳奇玩法遊戲，並持續在該遊戲玩法品類中推出新品。據該公司透露，傳奇新品遊戲《暗夜傳奇》將於2026年年內正式上線。

　　在2025年財報中，中手遊還披露了多款新遊戲，包括《月宮傳》《星號傳奇》《鬥破蒼穹：巔峯對決》等9款待上線作品；《代號：新遮天》《代號：新鬥羅》等7款在研遊戲；《暗夜傳奇》《俠耀江湖》2款已經處於測試階段的遊戲；《新三國志曹操傳》已於2026年3月上線。

　　其中，《月宮傳》和《星號傳奇》兩款傳奇品類遊戲，是中手遊計劃在2026 年上半年重點推廣的產品。

　　中手遊方面表示，《月宮傳》定位為公平打金類傳奇遊戲，遊戲內平衡機制完善，充分照顧充值玩家和不充值玩家的遊戲體驗，遊戲生態十分健康。《星號傳奇》是一款獲得《傳奇》遊戲正版授權的經典傳奇端遊復刻手遊產品，保留了傳奇遊戲中衆多經典場景。公司將利用自身的流量獲取與運營推廣能力，為產品上線及長效運營提供有力支撐。

（文章來源：中國經營報）