4月8日，在高收益率環境、美元走強以及階段性獲利了結的多重壓力下，黃金短期走勢面臨明顯阻力，但推動其此前突破5000上方的核心因素並未消失。Mhmarkets邁匯認為，當前市場更多處於階段性調整，而非趨勢性反轉，黃金長期上行邏輯依然穩固。尤其是在通脹持續存在以及地緣風險擾動的背景下，黃金的配置價值仍被市場反覆審視。
從最新市場表現來看，儘管通脹壓力上升且市場避險情緒有所增強，黃金卻未能如預期般走強。數據顯示，自衝突升級以來，金價累計回落約15左右，表現明顯弱於市場預期。同時，過去數周黃金走勢與風險資產呈現一定同步性，這種表現偏離了其傳統避險資產的屬性。Mhmarkets邁匯認為，這種現象更多源於市場結構變化，而非黃金基本面出現轉折。
分析來看，此輪迴調主要受到倉位結構、利率預期變化以及美元走勢等因素影響。此前黃金經歷了一輪快速上漲行情，自2022年以來在央行持續購金及零售投資需求回暖的推動下，價格一度在年初突破5400關口。在短時間內累積較大漲幅後，市場通常會進入整理階段，以消化前期漲幅，這一規律在當前行情中同樣體現。
此外，市場倉位在大幅上漲後逐漸擁擠，當風險事件觸發避險情緒時，部分投資者反而選擇拋售黃金以獲取流動性。這一過程在機構現金水平較低的背景下被進一步放大，使得金價短期承壓。與此同時，能源價格上漲重新點燃通脹擔憂，也改變了市場對貨幣政策路徑的預期。
利率因素同樣構成重要壓力。隨着實際收益率上行，無息資產的持有成本上升，削弱了黃金相較於收益型資產的吸引力。此外，美元在避險需求推動下走強，也對黃金形成壓制。歷史上，黃金與美元往往呈現反向關係，當資金流向美元資產時，黃金價格通常承壓運行。
不過，從中長期角度觀察，支撐黃金的結構性因素依然存在。財政赤字壓力、儲備資產多元化需求以及潛在的美元走弱趨勢，均為黃金提供支撐。Mhmarkets邁匯認為，一旦市場不確定性逐步緩解，這些長期驅動因素將重新主導市場走勢。
綜合來看，儘管短期波動加劇，但黃金仍具備重要的資產配置價值。Mhmarkets邁匯認為，在多元化投資組合中，黃金依然是關鍵的風險對沖工具，其長期配置意義不會因階段性調整而削弱。
責任編輯：陳平