來源：財經新一線
4月7日，國家外匯管理局發布統計數據顯示，截至2026年3月末，我國外匯儲備規模為33421億美元，較2月末下降857億美元，降幅為2.5%。此外，人民銀行更新的官方儲備資產統計顯示，截至3月末，我國黃金儲備為7438萬盎司，按月增加16萬盎司，為連續第17個月增加。
綜合當前國際環境來看，美以伊衝突的持續升級為全球金融市場帶來動盪，油價暴漲、美元走高，包括黃金在內的全球金孖展產價格大幅下跌。因此，當月我國外儲規模受到影響。不過在分析人士看來，我國外儲規模仍保持較為充裕狀態，與此同時，持續增持黃金具有必要性。
圖片來源：人民銀行01
非美貨幣貶值壓低外儲規模
綜合過往數據，北京商報記者注意到，外儲規模結束了連續7個月增加的走勢。對此，國家外匯管理局表示，2026年3月，受全球宏觀環境、主要經濟體貨幣政策及預期等因素影響，美元指數上漲，全球主要金孖展產價格下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬進一步解釋道，3月美以伊衝突持續升級，伊朗封鎖航運要道霍爾木茲海峽，中東原油出口受阻，導致原油價格暴漲，全球資產價格普跌。油價上漲引起通脹預期升溫，市場甚至開始押注聯儲局加息，在高利率維持更久、避險資金迴流的雙重支撐下，美元指數延續走強態勢。
具體來看，匯率方面，3月份美元指數一度漲破100關口，月末收於99.96，按月上漲2.4%。非美貨幣齊跌，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌1.7%、22.2%、1.9%，由於外儲以美元計價，非美貨幣貶值會壓低以美元計價的外匯儲備規模。債券價格方面，通脹預期導致十年期美國國債收益率提高33個點子至4.3%，歐元區十年公債收益率提高37個點子至3.09%，日本十年國債利率提高23個點子至2.37%。恐慌蔓延至全球股市，美國標普500指數下跌5.1%，美股本就因科技股估值過高震盪下行，地緣衝突則進一步加劇了這一趨勢；日經指數暴跌13.2%，日本能源高度匱乏，約95%的原油進口依賴中東，資本市場對本次衝突的反應劇烈。
展望下一階段，溫彬認為，出口將繼續發揮國際收支基本盤功能。開年以來，我國出口表現遠超預期，1—2月按年增速高達21.8%，不僅是外需強韌的體現，更是我國出口市場多元化、出口商品結構升級的結果，在油價衝擊全球產供鏈的背景之下，我國新能源製造優勢、全產業鏈優勢將進一步凸顯。跨境資本流動方面，隨着我國服務業准入持續擴圍、制度型開放穩步深化，跨境投孖展便利化水平不斷提升，外商直接投資將保持平穩運行；同時，人民幣資產估值優勢與配置價值凸顯，證券投資有望延續合理規模流入。我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新成效，為外匯儲備規模保持基本穩定提供了堅實支撐。
值得一提的是，3月末我國外儲規模仍處於近十年來的高點附近。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，按不同標準測算，當前我國高於3.3萬億美元的外儲規模都處於較為充裕狀態。綜合考慮各方面因素，未來外儲規模有望在3萬億美元上下保持基本穩定。在外部政治、經濟環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模能為保持人民幣匯率處於合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵禦各類潛在外部衝擊的壓艙石。
02
人民銀行購金趨勢不改
3月末，官方黃金儲備連續第17個月增加，當月增持規模達到16萬億盎司，為近13月最高。王青表示，伴隨中東局勢演變大幅推高國際油價，包括聯儲局降息在內的全球貨幣寬鬆預期降溫，3月國際金價跌幅達到兩位數，可能是人民銀行加快增持黃金的一個直接原因。另外，中東地區地緣政治風險上升，本身也是推動央行增持黃金的因素。
在中東局勢影響下，近期國際金價劇烈波動。美以伊衝突爆發初期，金價受避險情緒推動一度衝高至5410美元/盎司上方，但隨後連續多個交易日下跌，年內漲幅完全回吐，走出了與傳統避險邏輯截然相反的行情。進入4月，金價整體呈現震盪築底走勢。
截至4月7日18時，現貨黃金價格報4675美元/盎司，日內漲0.55%，但與年內出現的歷史高點相比，跌幅超13%。
同樣受地緣衝突影響，包括土耳其、波蘭等在內的部分國家央行選擇「戰術性」拋售黃金。不過在分析人士看來，這更多是出於臨時緩解財政危機、獲取外匯收益以對沖本幣貶值壓力的考量，長期看央行購金的趨勢不會改變。
王青分析，人民銀行繼續增持黃金，根本原因是本屆美國政府上台後，全球政治、經濟形勢出現新變化。這意味着儘管黃金價格處於歷史高位，但從優化國際儲備結構的角度出發，增持黃金的必要性上升。數據顯示，截至2026年3月末，在主要由外匯儲備和黃金儲備構成的官方國際儲備中，黃金儲備的佔比約為9.3%，明顯低於15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，人民銀行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件。綜合各方面因素判斷，接下來增持黃金還是大方向。
責任編輯：曹睿潼