2026年4月10日，華夏基金旗下深度投研視頻訪談欄目《DeepTalk》第三期重磅上線，本期以「當通信成為太空基建，商業航天的盈利方程式如何改寫？」為核心議題，力邀中國科學院上海微系統與信息技術研究所研究員、上海瀚訊創始人卜智勇，東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果，與華夏基金董事總經理、國際投資部行政負責人潘中寧展開深度對話。三位嘉賓從技術發展、行業差距、商業閉環、未來應用等多個維度，全方位拆解中國商業航天的發展現狀與未來機遇，為投資者揭開太空經濟的神祕面紗，提供兼具專業深度與前瞻視角的投資參考。
從汶川救災到全球覆蓋，中國通信技術實現跨越式發展
節目以2008年汶川大地震的衛星通信救援故事為切入點，卜智勇回顧了18年來中國通信技術的翻天覆地的變化。彼時，衛星通信設備體積龐大、定向傳輸、流量有限且受天氣影響嚴重，而如今，中國不僅建成了全球最發達的4G/5G地面通信網絡，衛星互聯網建設也如火如荼。新一代衛星終端實現了Pad大小、全向傳輸，速率較此前提升百倍，空天地融合的通信網絡正成為中國新一代信息基礎設施的核心縮影。
數據顯示，全球800萬個5G基站中超50%位於中國，但國內僅有20%的國土面積實現4G/5G覆蓋，廣袤的森林、沙漠、海洋及邊境地區，成為衛星通信的核心應用場景。同時，隨着中國「走出去」步伐加快，一帶一路沿線及海洋領域的自主通信需求日益迫切，衛星互聯網成為保障國家信息安全、支撐全球化發展的剛性需求。
中外差距顯著，太空「國土保衛戰」與成本攻堅成關鍵
談及中國商業航天與馬斯克星鏈的差距，卜智勇從多個維度進行了精準剖析。從資源層面來看，低軌衛星軌道和頻率屬於「先佔先得」的有限資源，目前馬斯克已發射約1萬顆衛星，而低軌可容納衛星總數僅約6萬顆，太空領域的「國土保衛戰」已迫在眉睫。
在技術與成本層面，中國與星鏈的差距同樣明顯：運載火箭方面，國內每公斤發射成本約6-7萬人民幣，是星鏈的3-4倍；衛星製造端，國內通信類衛星成本約1000萬-1200萬人民幣，而星鏈單顆僅約400萬人民幣；單星吞吐量上，國內約5GB，星鏈最新版本達200GB，且已實現激光鏈路組網。綜合來看，國內信息傳輸成本較星鏈高出10-20倍。
針對成本攻堅，卜智勇提出核心思路：轉變思想觀念，在火箭和衛星製造中引入工業化思維，採用工業級器件替代航天級器件，在成功率與成本間找到平衡，給予行業更多試錯空間；推動規模化製造，從火箭研發、發射場工位到審批流程全鏈條優化，先實現發射成本與星鏈看齊，再逐步探索可回收等新技術。陳果也表示，資本市場對商業航天這類戰略新興產業具備容錯預期，關鍵在於企業能否打通商業化邏輯，控制成本並實現可持續發展。
潘中寧認為 「容錯率」是中國商業航天降本發展的關鍵，降低航天領域極致的成功率要求、提升社會和資本市場的容錯度，能大幅降低研發製造成本，參考馬斯克商業化思路，讓技術更貼合市場。他表示，中國商業航天已躋身全球第二，且追趕速度快，未來發展可期，同時提出傳統線性思維難以預判太空經濟的未來需求，從二維地面到三維太空的視角轉變，會催生巨大的潛在市場，預計衛星互聯網時代會誕生類似騰訊、字節跳動的巨頭企業，其價值或將遠超傳統通信運營商。
三階段發展路徑清晰，商業閉環與ToC爆發成核心看點
卜智勇將中國商業航天發展劃分為三個清晰階段：2025年之前為1.0時代，核心是技術儲備與基本能力建設；2026年起進入2.0時代，重點在於批量化、規模化建設，並全力探索商業閉環，實現星座運營的現金流正向循環；未來的3.0時代，行業大爆發將聚焦ToC端，找到與普通百姓生活的結合點，誕生全新的消費級應用場景。
嘉賓們一致認為，商業航天的價值絕不僅限於通信基建與硬件製造，其真正的潛力在於基礎設施搭建後，各類創新應用與服務的爆發。卜智勇指出，衛星互聯網不僅能實現全球無死角通信，更能結合AI技術，從太空視角打造四維物理世界大模型，實現對自然災害、農業生產、氣象變化等的精準預測，為金融、保險、農業、應急救援等領域帶來顛覆性變革。同時，太空能源傳輸、太空旅遊、沉浸式教育等全新應用場景，也將隨着技術發展逐步落地。
陳果從投資視角分析，商業航天的長期價值核心在應用端，而非基建與硬件端。參考互聯網行業發展規律，基礎設施提供商的利潤空間有限，而基於基礎設施的應用服務商往往能誕生巨頭企業。
潘中寧也表示，中國擁有天基技術與AI技術的雙重優勢，二者融合會催生偉大的企業，商業航天是值得佈局的偉大產業變革，未來會為全球投資者帶來巨大機遇。
天基+AI雙輪驅動，中國商業航天迎黃金髮展期
訪談中，嘉賓們強調，中國商業航天正迎來難得的黃金髮展期，核心在於擁有天基技術與AI技術兩大核心能力，這是全球多數國家所不具備的優勢。卜智勇表示，將天基的太空觀測、數據獲取能力，與AI的數據分析、預測能力深度融合，能為人類打開認知世界的全新視角，創造出無數前所未有的應用與服務，不僅能帶來顯著的經濟效益，更能產生巨大的社會效益。
在全球化發展方面，卜智勇提出，航天技術是人類科學進步的共同結晶，中國商業航天出海不應侷限於「產品出口」，而應採用「授人以漁」的模式，為其他國家提供全流程解決方案，包括技術合作、人員培訓、工廠建設、運營服務等，構建全球化的商業航天生態，讓中國技術惠及全球。
陳果總結道，投資商業航天，本質是投資於偉大的產業變革。對於投資者而言，需以開放的心態大膽假設、小心求證，關注行業從基建端嚮應用端的轉型趨勢，把握中國在應用創新領域的核心優勢。儘管當前中國商業航天仍處於發展初期，但未來的發展空間堪比星辰大海，有望為資本市場帶來長期且豐厚的回報。
作為華夏基金《DeepTalk》欄目持續深耕前沿賽道的又一力作，本期節目依舊延續了「多類別、多視角、長周期」的欄目理念，通過專業嘉賓的深度碰撞，將商業航天這一前沿賽道的底層邏輯、發展機遇與投資要點清晰呈現。未來，華夏基金《DeepTalk》將繼續聚焦市場熱點與前沿賽道，為投資者帶來更多專業、有溫度的投研內容，助力投資者在複雜的市場中把握產業變革機遇，穿越周期實現資產的長期增值。
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責任編輯：郭栩彤