金吾財訊 | 華泰證券表示，近期中東局勢持續升級，多家鋁廠遭受直接衝擊。根據WoodMac，阿聯酋EGA旗下Al Taweelah鋁廠遭伊朗導彈及無人機襲擊，電力設施受損嚴重，電解槽被迫緊急停槽，已導致該產能處於停產狀態，涉及總產能約160萬噸/年；巴林鋁業（Alba）此前因氧化鋁短缺已宣佈減產19%，3月28日鋁廠再遭襲擊後設施受到重大損毀，根據WoodMac預計，目前運行產能已降至約30%，涉及受影響產能約112萬噸；卡塔爾鋁業（Qatalum）因LNG斷供目前運行產能約為正常水平的60%。本輪事件新增停減產產能約241.6萬噸，疊加此前巴林鋁業和卡塔爾鋁業已公告的受影響產能，累計受擾動產能或超300萬噸。該機構測算2026/2027年全球原鋁供需缺口分別為-94.9/-38.9萬噸，供需缺口依然較大，且電解槽設備特性導致產量的下降已成為剛性變化，戰爭迅速結束情況下供應無法短期恢復。需求方面，市場此前對於原油價格維持高位導致的需求預期偏悲觀，因此該機構認為等待戰爭疑慮進一步緩解，鋁價的向上彈性或實現進一步釋放。標的方面，建議重點關注具備海外電解鋁產能佈局的相關公司，有望更直接受益於本輪海外鋁價的大幅上漲。