TradingKey - 沃倫·巴菲特在2025年底正式卸任伯克希爾哈撒韋（BRK.A、BRK.B）首席執行官一職，這使得其股權投資組合持倉前列留下了兩個熟悉的支柱：可口可樂 (KO) 和蘋果 (AAPL)。這兩個品牌作為複利工具已為他賺取了數百萬美元，但兩者代表了向股東提供價值的不同方式。

在全球衝突持續、加息不確定性以及通脹壓力影響科技股估值的背景下，形勢顯得尤為複雜。2026年至今，這種分化趨勢一直有利於可口可樂而非蘋果，且預計今年餘下時間也將如此。

截至2026年4月7日，可口可樂股價今年以來已上漲約10%，而蘋果正受到科技股大盤迴調的沉重打擊。鑑於這些差異，可口可樂在2026年究竟如何跑贏蘋果，以及這兩家公司能否在2026年全年維持這一優勢，對投資者而言仍是一個懸而未決的問題。

什麼是可口可樂？為何沃倫·巴菲特長線持有KO數十年

沃倫·巴菲特對可口可樂的投資準則基於兩個特徵：強大的品牌影響力和持久的競爭優勢。自1988年以來，隨着業務版圖在全球範圍內持續擴張，並具備通過提價來抵消投入成本波動的能力，巴菲特一直在持續增持可口可樂的股份。2025年，可口可樂調整後營收增長5%，調整後每股收益（EPS）增長4%。該公司預計2026年調整後營收將增長4%–5%，非公認會計准則（non-GAAP）每股收益將增長7%–8%，併產生約122億美元的自由現金流。

在股息股方面，可口可樂已連續60多年提高年度股息，目前的股息收益率接近2%的高位區間。因此，在經濟不確定時期，可口可樂正吸引着尋求安全性和現金流的紅利投資者。

什麼是蘋果公司？伯克希爾投資組合中的 AAPL 股票

蘋果打造了包括硬件、軟件和服務在內的高端產品，這些產品高度依賴 iPhone，並通過緊密互連的「生態系統」維持消費者忠誠度。當消費者開始使用蘋果產品時，每當他們在 iCloud 中存儲照片、購買應用或同步設備，其轉換成本都會隨之增加。這產生了極高的客戶忠誠度，從而帶來了穩定的毛利率表現和服務收入的持續增長，而服務收入相比硬件具有更強的經常性且利潤率更高。

巴菲特和伯克希爾最初對大型科技公司持觀望態度，但隨後被蘋果寬闊的護城河和紀律嚴明的資本配置所折服，尤其是其持續不斷的股票回購活動。

截至 2025 年底，AAPL 已成為伯克希爾最大的股票持倉。儘管隨着股價大幅增值，伯克希爾目前已大幅減持了 AAPL 的頭寸，但憑藉其強大的品牌、規模優勢，以及服務收入和長期股票回購產生的複利效應，蘋果無疑將繼續作為伯克希爾的核心長期持倉之一。然而，進入 2026 年，從歷史估值倍數來看，蘋果的估值依然處於高位，且硬件周期已步入後期。這兩個現實將使短期回報對宏觀經濟因素、監管新聞以及市場對蘋果增長的預期變得更加敏感。

可口可樂與蘋果：2026年年初至今股價表現對比

Coca-Cola 股價 2026 年初至今已上漲約 10%。相比之下，標普 500 指數下跌約 4%，而 Apple 則因科技板塊整體增長放緩而走低。

這一現象可歸因於多個因素。首先，隨着利率在較長時間內持續保持在相對高位，許多投資者將其偏好轉向低風險、具有現金產出能力的消費必需品。Coca-Cola 的定價能力結合其輕資產業務模式，為其帶來了可預測的收益和可靠的股息；而在充滿不確定性的市場中，此類股息通常會獲得更高的估值。

其次，Coca-Cola 的估值在今年也發揮了優勢。其滾動市盈率約為 25 倍，遠期市盈率約為 23 倍，提供了一個已知且可預測的估值倍數。事實證明，這比許多大盤科技股更具優勢，由於年初 AI 勢頭積累了大量市值，這些科技股目前的估值仍然相對較高。

相比之下，在經歷了三年的估值擴張和 2025 年的繁榮之後，Apple 的表現處於消化階段。隨着市場對許多高倍數科技龍頭進行重新定價，AAPL 股價也受到了影響。投資者正在等待成熟智能手機市場之外更明顯的增長驅動力，因此該股往往更容易受到情緒波動的影響。結果就是自 2026 年初以來兩者的表現差距顯著拉大，Coca-Cola 受益於其防禦特性和可預測的現金回報，而 Apple 的長期護城河對其短期表現的支撐作用有限。

為什麼2026年可口可樂的表現將優於蘋果

可口可樂目前的優勢基於時機和市場博弈，而非長期品質的改變。考慮到今年的宏觀噪音，市場正在尋求穩定性，而可口可樂通過品牌實力、全球分銷網絡和穩健的派息提供了這種穩定性。該公司給出的中個位數營收增長和高個位數每股收益（EPS）增長指引在任何經濟環境下都是合理的，這得益於對飲料的穩定需求，以及公司通過管理定價和包裝來維持利潤率的能力。同時，分析師普遍對該股持樂觀態度，合理的估值也為股價提供了底部支撐。

相比之下，雖然蘋果仍然是一個高質量的長期複利平台，但2026年突顯了相對於當前收益而言市盈率倍數過高的一些風險，以及硬件周期趨於成熟的事實。儘管蘋果保持了其所有的基本面實力，但該股短期的整體走勢在很大程度上受到圍繞長期增長的情緒、服務及支付領域的監管變化，以及新產品類別對收益貢獻速度的影響。雖然這些因素都沒有削弱蘋果的長期投資邏輯，但與可口可樂相比，它們確實讓2026年的市場環境顯得不那麼有利。

投資者應隨沃倫·巴菲特買入 KO，還是堅守 AAPL？

對於在2026年尋求低波動性、穩定股息和防禦性估值的投資者而言，Coca-Cola看起來是比Apple更好的配置選擇。KO提供了可預測的現金流、悠久的股息增長曆史並提供可靠的業績指引，這一切都非常契合高利率和地緣政治不確定的環境。因此，2026年至今，Coca-Cola表現強勁並回饋了投資者。

這兩家公司也都在中期投資的長期觀察名單之列。Apple擁有獨特的平台型業務模式，具備強大的既有客戶基礎、高利潤的服務業務以及持續的股票回購。因此，隨着時間的推移，Apple具有價值複利的潛力。然而，鑑於截至4月7日的股價表現，在有利的風險調整基礎上，投資者應更傾向於將增量資金配置給Coca-Cola而非Apple。

總而言之，沃倫·巴菲特最青睞的兩家公司依然是卓越的企業。但在2026年的市場中，Coca-Cola穩健的經濟特質和股東回報，解釋了為何其表現優於Apple，以及為何許多投資者在將Apple保留在長期核心名單的同時，選擇向KO傾斜。

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