智通財經APP獲悉，由於投資者在中東局勢不確定性下保持謹慎，日本30年期國債拍賣需求表現低迷。周二，日本30年期國債拍賣的投標倍數為3.12，低於上一次拍賣的3.66，也低於過去12個月平均水平3.36，為自去年6月以來最低水平。拍賣結束後，由於市場對未出現重大擾動鬆一口氣，日本國債收益率小幅回落。

日興證券外匯及利率策略師Rinto Maruyama表示，此次拍賣「略顯疲弱」，但「考慮到拍賣前市場普遍保持高度謹慎，結果仍處於相對可接受範圍內」。他還表示：「由於原油價格持續維持高位，市場對全球通脹壓力的擔憂仍然存在。在這種環境下，投資者難以積極入場成為買方。」

日本是最容易受到中東局勢影響的主要經濟體之一，其超過90%的原油進口來自該地區。目前日本30年期國債收益率徘徊在約3.76%，接近今年1月觸及的歷史高點，這凸顯出市場對油價上漲推動通脹走高的擔憂。

美國總統特朗普堅持要求霍爾木茲海峽航行自由必須成為任何協議的一部分，並威脅稱，如果在周二設定的最後期限前其條件未得到滿足，將摧毀伊朗關鍵基礎設施。

日興證券高級利率策略師Ataru Okumura表示：「雖然此次日本30年期國債拍賣順利完成，但在美國對伊朗設定的最後期限之前，投資者可能不會承擔風險，因此在此之前市場很可能繼續維持觀望態度。」

上周，日本10年期國債拍賣創下自去年5月以來最疲弱需求。在美國，未來即將進行的3年期、10年期和30年期美國國債拍賣，也將在近期拍賣表現不佳之後對投資者需求構成新的考驗。

有市場人士指出，日本國債交易員可能不會對尾差擴大以及投標倍數跌破一年平均水平感到滿意，儘管該數值至少仍略高於3.0。在特朗普針對伊朗設定最後期限之前進行的此次債券拍賣，本身就註定面臨挑戰。相對價值投資者可能會等待中東局勢方面的進一步進展，以及周四進行的30年期美國國債拍賣結果之後，再決定是否入場。

值得注意的是，日本債券收益率的走勢對當今美國乃至全球金融市場都至關重要。多年來，日本一直飽受通縮之苦，自2016年起，日本央行便開始實施收益率控制政策。在該政策下，日本央行將短期貸款利率維持在負值水平，併力求將十年期日本國債收益率保持在零。這些低利率、加上世界其他地區遠高於日本的利率，促使全球投資者借入日元再換成美元、歐元去投資歐美股市、債市、新興市場等。

全球金融市場面臨的挑戰是，日本國債與美國國債利差的收窄可能導致以日元為基礎的套利交易的平倉，並促使資金迴流至日本，導致其他市場出現回調。例如，2024年8月，當時日本國債收益率飆升，日元套利交易的大規模平倉引發了全球市場動盪。

其中，美國市場尤其容易受到衝擊。日本是美債的最大海外持有國。如果日本投資者因本土債券收益率上升而決定將資金撤回國內，美債市場將失去一個至關重要的買家。而美債收益率的波動會直接影響美股估值。