【解剖大盤】

昨日以色列攻擊黎巴嫩導致對談判前景造成陰影，今天伊朗方面也沒有反擊動作，而且特朗普也敦促內塔尼亞胡要停止攻擊。因此，這個和談總算有了基礎，不管談的如何，市場也獲得了喘息機會。今天 A 股創業板創出了年內的高點，港股反彈 0.55%。

市場就是在打和不打及和談之間反覆橫跳，一打起來，油氣就上，不打就是科技方向，避險就是醫藥方向，而走向和談，又是另一個方向，比如說災後重建的工程機械類，今天三一國際(00631)升逾 7%、中國重汽(03808)、濰柴動力(02338)升逾 4%。

好久沒有活躍的證券股今天發力，中證協數據顯示，150 家券商 2025 年度實現營業收入5411.71 億元，按年增長 19.95%;實現淨利潤 2194.39 億元，按年增長 31.2%，盈利能力較2024 年顯著提升。但未來券商走向分化是必能，頭部券商會不斷形成蠶食效應是大概率事件，中信證券(06030)點燃導火索，發布亮眼一季報，一季度營收 231.55 億元，按年增長40.91%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為 102.16 億元，按年增長 54.60%。看下去年的投行業務，中信證券以超 60 億元的收入穩坐「一哥」，中金公司(03908)投行收入 45.97 億元，以 78%的增速領跑頭部陣營;再看去年自營業務，中信證券以 386.04 億元的收入高居榜首，國泰海通(254.04 億元)、中金公司(142.01 億元)分列前三，中信規模接近第二、三名之和。

可見，頭部券商的優勢會越來越大。中信證券(06030)升逾 8%。中金公司(03908)漲近 5%。南華期貨(02691)召開年度業績說明會。公司 2025 年營收 13.88 億元，按年增2.41%;歸屬於母公司股東的淨利潤 4.86 億元，按年增 6.2%;每股基本收益 0.8 元。公司擬每 10 股轉增 4.5 股並派發 0.69 元股息(含稅)。董事長羅旭峯獨家回覆：如有機會，將積極考慮併購，今天升逾 5%。

還有一個刺激因素，本來 4 月要出的穩定幣牌照，拖到現在終於謎底揭曉，盤中消息金管局今日下午 5 時舉行穩定幣發行人技術簡報會，隨後持牌穩定幣發行人將會見傳媒。市場追捧有望首批獲發牌金融股，國泰君安國際(01788)大升逾 27%，經緯天地(02477)漲近 10%。下午 5 點謎底揭曉，香港金融管理局宣佈，金融管理專員根據《穩定幣條例》向碇點金融科技有限公司及香港上海滙豐銀行有限公司授予穩定幣發行人牌照，以在香港發行穩定幣。牌照於今日生效。

根據持牌人的業務計劃，待相關準備工作完成後，他們擬於未來數月內開展業務。滙豐獲得牌照不算意外，而這個碇點金融科技有限公司雖然沒有上市，但股東背景實力強大，囊括渣打集團(02888)、香港電訊(06823)、還有一個澳洲 Animoca，這個組合相當與頂級銀行合規 + 澳洲 Web3 頭部公司 + 本地渠道，因此被選上也是情理之中。這只是第一批，如果業務順利，還應該會有多批牌照發出。蛋糕做大了，相關產業鏈個股均會受益。

儲能反內捲來了，4 月 9 日，工信部、國家發改委、市場監管總局、國家能源局相關司局聯合召開動力及儲能電池行業企業座談會，部署規範產業競爭秩序相關工作。會議明確，全行業必須深刻認識治理「內卷式」競爭的重要性和緊迫性，堅決抵制不合理、不正當競爭行為，維護健康有序市場環境。

4 月 8 日晚間，中恒電氣(002364.SZ)發布公告稱，公司控股股東杭州中恒科技投資有限公司擬接受寧德時代 03750)對其進行增資，寧德時代擬增資金額約 41 億元。增資完成後，寧德時代將持有中恒科技投資 49%股權，成為第一大股東。公告出來之後中恒電氣(002364.SZ)連續兩個一字板，可見寧德時代(03750)在市場的號召力相當強，同時，也表明寧德時代在算電協同領域的佈局更進一步，不斷加深其護城河，今天升逾 8%。智通 4月金股的中創新航(03931)表現給力，公司近期發布全系列長循環電芯：15000 次循環，前三年零衰減，競爭力直接拉滿，昨日個股掘金也再度提到，今天大升逾 7%。儲能納電池出貨量大增的超威動力(00951)大升逾 16%，其它天能動力(00819)、瑞浦蘭鈞(00666)均漲幅 4%。

