補充了交易細節、阿克曼背景和整個股價情況

Svea Herbst-Bayliss/Dawn Chmielewski/Mateusz Rabiega

路透4月7日 - 億萬富翁投資者比爾·阿克曼（Bill Ackman）的潘興廣場公司（Pershing Square PSHP.L）周二提出 以 640 億美元的價格收購環球音樂集團（Universal Music Group UMG.AS），這是他近五年來對這家音樂唱片巨頭的收購行動的最新進展。

根據路透的 計算， Pershing Square提議通過其收購工具 以現金加股票的方式收購環球音樂集團，每股收購價約為30.40歐元，比上一交易日收盤價17.10歐元溢價78%，交易價值為557.5億歐元(643.1億美元)。

環球音樂集團是泰勒-斯威夫特（Taylor Swift）、比莉-艾利什（Billie Eilish）和肯德里克-拉馬爾（Kendrick Lamar）等國際巨星的幕後公司，預計該公司將從阿姆斯特丹遷往紐約上市，這將為包括指數基金在內的更多投資者擁有該公司鋪平道路，並最終帶來更強勁的盈利和更高的估值。

環球音樂 拒絕了路透的置評請求。

阿克曼是世界上最善於表達的投資者之一，他曾作為激進投資者強力推動美國企業進行變革，從而鞏固了自己的聲譽和財富。投資者和行業分析師表示，對於阿克曼來說，這是一個友好得多的做法。

即使在音樂產業蓬勃發展的同時，環球音樂集團的股價卻一直滯後，而阿克曼承諾將通過這項擬議的交易來解決這一問題。

阿克曼在周二的電話會議上闡述了財務細節，他說，這項交易不會妨礙公司繼續成為音樂行業的主導者，但環球音樂集團 "從未真正從私營公司的經營模式中畢業"。

阿克曼在寫給環球音樂集團董事會的信中語氣不一，時而讚揚由董事長兼首席執行官盧西安-格萊格（Lucian Grainge）領導的現任管理層，時而批評公司 "資產負債表利用不足 "以及對 Spotify Technology 27 億歐元投資的處理方式。

對人工智能顛覆音樂產業的擔憂是 UMG 業績不佳的原因之一。富國銀行分析師指出，UMG 在音樂市場的份額一直在下滑，流媒體的增長也在減速。今年 3 月，UMG 推遲了在美國上市的計劃。

儘管如此，阿克曼仍需要 UMG 的主要股東 Bollore Group BOLL.PA 和 Vivendi VIV.PA 的支持，前者持有 UMG 18.5% 的股份，後者持有 13.4% 的股份。中國的騰訊也是該公司的重要股東。法國億萬富翁 博洛雷 (Vincent Bollore) 家族控制着 UMG 80% 的投票權。

2021 年，阿克曼首次接觸環球音樂集團，當時他的潘興廣場通天控股公司（Pershing Square Tontine Holdings），一家為將私營公司上市而設立的空殼公司，鎖定了目標。但由於美國監管部門的嚴格審查，阿克曼擱置了這項複雜的交易。相反，Pershing Square 在 2021 年成為 UMG 最大的投資者之一，阿克曼直到去年才進入 UMG 董事會。

阿克曼表示，交易完成後，格雷格應繼續擔任環球音樂的首席執行官。

阿克曼說，他和前好萊塢超級經紀人邁克爾-奧維茨（Michael Ovitz）"幾周前 "在晚餐時與格雷格會面，討論了潛在的合併事宜。

"阿克曼說："盧西恩鼓勵我們把它提交上去。

阿克曼提議增加新的董事，其中包括奧維茨，他曾為麥當娜和邁克爾-傑克遜的職業生涯做出過貢獻，並將成為董事會主席。此外，潘興廣場（Pershing Square）的兩名代表也將獲得席位，他說，目前尚未透露他是否會成為董事之一。

周二，在阿姆斯特丹上市的 UMG 股價上漲了 13% ，而 Bollore Group 則上漲了 5%。維旺迪VIV.PA的股票上漲了10%以上。

行業面臨動盪，希望美國上市將促進 UMG 的發展

在 UMG 於 2021 年在阿姆斯特丹上市之前，Pershing 從 Vivendi 購入了其 10% 的股份，此後，Pershing 不斷要求 UMG 在紐約上市，認為這將提高 UMG 的股價和流動性。

去年，Pershing 將持股比例降至 7.48%，以啓動在美國上市的機制。但今年 3 月，UMG 稱市場狀況迫使其推遲了在美國上市的計劃 (link)。

目前，Pershing 持有 UMG 4.7% 的股份，是 UMG 的第四大股東。

根據倫敦證交所的數據，UMG 的股票自上市以來已貶值近三分之一，目前的長期市盈率為 21.8 倍，而 Spotify SPOT.N 的市盈率為 40 倍。

即使全球音樂收入連年增長，UMG 和索尼6758.T、華納音樂WMG.O等其他大型唱片公司仍在努力保持競爭力，因為 Spotify、亞馬遜AMZN.O、蘋果AAPL.O和 Deezer DEEZR.PA等流媒體服務所佔的份額越來越大 (link)。

它們現在還要應對人工智能擴張帶來的干擾--從版權糾紛 (link) 到歌曲生成人工智能工具的出現--這些都有可能顛覆音樂的創作、消費和貨幣化方式。

去年的一項調查發現，97% 的聽衆無法區分人工智能生成的歌曲和人類創作的歌曲 (link)。

根據協議，邁克爾-奧維茨將出任董事會主席

根據周二的提案，Pershing 旗下的 SPARC Holdings (link) 將與 UMG 合併，新實體將成為一家在紐約證券交易所上市的內華達州公司。

ING 分析師說，這筆交易可能會促使 UMG 管理層離職，因為他們曾希望通過併購交易，在未來幾年內以每年 10 億歐元的目標在新興市場自由發展。

"他們說："這似乎是對這一戰略的直接反駁。

Pershing Square 表示，根據這項交易，UMG 股東將獲得總額 94 億歐元的現金，以及每持有一股 UMG 股份可獲得 0.77 股新公司股份。

據悉，新提議交易中的現金部分將由潘興公司從其 SPARC 的權利持有人、債務以及公司持有 Spotify 股份的淨收益中出資。

該公司表示，這項交易還需獲得 UMG 和 SPARC 董事會的批准、UMG 出席會議的股東三分之二的讚成票以及監管部門的批准，預計將於今年年底完成。

分析師稱，阿克曼需要 "全面的魅力攻勢」

AJ Bell 市場部主管丹-科茨沃斯（Dan Coatsworth）說，此舉凸顯了阿克曼對大型交易的野心，他說這位潘興公司的創始人一直以來都很欣賞巴菲特的風格，即以低價找到好公司並直接買下。

但他補充說，阿克曼需要 "全面的魅力攻勢 "才能贏得大股東的青睞。

Bollore Group 沒有回應置評請求，而 Vivendi 則拒絕對該提議置評。

UMG 第三大股東騰訊控股0700.HK沒有回應置評請求。

(1 美元 = 0.8674 歐元)

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