金吾財訊 | 花旗於2026年4月8日發布報告，更新了中國汽車行業3月批發數據及對4月首周訂單的初步估計。報告顯示，據乘聯會最新數據，3月中國新能源汽車初步批發量按年持平，較第一季度按年下滑5.6%有所改善；其中2月按年下滑12.9%，3月改善主要得益於強勁的出口銷售。

花旗認為，3月乘用車出口可能進一步改善至60萬輛，按月增長8%，按年增長51%；新能源汽車出口預計為30萬輛，按月增長18%，按年增長109%。

基於經銷商調研，花旗估計4月第一周（3月30日至4月5日）新能源汽車周度訂單月度累計按月增長34%，按年增長63%，略高於市場一致預期；其中比亞迪訂單月度累計按月增長41%。報告指出，市場仍需觀察下周數據以驗證4月需求的按月增長是否持續且強勁。

花旗梳理了不同市場情景下的投資邏輯。在最樂觀情況下，強勁的出口將伴隨國內需求的拐點；一般情況是國內需求溫和復甦，盈利不確定性部分被出口盈利能力所抵消；更差情況則是運輸成本和交付周期上升抑制出口增長，同時去庫存延續、利潤率無明顯修復可能仍是中國市場的問題。報告預期，在基礎或看跌情況下，投資者將堅持持有華晨中國、吉利汽車、寧德時代和長城汽車；而在牛市情況下，則會轉向比亞迪(BYDDY)、零跑汽車、蔚來集團(NIO)、禾賽科技(HSAI)、小鵬汽車(XPEV)和地平線機器人（09660）。

報告也提示了行業風險，包括國內需求復甦乏力、出口受物流成本與時間影響而增長放緩，以及行業去庫存壓力持續導致第二季度利潤率難以有效恢復等關鍵不確定性因素。