智通財經APP獲悉，海通國際發布研報稱，1季度煤價穩中有升，26年價值和彈性兼備。該行認為2026年煤炭供需將從寬鬆轉向偏緊，年初以來煤價表現已超預期。短期，由於中東局勢影響，全球能源價格、煤炭需求進一步受到提振，進口煤成本也有增加，煤炭盈利和估值彈性可期。中長期，國內產量增速較前期或顯著下降，而印尼等國出口和產量預期回落，能源價格高企背景下煤電、煤化工需求具有韌性，煤炭預計維持較高景氣度。

海通國際主要觀點如下：

澳門博彩監察協調局發布幸運博彩3月數據

澳門幸運博彩毛收入(GGR)按年增長15%，恢復至2019年同期水平的87.5%，高於市場預期。2026年3月，澳門博彩毛收入達226.12億澳門元，按年增長15%，按月增長9.6%，恢復至2019年同期水平的87.5%。3月澳門日均GGR為7.29億澳門元，較2月的7.37億澳門元下滑1%。3月為傳統的淡季，在經歷2月春節的疲軟表現後，行業GGR增速仍實現韌性增長，高於該行對行業的增速預測。26Q1行業GGR按年增長14.3%，恢復至2019年同期的86.5%。該行預計4月的行業GGR將實現約12%的增長，恢復至2019年的89.5%。

2月澳門旅客入境數按年增長32.6%，恢復至2019年同期水平的118%

根據澳門統計局數據，2026年2月，澳門旅客入境數為417萬人，按年增長32.6%，按月增長14.4%，恢復至2019年同期水平的117.7%。其中，中國大陸旅客入境數為329萬人，按年增長43.6%，按月增長21.7%，恢復至2019年同期水平的128.6%，佔比為78.9%，不過夜旅客數佔比為64.1%。2026年1-2月，澳門旅客入境數為782萬人，按年增長15.1%，恢復至2019年同期水平的112.2%。其中，中國大陸旅客數佔比為76.7%，不過夜旅客數佔比為63.1%。

2月澳門酒店入住率為94.6%，按年按月均有所提升，較2019年同期提升2.7個百分點

根據澳門統計局數據，2026年2月，澳門的酒店入住率為94.6%，按年提升4.0個百分點，按月提升2.8個百分點，較2019年同期提升2.7個百分點。2026年1-2月，澳門的酒店平均入住率為93.2%，按年提升2.5個百分點，較2019年同期提升0.8個百分點。2026年2月，酒店住客平均停留時間為1.6晚，按年按月均保持穩定。

風險提示：宏觀經濟增長低於預期，澳門博彩監管政策趨嚴，海外博彩市場競爭加劇等。

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