近日，凱萊英（002821）在業績說明會上公司展望2026年時表示，營業收入增長預計19%~22%，就分業務板塊而言，小分子業務目前仍處於調整階段，商業化項目表現可圈可點，整體能夠保持穩健態勢。新興業務有望持續保持高增長態勢，兩個大分子業務板塊業績預計將表現更為突出。

　　凱萊英醫藥集團(天津)股份有限公司於2016年11月在A股上市，主營業務是為國內外製藥公司、生物技術公司提供藥品全生命周期的一站式服務。主要業務為小分子CDMO服務、新興業務。新興業務包括化學大分子CDMO業務板塊、生物大分子CDMO業務板塊、製劑 CDMO 業務板塊等。

　　公司年報顯示，公司2025年全年營業收入為66.70億元，按年增長14.91%；歸母淨利潤為11.33億元，按年增長19.35%；扣非淨利潤為10.37億元，按年增長22.01%；基本每股收益3.16元/股。擬每10股派發現金紅利13元（含稅）。

　　按業務分，公司小分子業務呈現出高質量的發展態勢，報告期實現收入47.35億元，按年增長3.59%，實現毛利率46.83%。新興業務取得跨越式增長，報告期實現收入19.29億元，按年增長57.30%。新興業務中的化學大分子CDMO業務塊收入10.28億元，按年增長 123.72%。

　　按地區分，報告期來自境外市場客戶收入49.21億元，按年增長14.85%；來自境內市場客戶收入17.49億元，按年增長15.09%。

　　在營收和淨利增長的背後，是凱萊英下行的毛利率。2025年度公司毛利率為41.99%，較上年下降0.37個百分點，創上市來新低。凱萊英2017年創下51.74%的毛利率歷史峯值，此後至2023年再次突破50%大關。其餘年份的毛利率水平則穩定維持在46%左右區間波動。

　　2025年，公司小分子業務實現毛利率為46.83%，按年降低1.11個百分點；新興業務整體毛利率30.12%，按年提升8.45個百分點。分地區來看，公司境內業務毛利率為21.98%，按年增長2.07個百分點；境外業務毛利率49.11%，按年降低1.22個百分點。

　　「預計2026年新興業務毛利率相較2025年會有持續提升，並將通過工藝技術等方面努力來平衡小分子業務毛利率。」凱萊英表示。

　　對於市場關注的多肽產能問題，「多肽領域市場需求旺盛，大客戶在推進項目時也非常關注相關產能是否充足；公司近兩年快速推進產能建設，產能利用率持續提升。」凱萊英表示，國內重要客戶簽訂的 GLP-1 多肽商業化訂單執行順利，公司根據客戶實際需求高質量交付。目前公司多肽業務產能呈爬坡狀態。

　　可喜的是，截至2025年末，公司在手訂單總額達13.85億美元，較去年同期增長31.65%。

　　公司在業績說明會上表示，訂單增長驅動因素有：小分子商業化項目訂單的持續增長；新興業務中兩個大分子業務在新項目開拓和後期訂單增長上都有顯著成效。

　　此外，2025年收入按照客戶類型劃分，來自大製藥公司收入29.16億元，按年增長8.36%；來自中小製藥公司收入37.55億元，按年增長20.57%，收入來源呈現更為多元的趨勢。

（文章來源：深圳商報·讀創）