智通財經APP獲悉，國聯民生證券發布研報稱，2026年3月挖機銷量約3.7萬台，按年+26.4%，銷量整體表現強勁。東南亞、中東、非洲等新興市場憑藉旺盛基建需求，已成為出口穩固基本盤;歐美高端市場，中國企業有望依託電動化、智能化技術優勢，逐步打破外資品牌長期壟斷格;出海或將成為平滑國內周期、利潤增長的支柱。2026年工程機械行業有望內外需共振上行，Q1內外銷持續超預期不斷印證行業景氣度向上趨勢。

國聯民生證券主要觀點如下：

事件

據中國工程機械工業協會最新數據，2026年3月挖機銷量約3.7萬台，按年+26.4%，其中內銷2.4萬台，按年+23.5%，出口1.3萬台，按年+32%。2026年1-3月共銷售挖機7.3萬台，按年+19.5%，其中內銷4.0萬台，按年+8.3%;出口3.4萬台，按年+36.1%，銷量整體表現強勁。

內需：專項債前置發力釋放需求，挖機內銷明顯提速

2026Q1挖機內銷累計按年+8%，其中3月單月按年+23%，較前兩個月均值提速明顯，該行認為主要系專項債前置發力釋放需求。2026Q1新增專項債合計約1.16萬億元，按年+21%，佔全年新增專項債發行限額的26.4%，較2025Q1進度加快了4.6個百分點，資金精準流向重大基建、民生保障和新質生產力領域，其中基建領域仍是發力重點。2026年政府工作報告明確擬安排專項債券4.4萬億元，重點支持重大項目建設、置換隱性債務等;專項債"早發行、早使用、早見效"有望拉動基建投資需求。

海外：新興市場高增，歐美復甦，出口或成為核心引擎

2026Q1挖機外銷累計按年+36%，其中3月單月按年+32%，出口表現持續強勁。根據海關出口數據，2026年1-2月我國工程機械產品出口額約107億美元，按年+33%，其中，出口非洲增速+77%，大洋洲+51%，歐洲+28%，「一帶一路」國家和地區增速+25%。東南亞、中東、非洲等新興市場憑藉旺盛基建需求，已成為出口穩固基本盤;歐美高端市場，中國企業有望依託電動化、智能化技術優勢，逐步打破外資品牌長期壟斷格;出海或將成為平滑國內周期、利潤增長的支柱。

投資建議

建議關注挖掘機龍頭三一重工、礦山設備先發優勢徐工機械、非挖低基數高增長中聯重科、推土機龍頭山推股份、液壓件龍頭恒立液壓、土方設備龍頭柳工、塔機租賃龍頭建設機械等。

風險提示：國內需求復甦不及預期，海外拓展不及預期，行業競爭加劇。