TradingKey - 美東時間4月9日，特斯拉（TSLA.US）股價收漲0.69%，報345.62美元，年初至今，特斯拉股價已累計下跌近24%。與此同時，華爾街知名的「科技多頭」Cathie Wood再次出手逢低買入其股票。

Cathie Wood斥資逢跌買入特斯拉

Cathie Wood領銜的ARK Invest延續了其「逢低買入」的一貫風格。4月8日，ARK通過旗下ARKQ ETF購入33,210股特斯拉股票，價值約1140萬美元。此前兩個交易日，ARK已累計買入約1640萬美元。本周迄今，ARK在特斯拉上的總買入額已達約2780萬美元。

截至目前，特斯拉仍是ARK創新ETF（ARKK）中最大持倉，佔比約8.49%。這一倉位比例表明，Cathie Wood對特斯拉長期持有的態度以及看好特斯拉的未來前景。

2026年初，ARK更新了其開源特斯拉估值模型，將特斯拉2026年目標價上調至每股4600美元，較此前2025年目標價3000美元大幅提升。該模型包含38個獨立數據輸入，核心邏輯只有一個：特斯拉不再是一家汽車公司，而是一家自動駕駛出租車平台。據模型測算，到2026年，自動駕駛出租車業務將貢獻特斯拉約60%的預期價值，以及超過一半的EBITDA。

Cathie Wood本人曾表示，若特斯拉成功向軟件與自動駕駛服務驅動的高利潤科技平台轉型，其毛利率將達到70%至80%，這在傳統汽車製造商中是無法想象的。

傳統車企賣車，其最大營收往往由銷量決定；而特斯拉若Robotaxi網絡鋪開，每輛車的利用率將從每天不到1小時提升至數小時，收入模式從「賣硬件」變成「賣里程」，規模效應是指數級的。Cathie Wood押注是未來五年的商業模式給特斯拉帶來的巨大轉變。

與此同時，Cathie Wood同步調整了其他持倉。

ARKQ賣出了33,812股Teradyne（TER），套現約1210萬美元——Teradyne此前因高盛將其列為半導體首選股而大漲近12%，Cathie Wood趁高點獲利了結，將資金挪至特斯拉。這種「賣半導體、買特斯拉」的操作，同樣映射了ARK對特斯拉AI屬性的重新定價：特斯拉正在從汽車股變成AI股。

交付量持續走低，基本面承壓

Cathie Wood的樂觀判斷，與當下特斯拉基本面的現實形成鮮明反差。

2026年第一季度，特斯拉全球交付量為358,023輛，按年增長6.3%，但低於分析師預期的約37萬輛，創下一年來最差表現。當季產量為408,386輛，產量與交付量之間高達50,363輛的缺口，是特斯拉有史以來單季度產量與交付量的最大差值，釋放出極為明顯的庫存預警信號。

這已是特斯拉連續兩年出現年度交付下降，2024年交付179萬輛，2025年降至164萬輛，歷史上首次出現這種趨勢。分析師已下調2026年交付預期，部分機構警告可能出現連續第三年下滑。

競爭格局也在惡化。比亞迪已超越特斯拉成為全球最大電動車製造商。2025年，美國聯邦7500美元電動車稅收抵免政策到期，直接削弱了特斯拉盈利市場的需求支撐。

多重壓力之下，摩根大通分析師瑞安·布林克曼本周重申對特斯拉的「減持」評級，目標價維持145美元——這意味着相較當前股價，還有約60%的下跌空間。他將一季度每股收益預期從0.43美元下調至0.30美元，並將2026年全年每股收益預期從2.00美元下調至1.80美元。

布林克曼表示，市場意識到特斯拉永遠無法成長為統治整個汽車行業的巨頭。它擁有先發優勢和擴張戰略，但多年來未推出全新走量車型，市場份額陷入停滯甚至萎縮，技術領先優勢似乎也在縮小。歐洲市場品牌認可度持續下滑，中國市場則被比亞迪加速擠壓。

摩根大通看到的是一個基本面持續惡化的汽車公司，而Cathie Wood看到的是一個即將完成「從車到機器人」質變的科技公司，而在未看到明顯進展的押注可能迫使加大承受的風險。

目前來看，特斯拉股價並未見企穩姿態，加之基本面持續疲軟，若在其它領域沒有突破式進展提振信心，特斯拉股價短期來看仍將繼續承壓。

原文鏈接