智通財經APP注意到，由伊朗戰爭引發的能源價格飆升所導致的股市波動，正在侵蝕市場上一些最可靠多頭的信心：散戶投資者。

以周三為例，在美伊停火消息引發強勁反彈並迫使對沖基金平倉看跌頭寸後，標準普爾 500 指數飆升至 3 月以來的最高水平。儘管機構投資者倉促回補空頭，但個人交易者對追漲表現出極大的冷淡。

相反，他們利用這次漲勢作為逢高減倉的機會。

根據摩根大通的數據，周三散戶投資者一度以一年來最快的盤中速度淨賣出 ETF ，這標誌着他們與其往常行為的顯著背離。截至當天收盤，散戶投資者的 ETF 持倉已降至 10 個月以來的最低水平，並且他們還在繼續從個股中抽離資金。

摩根大通策略師阿倫·賈恩在報告中寫道：「散戶的倉位部署表明，他們對此次反彈能否持續持懷疑態度。」

賈恩指出，這一活動強化了近幾周一直在積聚的更廣泛轉變。普通投資者已從積極的「逢低買入」(這是去年關稅引發混亂導致市場大跌期間的一個定義性特徵)，轉變為忽視回調、逢高賣出，並採取更加防禦性的頭寸。

這一模式與希塔德爾證券追蹤的數據一致。上周是標普 500 指數今年表現最好的一周，但在該公司的平台上，個人交易者卻是美國股票和期權的淨賣家。這種情況自 2020 年 1 月以來僅發生過 18 次，實屬罕見。當然，希塔德爾表示，這可能預示着短期反彈正在醞釀中。

摩根大通的數據顯示，在 4 月 2 日至 4 月 8 日的一周內，散戶淨流入總額為 48 億美元，低於過去 12 個月內 68 億美元的周平均水平。這一放緩主要是由個股持續遭拋售以及對 ETF 的需求平平所驅動的，表明風險偏好出現了更廣泛的萎縮。

在希塔德爾證券的斯科特·魯布納看來，近期的趨勢指向了現貨股票和期權市場出現回吐離場的早期跡象。

eToro 美國證券公司的投資分析師佈雷特·肯威爾表示：「如果我們將今年的回調與去年的關稅拋售相比較，那次下跌中存在更多的恐慌——即所謂的‘血流成河’式催化劑，這會激發投資者猛撲。而這一次我們沒有看到同樣的價格行為，這可能讓此次回調對某些投資者的吸引力有所下降。」

他表示，由於財報季即將到來，加之國際事件引發的波動，部分投資者在採取行動前可能也在等待更多明確的信息。

根據摩根大通的分析，在表面之下，倉位趨勢揭示了人們對工業、金融、甚至受油價飆升提振的能源板塊等經濟敏感部門的擔憂日益增加。

與此同時，對大型科技公司的熱情依然不減。摩根大通表示，所謂的"科技七巨頭"，包括特斯拉、英偉達、微軟、Meta Platforms和蘋果公司，繼續吸引散戶投資者相對更強的興趣。