雷遞網 樂天 4月12日

當全球GPU廠商仍在與「電」的效率邊界周旋時，一家公司已經悄然在「光」領域取得突破，並將其帶入資本市場視野。

4月12日，曦智科技於港交所更新了聆訊後資料集，意味着公司已順利通過港交所上市聆訊，擬於港交所主板上市。

招股書顯示，曦智科技專注於光電混合算力領域，是全球首家實現光電混合算力大規模部署的公司，也是中國境內唯一實現Scale-up光互連解決方案大規模商業化落地的獨立供應商。如順利登陸資本市場，曦智科技有望成為「全球AI硅光芯片第一股」。

光電混合技術突破算力邊界

隨着全球人工智能加速演進，大模型訓練規模不斷擴大，對單芯片算力和芯片間互連的要求持續抬升。但與此同時，摩爾定律放緩，疊加物理邊界逼近，傳統電芯片與電互連的技術路徑，正逐漸逼近其效率上限。

在這樣的背景下，光電混合算力開始進入市場視野。其核心思路，是在計算與互連環節引入光學能力，以更高效率完成數據的處理與傳輸，提升整體算力水平。這一方向，也逐步被視為算力基礎設施演進的重要路徑之一。

2017年，曦智科技創始人沈亦晨以第一作者和通訊作者身份在《自然·光子學》發表了一篇關於光計算的封面論文，首次提出並驗證了光在深度學習計算中的可行性。這一成功，被認為是光電混合算力領域的重要突破。

在這一突破的基礎上，曦智科技於2017年成立，開啓在光電混合算力方向的技術探索。招股書顯示，目前，公司已掌握光子矩陣計算（oMAC）、片上光網絡（oNOC）和片間光網絡（oNET）三大核心技術，分別對應數據計算、片內傳輸與跨節點互連等關鍵環節，並在此基礎上構建起光電協同的算力架構。相較傳統路徑，這一體系在破解業內「內存牆」、「功耗牆」等發展瓶頸的同時，也為人工智能和大數據時代提供了更高效、更可持續的算力支持解決方案。

為實現這一目標，曦智科技在研發領域也保持了極高的投入。招股書顯示，2023年至2025年累計研發開支超11億元，僅2025年相關領域投入就達到4.79億元。

據弗若斯特沙利文的行業報告，當前曦智科技已成為全球光電混合算力領域中擁有最大專利組合的公司之一。截至招股書公布，包括正在申請及已獲授的專利在內，公司已累計擁有410項專利，其中超過50%的專利及其底層技術同時適用於光互連與光計算。同時，截至2025年12月31日，公司已參與制定13項行業標準。相關數據都側面印證了曦智科技在領域內的技術創領地位。

光互連+光計算，重新定義算力基建未來

伴隨技術的逐步成熟，曦智科技也已將光電混合技術路徑推向產品化落地。

公開信息顯示，公司已形成以光互連與光計算為核心的兩大產品線，通過在互連與計算兩端引入光學能力，緩解算力供給瓶頸，支撐AI大模型訓練與部署對算力的持續需求。

具體來看，光互連首先回應的是算力節點之間如何高效連接的問題。隨着集群規模不斷擴大，傳統電互連的瓶頸逐漸顯現，而光互連的引入，使GPU、CPU等計算設備之間的數據傳輸效率得到提升，在寬帶、延遲和能效上均有所優化，進一步提升算力系統的運算穩定性。

目前，曦智科技光互連解決方案主要聚焦於前沿的Scale-up場景，構建由高帶寬、低延遲的光互連技術組成的GPU「超節點」。這類超節點，在應對前沿人工智能模型訓練及推理所帶來的特定挑戰時，具有獨特價值。

相比之下，曦智科技的另一大產品線——光計算，則在算力喫緊的當下更具想象空間。

不同於對既有路徑的優化，光計算嘗試以光子替代電子進行數據處理，以低延遲、低功耗、高並行度重塑芯片性能標準，打破計算性能的邊界。目前，曦智科技已經打造了全球首款基於片上光網絡技術（oNOC）的光電混合計算加速卡OptiHummingbird及全球首款同時支持科學計算和商用算法的光電混合計算加速卡曦智天樞（PACE 2）。

整體而言，曦智科技的佈局路徑並非性能改進，而是對算力體系的重新定義。

從市場反饋來看，這一路徑已開始得到回應。根據弗若斯特沙利文數據，2024年、2025年，曦智科技光計算芯片累計出貨量均位居全球第一；另據招股書披露，在中國獨立Scale-up光互連解決方案供應商中，2025年曦智科技收入計排名國內市場第一，佔市場份額約88.3%。曦智科技市場地位正逐步確立。

與此同時，今年AWE大會上，曦智科技還發布了國內首個光互連光交換的GPU超節點解決方案「光躍超節點128商用版」。該產品已完成與多個主流AI大模型的適配，並實現數千卡規模部署，標誌着國產光互連光交換超節點開始進入規模化商用階段。

廣闊空間在望，光算力市場進入爆發前夜

在算力需求持續擴張、技術路徑走向分化的背景下，光互連與光計算賽道正受到市場廣泛關注，曦智科技所處市場也正處於加速擴張階段。

根據弗若斯特沙利文數據，中國Scale-up光互連市場規模預計將在2030年達到1805億元。光計算產品市場增速更為可觀，預計中國市場規模將從2025年的6370萬元增長至2030年的14.62億元，對應複合年增長率達87.2%。

實際上，在產品大規模商業化落地之前，曦智科技業績已提前進入上升通道。招股書顯示，曦智科技2023年至2025年營收分別為0.38億元、0.60億元和1.06億元。其中光互連解決方案的銷售構成主要收入來源，Scale-up產品成為增長核心。2024年至2025年，光互連Scale-up產品收入由4702萬元增至7558萬元。

在收入擴張的同時，公司盈利基礎也在同步改善。2023年至2025年，公司毛利由2320萬元增長至4147萬元，規模持續擴大，經營虧損佔收入的比重也由2023年的939.2%收窄至472.0%，虧損結構不斷改善。此外，公司研發開支佔當年總收入的比重也從2023年的731.8%，下降到2025年的450.4%，研發效率已取得顯著提升。公司正從單純投入期，逐步走向投入與產出並行的商業化階段。

隨着正式通過聆訊，曦智科技港股上市進程再提速。當前市場空間逐步打開，公司佈局路徑正從構想走向現實，最終能夠延展至何方，或許仍需時間來回答。

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