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來源：光大證券
本周A 股震盪下行
本周A 股震盪下行。從主要寬基指數來看，本周A 股主要寬基指數普遍收跌，上證50、上證指數、滬深300 跌幅相對較小，創業板指、科創50、中證500跌幅相對較大。從估值來看，當前科創50、萬得全A 等指數估值分位數相對偏高，截至2026 年4 月3 日，其2010 年以來PE（TTM）分位數均高於85%。
本周重要事件回顧
政策方面，九部門聯合印發了《推動物聯網產業創新發展行動方案（2026—2028年）》，明確將通過推動物聯網設備創新升級、提升物聯網平台服務效能、培育物聯網應用場景、夯實物聯網網絡底座、營造物聯網產業發展生態等5 大舉措；國務院辦公廳印發《關於建立企業信用狀況綜合評價體系的實施方案》，要求完善公共信用評價體系。
產業方面，中關村儲能產業技術聯盟發布報告預計，2024 年至2035 年全球電池儲能累計裝機容量將激增8-17 倍；中指研究院數據顯示，2026 年1 月份至3月份，TOP100 房企銷售總額為6208.7 億元，按年降幅較1 月份至2 月份縮小了3.7 個百分點；據商務部官網消息顯示，近期商務部、國家發展改革委、財政部正在開展中央儲備凍豬肉收儲工作。海外方面，據央視新聞援引伊朗方面4月2 日消息，伊朗與阿曼擬聯合監管霍爾木茲海峽通行船舶；央視新聞4 月2日報道，英國方面援引消息人士的話稱，海灣國家正重新考慮修建一條管道繞過霍爾木茲海峽，以繼續出口石油和天然氣；近期，特朗普再次威脅打擊伊朗設施。
震盪不改韌性，靜待催化信號
市場的三個潛在拐點。雖然國內難免承受油價波動與短期風險偏好下行帶來的影響，但是一方面，國內市場的能源自給率較高，對於外部能源價格持續上行具有一定的抵抗能力；另一方面，從過去幾輪海外波動來看，國內出口通常會受益於外部不確定性的上升，這或許得益於國內供應鏈的穩定性。因此，中期來看，我們認為中國資產具備內生穩定性，有望吸引資金持續流入。展望4 月份，市場的潛在拐點可能來自於以下三個方向：1）上市公司業績超預期。4 月份上市公司2025 年年報以及2026 年一季報將陸續公布，從目前的情況來看，上市公司總體業績將略有改善，結構上科創類、周期類企業也有突出亮點，基本面的超預期改善有望支撐市場上行。2）中長期資金入市。目前政策仍持續支持中長期資金入市，前期市場的回調有望再度觸發中長期資金入市，支持市場築底回升。3）外部風險因素緩和，前期風險因素緩解是市場最為直接的潛在上行動力之一，但可預測性相對較差。
結構上建議關注前期超跌方向、受益於商品價格提升方向，以及業績可能超預期的行業。美伊衝突爆發以來，行業表現差異較大，兩類行業調整最為明顯，一類是前期高位的成長相關方向；另一類是產品價格受到了顯著影響的資源品方向。
若未來市場出現反轉，這兩類行業有望有更好表現。同時，我們建議關注有望受益於商品價格提升的行業，包括資源品、必需消費、硬科技、政府投資相關方向。
此外，年報與一季報高增速行業值得重點關注，或主要集中在資源品與科技相關行業。
風險分析：1、政策實施進度不及預期；2、市場情緒顯著回落；3、經濟增速水平大幅不及預期；4、中美關係大幅惡化；5、中東局勢持續升級。
責任編輯：郭栩彤