來源：今日行長
原標題：僅上一財年派息9.69%後，7400億鄭州銀行2025年繼續不派息！營收、淨利雙升，核心一級資本充足率僅為8.45%…
鄭州銀行2025年度利潤再次繼續不派息，原因幾何？
2026年3月30日，鄭州銀行董事會通過的2025年度利潤分配預案公布：擬不進行現金派息，不送紅股，不進行資本公積金轉增股份。這是繼2020-2023年該行連續四年未派息，2024年「短暫」派息9.69%後的又一次不派息決定。該行對分配預案的表態是：留存未分配利潤有利於夯實高質量發展的資金基礎，增強風險抵禦能力，為經營穩定提供有力保障。
在啱啱結束的上市銀行年度業績會，多家銀行官宣派息比例超過30%，更有甚者把「每年現金派息比例不低於30%」寫進公司章程的背景下，鄭州銀行的選擇在同業中略顯「不同尋常」。在整個資本市場裏，銀行一直都是派息界的「卷王」，2024年42家A股上市銀行派息總額超過6000億，派息佔比能到整個A股的27%；2025年，已公布財報的22家銀行中，21家合計派息超過5800億元，按年增百億．．．
上市公司某一年度派息與否、分多少其實沒有標準可言，可根據自身經營策略做決定，解剖鄭州銀行年度業績情況或可對其派息選擇有更深入理解。
ST風險解除即停擺，鄭州銀行2025年繼續不派息
新規來了才派息、躲過ST風險就停，鄭州銀行的派息軌跡呈現出戲劇性的波動。
自2020年至2023年，該行連續四年實現盈利卻未進行任何現金派息，成為A股42家上市銀行中唯一連續四年不派息的機構，被投資者貼上「鐵公雞」標籤。這一行為自然引發了投資者的不滿，中證中小投資者服務中心（投服中心）曾專門向其發送股東質詢函，質疑其派息政策的合理性。
在2023年度股東大會上，鄭州銀行的零派息預案還曾導致參會H股股東反對比例高達83.1%，但由於A股股東同意該議案的比例約達90%，即便H股反對聲衆多，鄭州銀行的不派息事實仍然得以通過。
轉折點始於2024年4月，滬深交易所修訂發布的「新國九條」明確規定：對最近一個會計年度淨利潤為正值、母公司報表年末未分配利潤為正值的公司，若最近三年累計現金派息總額低於年均淨利潤的30%，且累計派息低於5000萬元，將被實施「其他風險警示」。
對於已連續四年未派息的鄭州銀行而言，若2024年繼續零派息，極有可能成為A股首家被ST的上市銀行。在此背景下，該行於2025年3月推出2024年度派息方案，按每10股派發現金股利0.2元，派息總額約1.82億元，派息率僅9.69%，雖已然符合監管要求，但遠低於行業平均水平。當時鄭州銀行解釋稱，此舉是綜合考慮股東回報與業務發展需求，在滿足監管要求的同時，儘可能留存資金用於補充資本。
然而，僅一年之後，鄭州銀行便在2025年度報告中再次提出零派息預案，理由是「留存未分配利潤有利於夯實高質量發展的資金基礎，增強風險抵禦能力，為經營穩定提供有力保障」，同時強調「在金融監管趨嚴、資本約束強化背景下，以利潤留存進行內源性補充是確保資本充足水平的主要有效途徑」。
《今日行長》注意到，新浪博客某用戶在該行2025年度利潤分配暫不派息消息發布後公開發文表示，「我說過鄭州銀行有兩個消息很重要：一個是打官司贏了後資金是不是到賬；另一個是2025年的派息。上月底鄭州銀行發布2025年年報讓我很失望，二個消息一個也沒有兌現。不是鄭州銀行不可以再持有，而是這種持有會是遙遙無期，再說綜合資訊來分析，暫時看不到有短期啓動的希望。於是，我就決定認賭服輸，清倉鄭州銀行。」
核心一級資本充足率僅為8.45%，資本補充壓力凸顯
鄭州銀行頻頻零派息背後的核心邏輯之一，主要圍繞「資本補充」展開。
該行曾在回應投服中心質詢函時表示，對中小銀行來說，外部渠道補充資本能力較為有限，內源性的資本補充是保證資本充足、特別是核心一級資本充足水平的重要途徑。因此，留存的未分配利潤將用於補充核心一級資本，有利於緩解資本補充壓力，提升資本充足水平，以支持業務發展，維護投資者的長遠利益。
截至2025年末，鄭州銀行核心一級資本充足率僅為8.45%，較2024年下降0.25個百分點，這是其資本充足率連續第三年下降，僅高出7.5%的監管紅線不到1個百分點；一級資本充足率10.44%，資本充足率11.71%，較2024年分別下降0.26個百分點和0.29個百分點，亦雙雙下滑。
