2026年3月23日，中信銀行召開2025年度業績發布會。總資產突破10萬億元、歸母淨利潤達到706.18億元，這一體量讓其順利站上國內大型股份制銀行的前列位置。
不過，與規模擴張形成對比的是，其業務結構的變化開始顯露出壓力。曾被視為增長引擎的零售業務明顯降溫，利潤接近腰斬，佔比滑落至6.3%，不良率也隨之抬升。在零售信貸風險持續暴露的背景下，中信銀行的戰略重心正出現回擺，重新向對公業務傾斜。
零售戰略受挫，利潤貢獻下跌
中信銀行2025年的業績，表面上看依然平穩，但如果拆開來看，結構上的失衡已經比較明顯。
從合併報表口徑來看，該行總資產達到10.13萬億元，按年增長6.28%；營業收入為2124.75億元，按年微降0.55%；歸母淨利潤為706.18億元，按年增長2.98%。整體仍維持「增利不增收」的狀態，規模和利潤都沒有明顯失速。
中信銀行2025年財務數據，來源：中信銀行2025年財報
但問題在於，集團與母行的表現出現了背離。母行層面，營業收入從上年的2003.15億元下降至1941.64億元，淨利潤也從663.72億元降至647.01億元，雙雙下滑。也就是說，集團利潤的增長更多依賴並表層面的支撐，而核心經營主體的盈利能力其實是在走弱。
進一步拆分業務板塊，零售業務的拖累尤為突出。
過去幾年，中信銀行一直強調「零售第一戰略」，希望通過提升零售佔比來優化資產結構、增強盈利韌性。按照既定規劃，2024年至2026年本應是零售全面發力的階段。但從2025年的數據來看，這一戰略推進明顯不及預期。
一方面，零售業務的規模和收入佔比都在下滑。零售資產佔比從24.7%降至23.2%，營業收入佔比從40.1%降至37.3%，無論是「體量」還是「話語權」都在減弱。
另一方面，更關鍵的是盈利能力的明顯惡化。2025年，零售業務稅前利潤僅為53.03億元，按年大幅下降42.55%；在全行利潤中的佔比，也從11.4%跌至6.3%。簡單來看，零售業務佔用了接近四分之一的資產、貢獻了接近四成的收入，但利潤貢獻卻不足一成，投入產出已經出現明顯失衡。
中信銀行2025年財務數據，來源：中信銀行2025年財報
零售從「利潤中心」滑向「成本中心」，成為拖累整體盈利的主要板塊。
這一變化的核心原因，在於資產質量的惡化。
截至2025年末，中信銀行整體不良貸款率為1.15%，仍延續了過去幾年的下降趨勢。但這一「向好」的指標，更多來自對公業務的改善。對公貸款不良率從1.27%降至1.09%，表現相對穩健。
與之形成對比的是，零售信貸風險在快速暴露。個人貸款整體不良率升至1.32%，較上年上升0.07個百分點。其中，個人消費貸款不良率達到2.8%，按年大幅上升0.66個百分點；信用卡不良率為2.62%，也繼續走高。
中信銀行2025年財務數據，來源：中信銀行2025年財報
這種分化背後，是客群下沉與風控邊際放鬆疊加經濟周期波動的結果。消費貸和信用卡原本依賴高周轉、高分散來對沖風險，但在收入預期走弱的環境下，違約率明顯抬升，風險成本迅速侵蝕利潤空間。
作為零售板塊的重要支柱，信用卡業務的變化尤為顯著。
2025年，中信銀行信用卡累計髮卡量達到1.29億張，按年增長4.6%，表面上仍在擴張，但核心經營指標卻在同步走弱：全年交易額按年下降11%至2.18萬億元，業務收入下降14.5%至478億元。
髮卡量在增長，交易和收入卻在下滑，這意味着新增卡片中相當一部分並未被有效激活，逐漸轉為「沉睡賬戶」。在此基礎上，疊加不良率上升與利率下行，信用卡業務不僅難以貢獻利潤，反而不斷吞噬資源，成為零售板塊的重要負擔。
隨着風險持續暴露，中信銀行的經營策略已出現明顯轉向。管理層在業績發布會上明確提出要「摒棄規模情結」，對零售信貸實施主動收縮。這一調整，標誌着該行從以往「擴規模、搶市場」的擴張思路，轉向「控風險、保質量」的穩健路線。短期來看，此舉能有效遏制不良貸款繼續攀升，但也直接拖累零售收入增長，給利潤修復帶來明顯壓力。
整體來看，中信銀行的核心問題並非規模與利潤增速，而是增長質量。當前對公業務逐步修復，零售業務卻持續承壓，業務結構呈現顯著分化，也在重塑該行的發展重心。
重回對公主導，財富管理成亮點
在零售業務明顯承壓的同時，中信銀行的對公業務與金融市場業務重新成為支撐業績的核心。
2025年，公司銀行業務的資產佔比由31.8%提升至34.1%，營收佔比由44.6%升至46.5%，稅前利潤佔比進一步提高至64.6%，成為全行最主要的利潤來源。與此同時，金融市場業務雖然資產佔比小幅下降至36.4%，但營收和利潤貢獻持續提升，稅前利潤佔比達到32.1%，穩居第二大盈利板塊。
