金吾財訊 | 中信建投指，4月1日起，全國多地快遞加盟商網點接到通知，因油價大幅上漲導致企業運輸成本增加，為保障企業健康穩定發展，結合企業剛性成本價格，擬決定增設燃油附加費，具體如下：3KG以上漲價0.02元/公斤；0-3kg上漲0.05元/票。該機構認為實打實漲價，對市場擔憂的燃油成本形成的業績壓力，是重大緩解。端到端燃油價格上漲的影響在單票4-5分，該方案可以完美覆蓋。一方面印證了政府管控油價上漲對實體經濟衝擊的決心（承擔部分），一方面也說明快遞行業有能力轉嫁燃油成本上漲的壓力。（1）根據單票運輸成本數據，中通/韻達/圓通/申通各家全鏈條均為0.6-0.7元，按照運輸成本中約25%為燃油成本計算，四家單票燃油成本約為0.15-0.18元。（2）以截止3月20日的全國VI柴油價格情況，以及按月2月底上漲27%，因此理論上對快遞公司單票燃油成本影響為差不多為4-5分。但由於公司與燃油供應商均有對沖機制，因此影響會低於單票4-5分的測算值。該機構風險提示：電商快遞需求增長低於預期；快遞行業價格戰愈演愈烈；勞務用工成本提升超出預期。