智通財經APP獲悉，據報道，摩根大通美國首席經濟學家Michael Feroli預測，2026年全年聯儲局都不會降息，下一次政策調整將是2027年第三季度的加息25個點子。這將把聯邦基金利率的上限推至4.00%，而目前該利率區間為3.50%至3.75%。

這一預測使摩根大通與聯儲局自身的利率展望以及華爾街多數機構的判斷形成明顯分歧。而隨着伊朗戰事持續推高能源價格、通脹頑固難降，這一分歧並沒有縮小的跡象。

Feroli為何認為降息無望?

Feroli在3月的一次採訪中闡述了他的觀點，指出兩大因素迫使聯儲局維持觀望：一是勞動力市場韌性過強，不具備寬鬆條件;二是通脹持續高於聯儲局2%的政策目標。目前，美國失業率為4.4%，核心通脹回落速度過慢，無法為聯儲局降息提供充足依據。

「我們確實面臨通脹問題，」Feroli表示，但同時強調問題並非「無解」。在他看來，美國經濟基本面「相當向好」，通脹「終將逐步改善」。

伊朗衝突則讓局面更趨複雜。「中東衝突帶來了全新的不確定性，」Feroli稱。自2月底衝突爆發以來，國際油價大幅上漲，正當聯儲局期待通脹降溫之際，油價又給通脹帶來新的上行壓力。聯儲局在3月聲明中也坦言，中東局勢對美國經濟的影響「尚不明朗」。

就連聯儲局主席鮑威爾也態度謹慎。他在3月新聞發布會上表示，聯儲局點陣圖中預計的2026年一次降息並非板上釘釘：「如果通脹未能如期改善，降息就不會落地。」

Feroli也特意強調，其預測並非定論。摩根大通援引其觀點稱：「若未來數月勞動力市場走弱，或通脹出現顯著回落，聯儲局仍有可能在今年晚些時候放寬政策。」

市場當前定價：降息預期持續降溫

市場正在逐步向Feroli的判斷靠攏。芝商所的聯儲局觀察工具基於期貨價格測算，12月降息概率僅為8.1%。3月下旬，期貨交易員甚至一度定價2026年底前加息概率突破52%。

聯儲局下一次議息會議定於4月29日召開，市場普遍預計屆時不會有任何政策動作。眼下焦點已不再是聯儲局是否會暫停加息，而是高利率將維持多久。

其他大行觀點：集體轉向偏鷹

摩根大通目前是華爾街立場最為鷹派的機構，但其他大行也紛紛同步轉向。高盛、巴克萊、摩根士丹利均已將降息預期從年中時點後移，不過仍預計聯儲局2026年會啓動降息。

這意味着什麼?

對借款人而言，利率長期維持高位意味着各項成本全面上升。抵押貸款利率、汽車貸款、信用卡利率以及個人貸款成本都將更長時間地保持在較高水平。如果摩根大通的預測正確，2026年全年30年期固定抵押貸款利率很可能維持在6%以上。

此外，聯儲局領導層換屆也值得關注。鮑威爾的聯儲局主席任期將於2026年5月到期，特朗普已提名前聯儲局理事凱文·沃什接任。但Feroli提醒，即便新任主席立場偏鴿，也難以輕易扭轉政策：「聯儲局主席無法單方面決定政策，新任主席必須在聯邦公開市場委員會(FOMC)內凝聚共識。」

當前伊朗衝突懸而未決、油價高企、通脹黏性不減，聯儲局降息所需的條件仍未出現。而摩根大通的判斷是，這樣的條件或許在很長一段時間內都不會到來。