專題：上市券商2025年年報披露！各業務收入大比拼
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來源：企業上市
券商薪酬曝光！中信證券最高超1500萬元，非董監高員工拿高薪
中信證券2025年港股年報顯示，薪酬最高的5名員工均非董事或監事，其中1人薪酬在1501萬至1900萬元之間，另有1人超過1300萬元，均為境外子公司本地化員工。
這類高薪員工多為前台業務部門的核心MD（董事總經理），薪酬與重大項目收入掛鉤，具有「數年一遇」的脈衝式特徵。
與此同時，中信證券董監高薪酬顯著下降：董事長薪酬從2023年的505萬元降至2025年的230萬元，其他高管普遍低於150萬元。
行業整體呈現「業務骨幹拿高薪、管理層薪酬穩中有降」的新格局，背後受監管限薪、績效遞延、合規約束等多重因素驅動。
一、最高薪酬員工的薪酬區間與分佈
中信證券2025年港股年報顯示，公司薪酬最高的五位員工均非董事或監事。這五人的薪酬區間分佈如下：
1人位於 1501萬元至1900萬元區間
1人位於 1301萬元至1500萬元區間
1人位於 1101萬元至1300萬元區間
2人位於 901萬元至1100萬元區間
值得注意的是，這一薪酬區間分佈與2024年完全一致，說明中信證券境外核心業務人員的高薪酬結構具有較強延續性，並非偶發事件。
二、高薪員工身份：境外子公司本地化骨幹
中信證券在年報中明確說明：2025年度和2024年度，薪酬最高的五位僱員均為境外子機構聘請的本地化員工，集團向這些僱員支付的薪酬是基於其向集團提供服務的所得。
這意味着這些高薪員工並非外派至海外的國內員工，而是在當地招募的專業人才，薪酬水平與當地金融市場的薪資標準直接對標。中信證券境外業務核心載體是中信里昂（CLSA）。彭博社曾報道，中信證券正對香港子公司中信里昂的員工實施加薪措施，部分初級助理崗位薪資漲幅達到15%至30%，調整後年薪範圍約7.5萬至8萬港元（約合9600美元）。這些千萬年薪大概率來自中信里昂等境外實體的高級別業務骨幹。
三、高薪成因：前台業務MD的「大項目紅利「
這些千萬年薪獲得者的身份畫像清晰：前台業務部門的核心高職級，大概率是當年做出了標誌性大項目的MD（董事總經理）。有頭部券商高管向媒體表示：「這種情況可遇不可求，往往是很多年才能趕上一回，今年碰上了拿一次高薪，明年可能就回歸常態了。「
具體而言，這類高薪的驅動邏輯包括：
項目掛鉤：薪酬與併購交易、IPO承銷、結構化孖展等重大項目收入直接關聯，一單標杆項目即可觸發高額激勵；
稀缺溢價：在跨境併購、大型IPO、複雜金融產品等領域，具備資源整合能力和項目執行經驗的資深人才全球供給有限；
「數年一遇「的脈衝式特徵：這類高薪並非固定年薪，更多是項目豐收年的特殊產物，次年大概率迴歸常態水平。
中信證券2025年實現營收748.54億元、淨利潤300.76億元，均按年大幅增長，境外業務表現尤其強勁，為這類高額激勵提供了業績基礎。
四、董監高薪酬與高薪員工的反差
與千萬年薪的業務骨幹形成鮮明對比的是，中信證券董監高的披露薪酬持續走低：
2025年，董事長張佑君薪酬為230.34萬元，其餘董監高多數位於150萬元以下；
而2023年，張佑君薪酬為505萬元，其他董監高多數在400萬元以上，降幅超過50%；
董事和高管薪酬總額從2023年的6114.86萬元驟降至2025年的1513.69萬元，兩年間減少4601.17萬元，降幅高達75.25%。
中信證券在年報中解釋稱，高管薪酬構成已調整為基本年薪、效益年薪及保險福利，剔除了特殊獎勵等浮動部分。
這一趨勢並非中信證券獨有。中金公司、華泰證券、招商證券等頭部機構披露的2025年董監高薪酬均較2023年明顯減少，部分機構降幅超過40%。行業高管薪酬普遍下滑，主要受三方面因素驅動：金融監管「限高「導向、績效薪酬3-5年遞延發放機制，以及薪酬與合規風控、長期業績深度綁定的制度設計。
