Sumit Saha

路透4月9日 - 分析師和專家表示，由於伊朗戰爭導致中東石油供應中斷，提高了對美國燃料出口的需求，美國墨西哥灣沿岸的煉油企業正在收穫多年來最豐厚的利潤。

由於伊朗封鎖霍爾木茲海峽，中東原油出口下滑，迫使一些煉油廠減產，亞洲和歐洲煉油廠受到重創。

本周二，美國總統特朗普（Donald Trump）表示，他已同意與伊朗達成為期兩周的停火 (link)，但條件是重新開放霍爾木茲海峽，不過油輪運輸仍然受到限制，人們對這一脆弱的休戰能否維持下去仍心存疑慮。

美國煉油廠對中東原油的依賴程度較低，通過最大限度地擴大美國墨西哥灣沿岸出口樞紐的國際銷售，完全有能力從全球燃料短缺中獲益。

美國是全球最大的燃料市場，擁有約 1,800萬桶/日 (bpd) 的煉油能力，其中大部分位於墨西哥灣沿岸的出口樞紐。

分析師說，馬拉松石油MPC.N、菲利普斯66PSX.N、瓦萊羅能源VLO.N和PBF能源PBF.N等大型獨立煉油商是當前市場的贏家，因為它們位於殖民地管道的起點，可以直接通往海運出口碼頭。

"諮詢公司Krimmel Strategy的創始人克里梅爾（Jeff Krimmel）說："美國煉油商擁有向面臨稀缺的市場銷售的上行機會，同時不必遭受對其自身原料供應的任何有意義的干擾。

美國能源信息署的數據顯示，上個月美國煉油廠的利用率攀升至近92%，其中墨西哥灣沿岸地區的平均利用率超過95%，高於去年同期的90%左右。而墨西哥灣沿岸地區的五年季節性平均利用率約為 82%。

諮詢公司 萊斯塔德能源（Rystad Energy）表示，相比之下，亞洲煉油廠的利用率在經歷了 3 月和 4 月因減產而明顯下滑後，已下滑至 80% 左右。

出口利潤增長

船舶跟蹤數據顯示，3 月份美國成品油出口量創下歷史新高 (link)。在最近幾個季度受到全球供應過剩的壓力之後，出口激增大幅提升了煉油利潤。

儘管美國汽油和柴油的零售價不斷創下新高，但由於煉油廠在國外獲得了更優惠的價格，出口需求的增長導致國內燃料價格上漲。

這一現象在柴油和航空燃料市場最為明顯，這兩個市場受伊朗戰爭的打擊最為嚴重，因為中東是這兩種燃料和高產原油的主要供應地。

美國超低硫柴油期貨與美國西德克薩斯中質原油期貨相比，每桶溢價超過 72 美元，而在伊朗戰爭之前，溢價約為 40 美元。

與此同時，美國汽油期貨對原油的溢價接近 26 美元，高於戰爭前的接近 18 美元。

"StoneX公司能源市場戰略總監亞歷克斯-霍茲（Alex Hodes）說："全球柴油市場的走強預計將從美國墨西哥灣沿岸拉走桶裝柴油，最終導致國內柴油價格面臨進一步上漲的壓力。

抗衝擊的侷限

儘管有意外之財，美國煉油商也無法避免原油成本上升的影響，因為全球需求強勁抬高了原料價格。

西德克薩斯中質原油現貨溢價已躍升至歷史高位 (link)。

7 月交貨的 WTI 米德蘭原油對北亞的報價比基準溢價每桶 30-40 美元，高於 3 月下旬的 20 美元左右，而對歐洲的出價已攀升至創紀錄的每桶比布蘭特原油高 15 美元附近。

市場參與者說，亞洲煉油商也在爭奪南美原油，這些原油歷來都流向美國。

菲利普斯66石油公司（Phillips 66）周一表示 (link)，商品價格上漲導致第一季度稅前按市價計價損失近9億美元。

"由於油價上漲，菲利普斯 66 公司的套期保值價值受到衝擊。但隨着他們向產品價格上漲的市場出售越來越多的成品油，他們將獲得巨大收益，"克里梅爾補充道。

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