金吾財訊 | 開源證券發布研報指，維持吉利汽車(00175)「買入」評級。公司「規模效應+出海+高端化」的共振驅動長期發展。報告上調了公司2026-2027年業績預測並新增2028年預測，預計2026-2028年歸母淨利潤分別為212.6億元、267.7億元、311.1億元。按當前股價計算，對應的市盈率（PE）分別為10.9倍、8.6倍和7.4倍。 

業務與財務表現方面，公司2025年核心歸母淨利潤按年增長36%至144.1億元。增長主要受益於：新能源車銷量按年增長90%至超168萬輛，其中銀河、領克品牌表現突出；出口銷量達42萬輛，其中新能源出口按年大增240%至12.4萬輛；高端品牌極氪銷量超22.4萬輛，並在2025年第四季度首次實現季度盈利轉正。

近期催化劑方面，公司3月海外銷量按年增長120%至8.2萬輛，一季度海外銷量按年增126%至20.3萬輛，增長強勢。重點車型極氪9X在3月交付量再次突破一萬輛。展望2026年，報告認為公司將受益於出海深化及高端車型放量。

出海方面，公司將深挖歐洲主流市場及拉美等高潛力市場，埃及、印尼等海外工廠的投產與本地化推進有望提升業績。高端化方面，極氪8X已獲大量訂單，年內還將推出新車型。此外，公司全域AI技術體系的迭代將增強其科技屬性。 

報告提示的風險包括：海外銷量不及預期；高端品牌發展不及預期；傳統燃油車銷量超預期下滑。