這一結構變化，反映出中信銀行在零售轉型受阻後，重新回到更為熟悉的對公領域。從收益和風險的對比來看，這種選擇並不難理解。儘管個人貸款平均收益率（4.15%）高於公司貸款（3.54%），但個人存款成本（1.80%）同樣高於對公存款（1.40%），且零售業務還需承擔更高的不良風險。
中信銀行2025年財務數據，來源：中信銀行2025年財報
2025年，對公貸款不良率降至1.09%，而零售端風險持續上升：個人經營貸不良率為1.46%，消費貸不良率升至2.80%，信用卡不良率達到2.62%。在風險成本快速侵蝕利潤的背景下，資源向對公業務傾斜，本質上是對風險與收益重新權衡後的結果。
中信銀行2025年財務數據，來源：中信銀行2025年財報
不過，這種「迴歸對公」的路徑，並不意味着零售業務被完全放棄。在信貸收縮的同時，中信銀行將更多資源投向財富管理與私人銀行，希望以輕資本模式維持零售板塊的基本盤。
2025年，該行零售AUM達到5.36萬億元，按年增長14.29%；私人銀行客戶增至9.66萬戶，私行AUM達到1.36萬億元，均保持較快增長。財富管理相關中間業務收入同步提升，理財手續費收入按年增長超過45%，代理業務收入增長24.77%，成為非息收入的重要來源。
與此同時，負債端也有所優化。零售活期存款佔比提升至27%，近兩年提高3.2個百分點，存款成本率控制在1.52%，在股份行中處於相對較優水平，為財富管理業務提供了較低成本的資金基礎。
但從整體來看，財富管理的增長仍難以彌補零售信貸收縮帶來的缺口。一方面，中信銀行的零售客群仍以大衆客戶為主，人均AUM僅在3萬至4萬元之間，高淨值客戶佔比較低，客戶價值與黏性有限。另一方面，私人銀行雖然保持增長，但無論客戶規模還是服務能力，與頭部股份行仍有差距，在品牌影響力、產品體系和家族信託等高端服務上仍待提升。
這也意味着，當前的財富管理更像是在託底零售，而非真正替代信貸成為新的利潤引擎。在信用卡和消費貸盈利能力明顯下滑的情況下，僅依靠中收增長，很難在短期內重塑零售板塊的盈利結構。
百信銀行深陷困局
合規與盈利雙重承壓
在母行零售轉型受阻的同時，中信銀行控股的百信銀行也陷入增長與風險的雙重壓力之中。
作為國內首家獨立法人直銷銀行，百信銀行曾以「銀行牌照+互聯網基因」的模式被寄予厚望。但行業環境已經發生變化。早期上百家直銷銀行，如今大多被整合或關停，百信銀行成為少數仍獨立運營的機構之一。這種「唯一性」，更多體現為模式的不確定性，而非優勢。
從經營數據看，百信銀行增長與盈利存在明顯背離。2025年實現營業收入59.29億元，按年增長28.17%，但淨利潤僅4.53億元，按年下降30.52%，連續第二年出現「增收不增利」。若拉長周期，其淨利潤在2023年達到8.55億元后開始回落，2025年已接近2021年水平，盈利能力明顯走弱。
中信百信銀行2024~2025年財務數據，來源：中信銀行2025年審計報告
問題的核心，在於業務結構過於單一。近年來，百信銀行高度依賴個人消費貸款，相關業務佔比長期維持在較高水平。2025年，儘管普惠小微貸款增長較快，但消費貸仍是主要支撐，而對公貸款規模則大幅收縮，基本失去均衡結構。
與此同時，合規問題開始集中暴露。百信銀行在貸後管理中高度依賴第三方催收機構，對外包行為管控不足，導致投訴和監管風險上升。2025年，該行收到成立以來金額最大的罰單，被罰1120萬元，相關高管也被監管限制任職。這表明，其依賴技術和流量驅動的風控模式，在實際執行中存在明顯短板。
百信銀行被處罰信息，來源：國家金融監管總局
在內外壓力之下，百信銀行開始調整策略，包括減少對外部平台依賴、提升自營貸款佔比、加強科技投入等。同時，其品牌對外也強化「中信百信銀行」的表述，試圖藉助母行信用增強市場信任。
此外，百信銀行與集團內中信消金在客群和渠道上存在重疊，協同不足、競爭加劇，進一步削弱了資源效率。在盈利能力走弱的同時，其資本補充壓力也逐漸顯現，持續依賴關聯交易「輸血」難以長期為繼。
放回中信銀行整體來看，零售業務承壓與百信銀行困局具有一定共性——都依賴信貸驅動增長，在風險周期中暴露出結構性短板。未來的調整方向，也逐漸清晰：從規模擴張轉向價值經營，從高風險信貸轉向以財富管理為核心的輕資本模式。
對中信銀行而言，零售轉型並非可選項。如何提升高淨值客戶佔比、強化財富管理能力，同時守住風控底線，並推動集團內部資源協同，將直接影響其在「10萬億規模」之後的發展質量。（《理財周刊-財事匯》出品）
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（文章來源：理財周刊-財事匯）