智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱，中東地區衝突預期反覆擾動，國內外能源價格波動加大，但整體趨勢向上。後續若該地區衝突持續，煤價有望超預期上漲；即便衝突緩和，霍爾木茲海峽通行及中東地區能源生產恢復至衝突前水平也需要時間，因此當前形勢整體利好Q2國內煤價預期改善。板塊在調整過後，若煤價預期出現新的催化劑，行情有望繼續向上；同時，從煤價及相應化工品價格預期，衝突以來的漲價效應在Q2可更充分體現，利好板塊Q2旺季行情展開。

中信證券主要觀點如下：

2026年Q1行業均價按年升跌互現，冶金煤按年改善明顯。

2026年Q1，各煤種均價按年表現有差異，動力煤均價按年小幅下降居多，作為動力煤標杆煤價的秦港5500大卡動力煤市場價平均約在719元/噸，按年下降約1.5%；相應的年度長協煤價按年僅下降1.16%。無煙煤價格按年降幅普遍超過10%。冶金煤按年表現最好，多數口徑煤價按年漲幅超過10%。

2026年Q1跟蹤的樣本上市公司淨利潤或按年增長2.2%。

國家統計局數據顯示，2026年前2月，煤炭開採和洗選業規模以上企業實現利潤總額531.3億元，按年增長4.88%。該行預測主要跟蹤的煤炭開採板塊樣本上市公司2026年Q1加總淨利潤按年約增長2.2%，其中動力煤/冶金煤/無煙煤主要公司淨利潤按年分別變動+1%/+21%/-19%。龍頭動力煤公司因年度長協佔比較高且年度長協價格按年跌幅少，業績穩中有增；冶金煤公司因煤價按年顯著上漲，低基數效應下業績改善最為明顯。

短期基本面展望：繼續看好Q2煤價走勢，煤價上漲效應Q2或體現更為充分。

今年以來，印尼產量配額預期下降、中東衝突等因素帶動煤價逐步回升；雖然國內煤炭現貨價格漲幅較為緩慢，但看好Q2煤價中樞的持續抬升，主要有三點理由：1)國內外夏季旺季需求或在5月下旬開始形成共振，加之日韓等存在高卡煤對天然氣的結構性替代需求，海外煤價或進入新一輪上漲通道，帶動國內現貨價格上漲；2)國內火電需求今年以來表現好於預期，後續趨勢有望延續；3)煤化工盈利維持高位或帶動化工耗煤需求進一步增加。該行預計Q2動力煤價均價或漲至800元/噸以上，焦煤價格也有望按月上漲。按年角度，煤價、化工品價格的漲價效應或充分顯現，均價按年或出現大幅改善，Q2板塊業績按年增長或更為強勁。

風險因素：

地緣衝突緩和、海外煤炭減產不及預期，導致國際煤價系統性下跌；宏觀經濟波動，影響煤炭需求和煤價；安監力度有所放鬆，導致供給增加；天氣因素擾動或影響煤價預期。