金吾財訊 | 華泰證券表示，能源轉型與能源安全背景下核電的重要意義凸顯，我國全球領先的核產業鏈奠定了中核與廣核長期成長空間。2026年開始，煤價潛在的反彈、碳價持續上漲、機制電價試點託底政策的出台很大概率為資本市場過去三年擔憂的核電降價畫上了階段性句號。隨着「十五五」核電密集投產，該機構預計核電龍頭股價或將先後迎來盈利修復、成長加速與估值提升三重利好。與市場觀點的不同之處在於，2023-25年，核電電價下降導致存量和新項目盈利風險加劇，市場很難以成長股的方式對其進行估值。相比資本市場，該機構對核電電價上漲更有信心：煤價和碳價上漲會直接帶動沿海電價反彈，且政策託底信號已提前落地。考慮核電作為長久期資產，該機構測算在7%的WACC下，中核和廣核在手項目DCF價值2185和2661億；考慮每台三代機組還可額外增厚100-120億，我國每年8-10台的常態化審批，還會給兩家公司帶來源源不斷的增量。倘若遼寧和廣西的試點全國性推廣，市場對核電盈利穩定性的信心有望明顯提升，意味着DCF估值時WACC的要求可能進一步下降。