4月11日，一個平平無奇的周末，資本市場的人們還在消化前一日上交所放開ST限制、創業板推出第四套標準的消息。

　　但就在一年前的4月11日，中國資本市場史上規模最大的A+H雙邊市場吸收合併正式落地，國泰君安和海通證券合二為一，全新組建的「國泰海通證券」當日揭牌。

　　一年的時間過去，這一強強聯合效果如何？

　　中國證監會主席吳清對此已有評價。他在2025年底舉辦的中國證券業協會第八次會員大會上表示，國泰海通合併等標誌性重組案例平穩落地，初步實現「1+1>2」的效果。

　　「1+1>2」，這是國泰海通合併成立的效果，也是初衷。

　　要想理解國泰君安與海通證券合併的初衷，其實要從這兩家券商的所在地——上海說起。

　　上海是國際金融中心，不管是從資源稟賦，還是長三角產業鏈，都應該也必須，打造一家一流的旗艦券商。

　　整合資源，戰略重組，是增強力量最直接最迅速的方式。

　　所以，兩家券商的合併重組，可不只是在商言商這麼簡單。可以說，這是上海的一步妙棋，對於增強上海國際金融中心的競爭力和影響力，有着至關重要的意義。

　　當然不只是金融中心，一流券商對於目前科創中心的發展，更為必要。目前上海大力發展的三大先導產業，哪個不需要投行的幫助？

　　往大了說，上海「五個中心」建設的每一塊，航運、貿易、科創，都需要一個強有力的金融推手。

　　再把格局放大，在中國大力發展直接孖展、發展新質生產力的今天，上海當然是最關鍵的一環。在上海集中力量打造一家旗艦券商，引領這座金融之城的直接孖展，對於助力「金融強國」建設，更好引領證券行業創新發展，都具有里程碑意義。

　　以史為鑑，投行力量強如美國，其投行歷史其實也是一部併購史。

　　著名的摩根士丹利走到今天，也是通過不斷的併購，從一家純粹的機構投資銀行，逐步成長為全球金融巨頭。

　　所以國泰海通的合併，對於上海國際金融中心，對於中國資本市場而言，都是至關重要的一步。

　　不少人覺得，合併，就是一句話的事。

　　但想把兩家規模如此之大的頭部券商並在一起，其實千頭萬緒，真的不容易。

　　有人說，光是把國泰君安和海通證券網點的標牌，改成國泰海通，就是個大工程。

　　這當然只是表面上的變化，內部的各種業務、部門、系統，都需要全面的融合。

　　比如，原海通證券超過2000萬的客戶及相關業務數據，需要完整遷移切換至新公司的交易體系。切換後，這一交易體系承載了超4300萬客戶，規模達到行業最大。這裏的技術探索和保障壓力，可想而知。

　　有一種說法很貼切，這次合併，是把兩艘巨輪的引擎拆開，重新組裝成一個馬力更大的新引擎。

　　目前看來，市場和股民們，好像對這些龐大的工程沒什麼感覺。這恰恰說明，從老到新的「引擎切換」做到了無縫銜接。

　　但讓大家最有感覺的，無疑是國泰海通合併以後，雄厚的家底。

　　截至2025年末，國泰海通合併總資產突破2.1萬億元，歸母淨資產超3300億元，成為行業第一。

　　同時，國泰海通在境內共設有44家分公司、640家營業部和68家期貨網點，在境外構建了覆蓋中國香港、中國澳門、美國、英國、新加坡、日本、越南等17個國家和地區的全球服務網絡。

　　有了這樣雄厚的家底，人們更想看到，這一新旗艦的業務能力。

　　最近有個券商排行榜在市場上流傳，有其中關於2025年投行業務淨收入。

　　以往業內人士掛在嘴邊的「三中一華」格局被打破了，中信證券、中金公司、中信建投證券、華泰證券之外，一個新的身影殺進前三。

　　沒錯，正是國泰海通，其2025年投行業務收入達到了46.57億元。

　　2025年，其境內主承銷的IPO有19家，到了2025年末尚有44家企業排隊在審，此外還有193家企業在接受上市輔導備案，這些數量都排名行業第一。

　　把科創企業單拿出來看，國泰海通在去年幫助36家科創類企業股權孖展434.91億元，完成科創板第五套標準重啓後首家過會項目禾元生物，保薦創業板首家未盈利企業大普微成功過會。

　　還有債券市場，2025年國泰海通債券承銷金額13552.14億元，排名行業第二。

　　再看看他們在主場上海的表現——服務130家上海企業股債孖展，承銷規模逾3700億元。商品期貨、金融期貨成交份額保持行業前列，助推提升「上海價格」影響力。

　　此外，在財富管理、信用業務、國際市場等方面，這家新公司都有可圈可點之處。

　　2025年，國泰海通實現營業收入631.07億元，按年增長87.4%；歸母淨利潤278.09億元，按年增長113.52%；扣非歸母淨利潤213.88億元，按年增長71.93%。

　　當然，利潤之中有併購產生的一次性收益，但合併後提升的專業服務能力、集約運營管理，已經初見端倪。

　　需要看到的是，對於一家志在「成為具備國際競爭力與市場引領力的一流投資銀行」的券商來說，國泰海通在整體業務實力上，距離中信證券這樣的老大哥，還有一些距離。

　　如何趕超，看起來他們想好了。在合併成立一周年的前幾天，他們發布了最新的三年戰略規劃綱要。

　　戰略的具體內容不作概述，只需要看看他們明確的戰略目標，「國內全面領先，國際特色卓越」。

　　這個目標歸根結底，其實就是兩個字——頂尖。

　　或許正如國泰海通黨委書記、董事長朱健所言，這不僅是一場「爭一時高低長短」的衝刺，更是與同行「比學趕超、攜手並進」，共同為建設更強大的投資銀行而努力的「馬拉松」。

　　路還長，拭目以待。

（文章來源：上觀新聞）