智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，根據沙利文預測，2033年全球多孔腔鏡手術機器人裝機量有望達到近3萬台，市場規模有望達到238億美元。2024年，美國機器人輔助腔鏡手術滲透率為21.9%，中國僅為0.7%，滲透率有望繼續提升。當前臨床試驗數據顯示國產手術機器人產品有效性安全性比肩達芬奇，國產自主研發製造的手術機器人較達芬奇具備更高性價比優勢，同時國產手術機器人廠商亦已在遠程手術、「單孔+多孔+遠程」一體化等方面獲得多項「全球首個」，構建了具備差異化的競爭優勢。

國泰海通主要觀點如下：

手術機器人臨床優勢帶動滲透持續提升，全球市場快速拓展

手術機器人輔助外科手術可協助人類克服生理上的限制，其具有操作精準度高、操作穩定以及可重複性強等特點，帶來顯著臨床獲益。

在技術進步、機器人輔助對外科醫生及患者帶來的獲益以及利好政府政策等多重因素推動下，全球腔鏡手術機器人市場快速擴張，根據沙利文預測，2033年全球多孔腔鏡手術機器人裝機量有望達到近3萬台，市場規模有望達到238億美元，2024-2033年裝機量複合增速12.2%，市場規模複合增速10.9%。2024年，美國機器人輔助腔鏡手術滲透率為21.9%，中國僅為0.7%，滲透率有望繼續提升。

直覺外科發力全球直銷網絡建設，非美市場大有可為

全球手術機器人龍頭直覺外科於1995年成立，1998年形成其首台達芬奇手術機器人裝機，花費10年時間在2008年完成超1000台全球裝機，早期依靠在前列腺根治術中的臨床優勢帶動美國本土臨床滲透率快速提升放量，逐步構建耗材驅動的收入模型。

2025年，直覺外科旗下達芬奇手術機器人累計裝機11,106台，公司收入規模超100億美元，淨利潤超30億美元。公司早期僅在北美和西歐建立直銷，從2012年起推進亞太和歐洲區域的直銷建設，伴隨海外地區的持續拓展，公司非美地區收入佔比和裝機量佔比逐步提升。2025年公司非美地區收入佔比已超過30%，非美地區年裝機佔比已超40%，非美地區手術量增速約23%，亦持續超越美國本土市場。

國產廠商構建性價比及差異化策略，全球商業化加速進展

當前臨床試驗數據顯示國產手術機器人產品有效性安全性比肩達芬奇，國產自主研發製造的手術機器人較達芬奇具備更高性價比優勢，同時國產手術機器人廠商亦已在遠程手術、「單孔+多孔+遠程」一體化等方面獲得多項「全球首個」，構建了具備差異化的競爭優勢。2025年以來，國產手術機器人廠商海外訂單及收入均獲得快速增長，微創機器人-B(02252)海外銷售收入4.0億元(按年+287%)，精鋒醫療-B(02675)銷售給海外終端用戶的產品收入達2.7億元，已佔近總收入60%，國產手術機器人全球商業化進程加速。

風險提示

研發不及預期風險，商業化不及預期風險，地緣政治波動風險等。