智通財經APP獲悉，國泰海通證券發布研報稱，3月文化紙廠報價微漲，盈利回升，但下游需求恢復有限；白卡紙因供應寬鬆、需求不穩而價格下跌；箱瓦紙在規模紙廠拉漲下盈利回升，但下旬供需矛盾顯現。廢紙價格按月上漲，價格按月上漲。木漿市場整體偏弱，進口闊葉漿均價跌幅收窄。

國泰海通證券主要觀點如下：

文化紙：紙廠報價按月微漲，盈利繼續回升。

截至3月27日，70g木漿高白雙膠紙市場月均價為4728元/噸，按月+0.06%，按年13.23%。影響價格走勢的主要因素有：1）月初部分紙企報盤上調，北方市場經銷商小幅跟漲，成交重心局部上移；2）春節後下遊需求恢復有限，社會面訂單跟進不足，且部分下游商品出口發運減少，印廠採買積極性偏低，帶動成交下滑；3）部分書商、出版社開始招標，個別價格略低，加重市場觀望情緒，經銷商出貨偏商談；4）上游木漿市場跌多漲少，雙膠紙成本面利好支撐不足。

白紙板：供需差整體擴大，白卡紙價格按月下跌

截至3月27日，250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價4237元/噸，按月-0.75%，按年-1.56%。影響3月價格走勢的原因有：1）紙廠春節期間庫存普遍積累，且本月西南及華南產線增加白卡紙排產，市場供應整體寬鬆；2）終端需求階段性放量，但訂單延續性不強，且原紙出口受阻，中下旬市場出貨陸續減緩；3）貿易商看空情緒提升，成交陸續讓利。

箱瓦紙：節後規模紙廠拉漲，盈利回升

截至3月27日，中國箱板紙市場價月均價3592元/噸，按月+1.67%，按年-1.03%。影響3月價格變動的原因主要有：1）規模紙廠月內持續拉漲，中上旬漲價落地較為順利，中小紙廠積極跟漲，市場漲價氣氛相對濃厚，市場成交重心上移，交投向好，下旬中小紙廠接單放緩，跟漲積極性不高；2）紙廠開工逐步恢復正常，庫存增加，供應壓力增加。中上旬下游包裝廠逢低補庫，下旬訂單一般影響下，對於原紙多維持剛需，供需矛盾逐步凸顯；3）上游主要原料廢紙均價偏上運行，成本面利好於箱板紙價格運行。

廢紙：國廢消費量按月上升，價格按月上漲

截至3月27日，廢黃板紙市場月均價為1522元/噸，按月+0.59%，按年+0.59%。影響價格走勢的主要原因有：1）春節產生的廢紙貨源供應有所減少，多數紙廠到貨量有所減少，廢黃板紙供應呈現先高後低趨勢；2）南方降雨較多，影響區內廢紙交投，市場價格有所上漲；3）龍頭紙企廢紙採購價格穩步上調，市場看漲氣氛逐步回升。

木漿：下游需求放量相對有限，闊葉漿價基本持平

3月進口木漿交投偏剛需。影響3月價格走勢的主要因素包括以下幾個方面：1）上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格震盪下滑至低位，在基差報價模式以及需求疲弱雙重影響下，進口針葉漿均價承壓下滑。2）進口闊葉漿外盤接連報漲，對沖漿價下滑速度，進口闊葉漿均價跌幅收窄。3）進口本色漿和進口化機漿市場供需變動有限，價格隨大勢下跌。4）下游紙廠降本增效，不利於漿市過高運行及有效去庫。

風險提示：海外木漿供應鏈擾動、下游消費需求不及預期等。