近日，中國金茂控股集團有限公司（00817.HK，以下簡稱「中國金茂」）發布2025年全年業績報告：2025年中國金茂實現簽約銷售金額1135億元，按年增長16%，創歷史新高。同期，公司實現毛利92.21億元，按年增長7%；整體毛利率升至16%；股東應占利潤（含投資物業公平值損益）為12.53億元，按年增長18%。
在業績會上，中國金茂董事長陶天海表示，當前房地產市場仍處於築底階段，但結構性機會依然存在，尤其對於具備較強產品力的企業而言，機會大於挑戰。他表示，公司對市場保持理性判斷，同時對新一年經營表現抱有信心，預計2026年銷售規模將繼續保持穩中有升。
住宅簽約單價提升24%至2.7萬元/平方米，產品溢價能力顯現
管理層在業績會上介紹，2024年推出的「金玉滿堂」產品體系在2025年繼續落地。報告期內，公司共有6個金茂府、7個璞（玉）系、5個滿系、8個棠系項目面市，多個項目在所在城市實現熱銷，成為帶動銷售表現的重要抓手。
隨着改善型住房需求持續釋放，公司銷售結構進一步向高能級城市和優質項目集中。報告期內，中國金茂一二線城市簽約銷售佔比達到96%，華北、華東兩大區域簽約佔比提升至73%。其中，公司在北京、上海的簽約銷售額均突破200億元，在西安銷售額突破100億元，並在鄭州、天津、雄安等核心城市保持較強市場表現。受益於核心城市佈局和產品力提升，2025年中國金茂住宅平均簽約單價提升至約2.7萬元/平方米，按年增長24%，顯示出穩定的產品溢價能力。
毛利92.21億元、毛利率升至16%，盈利能力呈現修復態勢
在行業普遍關注利潤修復的背景下，中國金茂2025年的盈利數據也成為本次業績發布的重點。
財報顯示，2025年公司毛利為92.21億元，按年增長7%，整體毛利率升至16%；股東應占利潤（含投資物業公平值損益）為12.53億元，按年增長18%。
管理層表示，利潤修復並非單一因素推動，而是來自項目獲取、產品定位、周轉效率、成本控制和存量盤活等多個環節的共同作用。
在增量端，自2024年以來，中國金茂累計獲取43個項目，全部聚焦核心城市、核心板塊，平均銷售淨利率超過10%。這意味着，新進入項目在利潤空間上已有更明確保障，也為未來結算質量奠定了基礎。
在存量端，公司繼續推進去化和資產盤活。2025年共完成47個項目清盤，累計實現15宗土地、26個大宗資產盤活。隨着存量包袱逐步化解，項目資源配置效率也得到提升。
（重慶金茂璞印金開2025年去化率100%）
在運營效率方面，中國金茂新項目平均首開周期縮短至5.2個月，「快開、快回、快清」的運營策略進一步強化；經營現金流回正速度縮短至10.4個月，全盤利潤指標得到優化，資金實現更快回流與再投入。
在成本控制方面，公司持續推進精益管理。報告期內，銷售費用、管理費用、財務費用分別下降4%、13%、9%，進一步增強了盈利修復能力。
新增孖展成本降至2.75%，700多億元授信為後續開發提供支撐
在房地產行業，財務安全邊際始終是市場關注焦點。2025年，中國金茂繼續在孖展成本、債務結構和資金儲備方面釋放積極信號。
財報顯示，報告期內公司新增孖展平均成本降至2.75%，較上年進一步下降，繼續維持行業較低水平。與此同時，開發貸及經營貸佔比提升至約50%，外幣債務佔比連年下降至20%，債務結構進一步優化。
孖展渠道方面，公司表示，2025年多元孖展渠道保持暢通，成功發行多筆低利率債券，全年公開市場孖展成本最低至2.3%；新項目開發貸成本大多為自律下限水平，顯示出較強的資金獲取能力。
截至報告期末，中國金茂在手未動用銀行授信超過700億元。管理層認為，較為充足的授信儲備和持續優化的孖展結構，將為公司後續投資和項目開發提供支撐。
京滬投資佔比66%，近九成未售貨值位於一二線城市
在投資端，中國金茂繼續延續「收斂聚焦、精準投資」的策略，將新增資源更多投向高能級城市和優質板塊。
2025年，公司新增獲取21個項目，全部位於一二線城市。其中，北京、上海兩個戰略深耕城市的投資佔比達到66%，顯示出公司在投資決策上繼續強化對核心城市的集中佈局。
從貨值結構看，截至報告期末，中國金茂未售貨值中，67%集中在華北、華東等經濟發達區域，89%位於一二線城市；一線城市未售貨值佔比較上年提升8個百分點，接近30%。這意味着，公司未來可售資源進一步向確定性更高、市場承接能力更強的區域集中。
管理層表示，2026年公司仍將堅持「產品引領、客戶至上」理念，在投資上保持積極但不激進的風格，聚焦高能級城市，繼續夯實發展基礎。
從「活下來」到「活得好」，中國金茂提出下一階段發展目標
在業績會上，圍繞行業未來走勢和公司下一階段發展方向，中國金茂表示，在本輪行業調整中，公司已經完成「活下來」的階段性任務。接下來，將在繼續盤活存量、做優增量的基礎上，朝着「活得好」「活出彩」的方向推進，努力發展成為產品領先、結構合理、特色突出的頭部城市運營商。
從2025年全年業績來看，中國金茂正在嘗試向市場傳遞一個更加清晰的信號：在行業深度調整期，企業競爭已不再只是規模擴張能力的比拼，而是產品力、運營力、投資能力和財務韌性的綜合較量。銷售增長、利潤修復和財務優化的同步出現，也使外界對其後續表現保持關注。