專題：上市券商2025年年報披露！各業務收入大比拼
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來源：金石雜談
各大券商陸續公布2025年業績，8家券商躋身「百億淨利潤俱樂部」。今年券業業績看點頗多：券業「老大哥」中信證券重回第一，互聯網券商東方財富淨利潤首破百億。
同時，「老牌」券商中國銀河又穩在了行業第五。
第五，好像並不是什麼很耀眼的排名，但對於曾經從輝煌到沉淪的銀河證券而言，是來之不易的成績。2024年，中國銀河淨利潤就是在第五，穩住也是一種能力。
根據2025年年報，中國銀河實現營收283億，實現歸母淨利潤125.2億；近三年收入略有波動，25年收入利潤均實現24%以上的高速增長，增速位於近些年高位；近三年，中國銀河歸母淨利潤穩定增長，在2024年利潤增長突破100億，2025年利潤再度增加24.8%至125億，賺錢能力位列券業第五。
拋開財富管理這種銀河證券支柱業務、強勢業務不談，2025年最吸引金石雜談關注的是銀河證券投行成績。
2023年，銀河證券開始實施2023-2025的三年戰略發展規劃，當年給投行的定位是「企業家信任的投資銀行專家」。
到2025年，3年戰略期滿，中國銀河投行收入從23年的4.28億增至25年的5.85億，增速也從24年的11.8%增加至25年的22.18%。投行業務利潤從0.56億增至目前的0.91億，25年投行收入增速超20%，投行利潤增速超60%。
在銀河最為「瘸腿」的股權投行業務上，23年中國銀河行業排名27，24年行業排名22，25年躍升至12名。雖然仍在十名開外，但進步已經可以用「神速」來描述了。
據金石雜談統計，銀河目前有12單A股項目儲備。2025年在A股完成1單IPO項目，7單再孖展項目，股權承銷規模86.97億元，行業排名第12，這已經遠好於過去三四十名的情況；
此外，全市場來看，中國銀河承銷金額已突破前高，最新規模24.67億，遠超2019年的高點，最近兩年IPO承銷數量均超20單。2025年還保薦了大型新能源龍頭賽力斯（2025年全球前十的IPO項目）以及不少小而美的公司。
如果把國際業務中投行相關的部分也算上，可展示的成果會更多一些：2025年，銀河國際控股的港股IPO保薦規模首次進入香港市場前十，參與項目數排名中資券商第四位。在東南亞，公司還攬下了馬來西亞近年來規模最大的REIT IPO項目、新加坡 2023 年以來首個主板IPO等大項目。
總的來說，從2023-2025年，投行三年之約，銀河初步打出了氣勢。
關於銀河投行業務的戰略，從公司董事長王晟的公開發言可以一窺一二。他曾表示，「加快建設金融強國的時代號角已吹響，打造一流投資銀行是我們必須答好的時代課題」；他也指出，「打造一流投資銀行是一場接力賽，需要一代又一代銀河人接續奮鬥。」
可以觀察到中國銀河的發展模式已經有所轉變：一方面通過標杆項目提升市場地位，加速國際投行業務0-1的蛻變，比如保薦賽力斯；同時通過承銷一些小而美的公司，慢工出細活，持續深耕國際市場，建立口碑，獲取品牌知名度。
除此之外，中國銀河近三年不斷向投行業務傾斜，人才資源尤其國際化知名人才的引進就是最好的證明。2024年12月，中國銀河引入原中金投行消費聯席負責人、董事總經理楊素蘭，擔任銀河國際副行政總裁；2025年1月，高盛中國董事總經理賀佳出任中國銀河證券投資銀行總部董事總經理。
楊素蘭擁有20多年的資本市場孖展和併購經歷，擁有豐富的國際大型IPO項目經驗，極兔速遞、中國中免均出自其手，而中國中免更是2022年港股最大IPO。
賀佳，更是國際投行圈知名老將，於2015年加入高盛（中國）證券有限責任公司，2017年被提拔為高盛中國董事總經理。其本人曾負責過建設銀行、中國北車、農行銀行、中信銀行等一系列大型客戶的IPO或再孖展項目。
三年戰略期收官，數據上的變化是實打實的。從二十名開外擠進第十二，投行收入突破5億關口，這些數字確實比講故事更有說服力。
但客觀來看，第12名仍然處在中游位置，與中信證券、中金公司這類頂級投行之間仍存在着短期不可彌合的壁壘。不過，品牌與市場影響力從來不會突然暴漲，投行這塊業務尤其講究「慢火燉湯」，也期待銀河能代表中資券商跑出一條通往國際一流投行的道路。
責任編輯：楊賜