日前，一起教育科技(NASDAQ:YQ)發布2025年年度報告，公司全年實現營收1.06億元，較上年同期的1.89億元「斷崖式」下跌44%；儘管淨虧損從1.93億元收窄至1.54億元，但全年血虧的殘酷現實加上賬上4.07億元現金，能否支撐到盈利彼岸。

　　資料顯示，一起教育科技是根據開曼群島法律於2012年10月30日成立的，致力於打造連接校內外的高質量教育平台。2020年12月4日，公司在美國納斯達克交易所上市。

　　曾經憑藉在線教育東風快速擴張的明星企業，如今收入規模退潮至2021年21.85億元的零頭。對於2025年營收走低，一起教育科技歸因於區級項目淨收入減少，公司將資源優先用於需要更長時間收入確認的校內項目。

　　與營收同步收窄的，是公司的虧損額度，2021年至2025年，公司分別虧損14.42億元、1.78億元、3.12億元、1.93億元和1.54億元，上市後五年度累計虧損22.79億元。

　　細看2025年第四季度，公司營收為3890萬元，較2024年同期的3660萬元有所上升；淨虧損為5300萬元，較2024年同期的6370萬元按年收窄。毛利率為46.1%，而2024年第四季度為33.6%。

　　公司首席財務官表示，公司持續關注運營效率，導致按GAAP計算的淨虧損減少。此外，得益於新業務項目強勁的售前需求，公司實現了自由現金流的顯著增長。截至季度末，公司保持了4.07億元的健康現金餘額，凸顯了新AI產品前景的良好發展軌跡。

　　對於仍處於戰略迷茫期的一起教育而言，4.07億元的現金儲備看似充裕，實則是與時間的殘酷賽跑。現金儲備的增長，似乎更多源於業務收縮後的被動節衣縮食，而非經營現金流的正向貢獻。

　　2025年，總營業費用2.14億元，較2024年的2.83億元按年下降24.3%。其中，公司研發費用為5620萬元，按年下降22%，此次降級主要源於基於股份的薪酬減少以及研發人員和相關成本持續提升的效率。

　　一般及行政費用為7500萬元，按年減少44.4%，主要源於基於股份的薪酬減少，以及隨着業務轉型而進行的員工優化。

　　與此同時，銷售和市場費用按年增長9.1%，錄得8300萬元，這主要是因為公司市場和銷售人員數量及相關費用相較去年有所增加，旨在支持公司新型AI驅動消費產品的推廣和商業化。

　　二級市場上，截至4月3日收盤，一起教育科技下跌5.46%報1.73美元/股，總市值約1531.35萬美元，今年來公司股價累計跌近52%。

（文章來源：深圳商報·讀創）