五、小結
中信證券2025年的薪酬結構，清晰勾勒出券商激勵體系的「新常態「：
境外子公司業務骨幹：薪酬水平最高超過1500萬元，驅動邏輯為項目收入掛鉤與稀缺溢價；
董監高：薪酬水平普遍在150萬元以下，驅動邏輯為監管限薪、遞延發放及合規約束；
全體員工平均：薪酬水平約為81至85萬元，驅動邏輯為隨業績改善溫和增長。
業務創利拿高薪、管理履職穩薪酬——這一格局既是監管導向的結果，也是券商從「短期激勵最大化「向「長期穩健導向「轉型的體現。千萬年薪的「神祕人士「，本質上是全球市場化激勵在頭部券商內部的投射，未來隨着遞延支付、風險掛鉤等機制不斷完善，行業薪酬體系將更加成熟與可持續。
經營舉措及業績
公司投行業務積極把握資本市場新常態，鞏固境內領先優勢，境內股權孖展業務及中國市場併購業務繼續保持市場第一，債務孖展業務繼續保持同業第一，同業中首家實現連續兩年債券承銷規模突破人民幣2萬億元。2025年，公司完成A股主承銷項目72單，承銷規模（現金類及資產類）人民幣2，706.46億元，市場份額24.36%，承銷規模排名市場第一；積極響應國家戰略部署，全力服務首批四家國有大行定增落地；深度融入國家創新驅動發展戰略，獨家保薦2025年科創板最大規模IPO、國產全功能GPU第一股摩爾線程IPO；深刻踐行資本市場深化改革，獨家保薦科創板成長層首批新註冊三家企業中的兩家成功上市。公司完成發行境內債券6，221只，承銷規模人民幣22，094.62億元，佔全市場承銷總規模的6.95%、證券公司承銷總規模的14.11%，金融債、公司債、交易商協會產品、資產支持證券承銷規模均排名同業第一；積極推動債券業務創新，科技創新債券、綠色債券、鄉村振興債券承銷規模均排名同業第一，公募REITs參與單數與發行規模均排名市場第一。公司完成中國市場併購45單，交易規模人民幣2，828.99億元，排名市場第一。其中，完成A股重大資產重組交易11單，交易規模人民幣1，682.78億元，市場份額35.59%，包括中國船舶換股吸收合併中國重工、中航電測發行股份購買資產等大型併購重組交易。
公司跨境資本運作服務能力不斷提升，港股IPO保薦規模排名市場第二、中資離岸債承銷規模排名市場第一，完成中資企業全球併購交易規模排名市場第一，並在東南亞、印度、歐洲、日澳等市場完成多單IPO、配售與跨境併購交易。
2025年，公司完成91單境外股權項目，按項目發行總規模在所有賬簿管理人中平均分配的口徑計算，承銷規模79.11億美元。其中，香港市場IPO項目51單、再孖展項目32單，按項目發行總規模在所有賬簿管理人中平均分配的口徑計算，香港市場股權孖展業務承銷規模75.49億美元，包括港股第二大IPO紫金黃金國際、港股第三大IPO三一重工、港股第一大再孖展比亞迪配售等標杆項目，在印尼、馬來西亞、印度、澳大利亞等海外市場完成股權孖展項目8單，承銷規模3.62億美元。公司完成311單中資離岸債項目，承銷規模53.46億美元，市場份額4.30%，排名市場第一，包括百度集團、騰訊控股、國家電網等重要離岸債券項目，並為客戶提供結構化及槓桿孖展、風險解決方案、跨境流動性管理等多元化服務，助力國內優質企業全球化佈局與高質量發展。積極拓展海外市場，發掘外資發行人債務孖展業務機會，完成安達保險離岸人民幣債券、匈牙利儲蓄銀行離岸人民幣債券、沙迦酋長國熊貓債等項目。公司完成72單中資企業全球併購項目，交易規模771.83億美元，包括渤海租賃出售Sesco Global、恒美光電收購三星SDI偏光片業務、瑞士龍沙集團資產轉讓及戰略合作、匯頂科技出售德國芯片公司Dream Chip Technologies GmbH、中色股份收購祕魯RAURA多金屬礦等跨境併購項目。
責任編輯：楊賜