瑞銀最新研報認為，AI 驅動的 HBM 需求持續蠶食 DDR 產能，疊加傳統服務器換機周期與存儲 SSD 需求的同步爆發，全球 DRAM 市場的供需缺口將延續至 2027 年第四季度，是近三十年來未曾出現過的存儲超級周期。德明利(001309.SZ)封漲停引爆市場情緒，傅里葉(03625)大升逾 15%，芯片設計兆易創新(03986)升逾 12%;封裝方向，ASMPT(00522)在中國設立的獨立品牌奧芯明在上個月 SEMICON China2026 首發了兩大新品：一是最新款引線鍵合平台AERO PRO;二是 ALSI LASER1206 全自動裸晶圓處理系統，漲近 4%。

中國車企在海外市場不斷攻城略地，上周，第 47 屆曼谷國際車展落幕，主辦方公布的一組數據讓業界大為震撼：整場車展汽車預訂量 132,951 輛，創歷史新高，其中，中國品牌汽車預訂量 90,530 輛，佔總預訂量約 68%。中國各大品牌集體發力，前十里只有豐田和本田是傳統日系代表，其它位置基本被中國品牌「鋪滿」，曾經是日系車後花園「國民車」的豐田也被拉下了神壇，看下涉及到港股上市公司數據：比亞迪(01211)：17,354 輛(排名第一超過豐田 1604 輛)、吉利(00175)：7,811 輛、奇瑞(09973)：7,509 輛、長城汽車(02333)：6,819 輛。今天走勢強的是長城汽車(02333)：最新銷售數據給力，3 月，長城汽車銷售新車 106198 輛，按年增長 8.38%。3 月海外銷量達 47142 輛，佔其總銷量的比重約為 44.4%。海外大幅增長將是重要催化因素，公司在泰國羅勇府的工廠早在 2021 年就正式投產，生產歐拉好貓、坦克等車型。今天張超 4%;比亞迪(01211)升逾 3%。

【板塊聚焦】

4 月 10 日電，工業和信息化部 4 月 10 日在湖北省武漢市召開 2026 年全國電子信息製造業高質量發展行業會議。會議強調，堅持問題導向，認真分析當前產業面臨的形勢挑戰，針對性提出發展路線圖，堅決破除光伏行業「內卷式」競爭，提升重點產業鏈供應鏈韌性與安全水平。

當前光伏反內卷意義重大，因為能源危機之下光伏海外有較大機遇，國內必須要規範好，共同走向國際市場。

港股主要品種：福萊特玻璃(06865)、信義光能(00968)、協鑫科技(03800)、新特能源(01799)、鈞達股份(02865)。

【個股掘金】

中國重汽(03808)：營收及淨利潤均創歷史新高 新能源重卡銷量按年大增

2026 年 3 月，中國重汽新能源重卡銷量達 2604 輛，按年增長 99%。公司 2025 年主營收入按年增長 15.2%至 1095.4 億元，歸母淨利潤按年增長 19.8%至 70.2 億元。其中，下半年業績增長加速，收入按年增 26.9%至 586.6 億元，歸母淨利潤按年增 40.1%至 35.9 億元。

點評：公司 2025 年營收及淨利潤均創歷史新高，整體生產經營穩健向好，在手訂單充足，產銷量保持良好增長勢頭。出口業務已連續 21 年位居行業首位，海外市場增長預期穩定。在新能源領域，2026 年 1-3 月國內新能源重卡行業銷量按年大幅增長 75.5%。新能源重卡在今年實現連續 3 個月按年增長重汽持續受益於出口高景氣，公司 3 月摘得國內新能源重卡單月銷量冠軍。銷量增幅超過收入增長。新能源重卡領域成為最大亮點，公司新能源市場業務已步入收穫期。公司是重卡出口的龍一，整體市佔率也由於海外出口的增長提升到 25%左右。

公司出口業務依然保持良好發展態勢，市場份額繼續位居行業前列。出口產品主要覆蓋非洲、東南亞、中亞及中東等重點區域，同時在新興市場持續取得進展。公司一直高度重視股東回報，派息比例較往年進一步提高，占上半年歸母淨利潤的 55%。隨着行業景氣度持續回升和政策利好釋放，中國重汽將受益於內銷轉暖與海外出口的持續增長。