就同業水平來看，國家金融監督管理總局數據顯示，2025年4季度末銀行業整體核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為10.92%、12.37%、15.46%，其中城商行期末資本充足率均值為12.39%，無論是行業整體，亦或是城商行同賽道，鄭州銀行均與指標平均水平存在明顯差距。
經梳理，目前A股已發布2025年財報的22家銀行中，鄭州銀行核心一級資本充足率排名倒數第二，一級資本充足率排名倒數第四，資本充足率排名倒數第一，均位處尾部，進一步凸顯其資本補充的緊迫性。
不過不可避免的現實是，鄭州銀行在資本補充渠道方面，卻面臨着多重製約。作為城商行、中小銀行，鄭州銀行股權孖展空間有限，2020年以來未進行過股權再孖展；二級資本債發行成本持續上升，2025年發行的二級資本債票面利率達4.5%，較2023年上升0.8個百分點；而通過利潤留存補充資本，成為鄭州銀行當下最現實的選擇，這也正是其選擇零派息的核心原因——
2025年零派息公告發布同期，該行亦明確披露將提取7.07億元一般風險準備金和1.88億元法定盈餘公積，剩餘未分配利潤全部結轉至下一年度，用於補充核心一級資本。這種「以利潤換資本」的策略，確實能夠短期有效地提升資本充足水平，代價則是在股東層面難以平衡即期回報與長期利益的訴求。
資產擴表近10%、營收淨利低位回升，多元非息收入不足兩成
資本壓力之外，資產規模的擴張、盈利方面的持續承壓，亦是影響鄭州銀行派息政策的重要因素。
財報顯示，截至2025年末，鄭州銀行資產規模達7436.74億元，按年增長9.95%，增速創2018年上市以來新高。企業預警通數據顯示，這幾年來鄭州銀行資產規模一路擴張，相較於2018年末的4661.42億元累計增幅達59.54%，資本消耗加劇的同時，對資本補充亦提出了更高要求。
經營業績表現上，2025年鄭州銀行實現營收129.21億元，按年增長0.34%，歸母淨利潤18.95億元，按年增長1.03%。不過，這是該行在階段性負增長後修復回升的「微笑」型低位增長——2025年營收、歸母淨利潤雖表現雙增，但尚未回升至2023年末營收136.67億元、2022年末歸母淨利潤24.22億元的歷史水平，且在行業承壓環境下，兩指標2025年增速遠低於資產擴表增速，對派息支撐能力依舊較弱。
就鄭州銀行2025年盈利構成來看，來源較為單一且多元化收入支撐稍顯薄弱。其中利息淨收入是貢獻營收的主力軍。2025年，鄭州銀行實現利息淨收入108.64億元，較上年按年增長4.82%，佔營業收入84.08%，對傳統信貸業務依賴度較高。
而非息收入佔營收比僅15.92%，不足兩成。報告期內，鄭州銀行實現非利息收入20.57億元，較上年同期下降18.13%，其中手續費及佣金淨收入人民幣4.06億元，較上年同期下滑13.95%，鄭州銀行稱主要是由於報告期內理財、資金管理、證券承銷及承兌業務手續費佣金等下降。
資產質量方面，截至2025年末，鄭州銀行不良貸款率為1.71%，較2024年末下降0.08個百分點，撥備覆蓋率為185.81%，較上年末提升2.82個百分點，呈現整體改善趨勢，不良貸款率、撥備覆蓋率優於城商行平均水平，但較銀行業整體均值均有一定差距，風險抵禦能力還需進一步增強。
值得一提的是，就在今年春節前，出身自郵儲銀行北分、空降鄭州銀行行長一年多的李紅剛因個人原因辭任，目前鄭州銀行高管團隊僅包括董事長趙飛、董祕韓慧麗、副行長孫潤華，兩位行長助理張厚林、高瑞，首席風險官潘峯，聯席公司祕書韓慧麗、魏偉峯，不難發現，鄭州銀行當下行長、副行長等多個關鍵崗位仍存空缺，這對一家有着7000億規模的上市銀行來說實屬罕見。
對於這家連續多年在派息問題上備受爭議的城商行而言，未來，如何在夯實資本實力、優化經營結構、完善公司治理之間找到平衡點，兼顧業務穩健發展與股東合理回報，將成為鄭州銀行亟待破解的核心課題，也決定着其能否真正擺脫「鐵公雞」標籤，實現高質量發展的長遠目標。
責任編輯：曹睿潼